La société américaine Proto Labs Inc (NYSE: PRLB) est le plus grand fabricant de prototypes industriels mineurs, de produits d'impression 3D et de casting de pression. Ses développements sont utilisés dans des dispositifs médicaux, des appareils électroniques, des appareils électroménagers, des voitures et des biens de consommation.
En 2020, Statista Research a estimé le volume du marché mondial d'impression 3D à 16 milliards de dollars et d'ici 2024, il devrait atteindre près de 2,5 fois - jusqu'à 40,8 milliards de dollars (croissance de 26,4% par an). Si les prévisions sont justifiées, les actions de proto Labs peuvent montrer une croissance importante.
Les détails des formes complexes de matériaux non standard qui fabrique des labotaires de proto, sont utilisés dans de nombreux domaines: dans la production d'instruments et d'outils, composants en médecine, robotique, construction, etc. Par conséquent, dans la fabrication de prototypes, d'impression 3D ou de casting sous la pression devient les solutions les plus technologiquement.
Nouvelles acquisitions
Au début de cette année, Proto Labs a acheté une société de hubs 3D pour 280 millions de dollars. Au cours des deux prochaines années, des paiements supplémentaires sont attendus aux propriétaires précédents de 50 millions de dollars. 3D HUBS est une plate-forme de production en ligne de premier plan offrant des ingénieurs. Avec accès à un réseau mondial environ 240 fabricants de classe Premium. Cet achat accélérera les taux de croissance des revenus de proto Labs et élargira considérablement la base cliente (la société sera en mesure de servir des clients plus en grande partie).
Risques et officiers Proto Labs
L'année dernière n'était pas la plus favorable pour les labo Labs: due à Lokdaunov, le nombre de clients a considérablement diminué. Le volume des ordres de produits uniques a diminué de 47,7 à 40,2 mille, et le chiffre d'affaires annuel a diminué de 5,3% d'année par année. Cependant, à partir du second semestre de 2020, la situation a commencé à s'améliorer. Une tendance positive doit se poursuivre en 2021.
12 février, la société a présenté des prévisions plutôt conservatrices au premier trimestre de 2021: Proto Labs prévoit des revenus de 108 à 1218 millions de dollars (les revenus ont diminué de 2 à 11% avec une marge consolidée inférieure), qui ne coïncide pas avec attentes du marché. Une telle évaluation conservatrice a provoqué une baisse des actions de 21%. Avec le retour de l'économie à la croissance, la marge devrait restaurer, mais il est peu probable qu'il attendait une reprise significative plus tôt que 2022.
Ces dernières années, la Société a fait face au problème de l'augmentation des revenus. Les laboratoires de proto ont fait des erreurs dans les acquisitions, y compris lors de l'achat d'un fournisseur de services de fabrication de tôles dans de petits volumes rapides en 2017. Cet achat a réduit la rentabilité de la société.
Par rapport aux indicateurs historiques des laboratoires de proto (chiffres moyens pendant trois ans), il convient de noter la préservation de P / FCF au même niveau, malgré la croissance des indicateurs EV / EBITDA, P / E et P / S. Outre la position de cache croissante contre la dette (dette nette plus négative / EBITDA), cela vous permet de juger de l'accélération de la génération de liquidités par la Société et, en conséquence, la stabilité financière.
Sociétés de perspectives
La société a lancé un nouveau système de commerce électronique Proto Labs 2.0. Très probablement, ses avantages deviendront plus évidents en 2022 et dans la période suivante, notamment en tant que nouvelles fonctions et opportunités.
PLUS sans ambiguïté - Bas Long Load Proto Labs. La société n'a pas de problèmes de liquidité. Les multiplicateurs sont relativement élevés, mais sont comparables aux indicateurs des concurrents les plus proches. En cas d'accélération des taux de croissance dus à une transaction avec des concentrateurs 3D, des indicateurs peuvent être acceptables (on s'attend à ce que les concentrateurs 3D ajoutent un chiffre d'affaires de 5 millions de dollars au premier trimestre).
Evgeny Shatov, partenaire directeur "Borselle"
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