"Uskon, että ne, jotka myyvät osakkeita ja odottavat sopivaa aikaa lunastaa samat osakkeet, harvoin saavuttaa tavoitteensa. He yleensä odottavat, että lasku on suurempi kuin se näyttää tosiasiallisesti "(c) Phillip Fisher
Tässä artikkelissa haluan purkaa raportin JPMorgan Chase & Co: n neljännen vuosineljänneksen (NYSE: JPM), arvioida markkinahinta ja houkuttelevuutta investointeihin.
Rahavarasto (käteisellä) kasvoi 15 prosenttia joulukuusta 2019 lähtien ja pankkien (pankkien talletukset) rahat kasvoivat 108%. Näin ollen yrityksellä vuoteen 2020 mennessä on yli 527 miljardin dollarin rahavirta. Erinomainen tulos.
Tästä johtuen yhtiön nettovelka meni negatiiviseen vyöhykkeeseen. Toisin sanoen tällaisen varauksen kanssa yritys voi milloin tahansa maksaa velkoja.
Lisäksi yhtiö on lisännyt varauksia lainojen, lainojen ja asuntolainojen tappioista (luottotappioiden korvaus).
Yhtiön yleiset varat nousivat 26%.
Velvoitteisiin (velkoihin) näemme talletusten kasvun (talletukset).
Yhtiö panee merkille asiakkaan talletusten kasvun 37 prosentilla.
Lyhytaikaisten lainausten kasvu (lyhytaikaiset lainat) 17 prosenttia.
Mutta pitkän aikavälin velka (pitkäaikaiset velat) Yhtiö pieneni 3%.
Tällaiset toimet johtivat yhtiön houkuttelevuuden kasvuun osakepääoman kasvun vuoksi 7 prosentilla (TOOTAL CODUCT HOLDERS EQUIT).
Katsotaan nyt tulonkertomusta.
Jos tarkastelet pääraporttia (raportoitu perusta), voidaan nähdä, että yhtiön liikevaihto kasvoi 4 prosenttia (yhteensä liikevaihto) ja liiketoiminnan kulut (yhteensä (PA: ToTF) ei-keskipitkällä) kasvoi vain 2%. Mikä sai mahdollisuuden lisätä tuloja ja lisätä varauksia tappioille (luottotappioiden määrä).
Muuten se johtuu varausten kasvusta ja nettotulos (nettotulos) laski 20%. (Tietenkin osakekohtainen voitto on vähentynyt ja voitto itse.)
Samaan aikaan yhtiö ei ole tuntenut vakavia seurauksia liiketoiminnastaan. Jos hävität tähän raporttiin hieman, voimme nähdä tällaisen indikaattorin kirjan arvona osakkeelta. Se kääntää kuin edistämisen "tasapainokustannukset". Ja tässä yhtiö vakuuttaa, että yhden osakkeen kirjanpitoarvo on 81,75 dollaria.
Ja yhden osuuden todellinen arvo tällä hetkellä - 135 dollaria. Puhumme siitä vielä vähän. Tämä on erittäin tärkeä indikaattori.
Ja katsomme seuraavaa lehtiä.
Tulokset segmentteihin.
Myös melko tärkeä mietintö yhtiön toiminnan ymmärtämiseksi.
Itse asiassa liiketoiminta on jaettu 5 segmenttiin:
1. Kuluttaja- ja yhteisön pankkitoiminta (kuluttaja-ja yhteisön pankki). Perussuunta. Tähän sisältyy pankkipalvelujen tarjoaminen, yrityspalvelu, omaisuudenhallinta.
2. Yritys- ja sijoituspankki (Corporate & Investment Bank). Myös pääsuunta. Toimia, joilla pyritään houkuttelemaan varoja, rahoitustehtävien ja yritysten tavoitteiden ratkaisemista.
3. Kaupallinen pankki (kaupallinen pankki). Suunta on pienempi, mikä viittaa lainoihin, kiinnityksiin, lainoihin jne.
4. Varallisuuden ja varallisuusjohtamisen hallinta (omaisuuserän ja varallisuuden hallinta). Segmentti, jolla pyritään hallinta rikkaat asiakasvarat.
5. Yritys. Rehellisesti, en tiedä miten kääntää sen venäjäksi. Pohjimmiltaan tämä on pankin sijoitussegmentti, jonka tavoitteena on löytää uusia asiakkaita ja ihmisiä, jotka ovat kiinnostuneita pankkitoiminnan kehittämisestä.
Kuluttaja- ja yhteisöpankkitoiminta
Tämä segmentti osoitti tänä vuonna liikevaihdon 7 prosenttia. Enimmäkseen talletusten talletusten vähenemisestä. Osittain se kompensoi asuntoluotonannon kasvua. Vaikutus tähän toimitettiin: keskeisen nopeuden väheneminen ja pandemian kehittäminen.
Yritys- ja sijoituspankki
Tämä segmentti päinvastoin osoitti kasvua investointitoiminnan lisääntymisen vuoksi, mikä vaikutti suuresti Yhdysvaltojen Fed-tukitoimenpiteisiin.
Kaupallinen pankki.
Osoitti kasvua, vaikkakin vähemmän merkittävää - 1%.
Päätoiminnan liikevoitto on kasvanut, mutta kustannukset ovat lisääntyneet.
Asset & Wealth Management
Segmentti osoitti kasvua myös Yhdysvaltojen FRC: n tuen ja investointitoiminnan lisääntymisen ansiosta.
Mitä yrityksestä voidaan sanoa?
Pandemiasta huolimatta JPM on edelleen Yhdysvaltojen johtava pankki, joka jatkaa varojen rakentamista. Tällöin mahdollisuus luoda valtavia varauksia tappioille mahdollistaa pankin menestyksekkäästi liikkumaan ja jopa jopa talouden jännityksissä.
Ja haluan myös kertoa tästä indikaattorista tästä mietinnöstä pääoman riittäviksi.
Vuoden 2014 jälkeen pankkien pakollinen pääomatoimenpide käyttöönotettiin talouden ennalta varautuvana toimenpiteinä rahoituskriisistä.
Itse asiassa vakavaraisuus on pankin likviditeetin ja kannan prosenttiosuus (käteisenä, talletuksina, osakkeina jne.) Yhtiön omaan pääomaan.
Kriisin sattuessa lisäpääomaa otetaan ensimmäisen tason pääkaupungista.
Jos puhumme yksinkertaisia sanoja - tämä on pankin käytettävissä olevan pääoman indikaattori, jota käytetään tallettajien suojaamiseen.
Pankkien vähimmäisvaatimus on 4,5%.
JPM Tämä indikaattori on 15,5%. Mikä taas puhuu pankin suuresta vakaudesta.
Ja nyt puhutaan yhtiön markkinahinnasta.
Ensinnäkin painotettu keskimääräinen indikaattori p / e - 14.5.
Olen jo kuvannut yksityiskohtaisemmin lisää tästä indikaattorista. Nyt lyhyesti sanotaan vain, että tämä indikaattori mahdollistaa yrityksen todellisen kannattavuuden ymmärtämisen viime vuosina.
Ja tämä indikaattori on hyvä yritys.
Seuraavaksi muistan, että kirjoitin artikkelin alussa, että yhden osuuden pankkien arvioiden kirjanpitoarvo on 81,75 dollaria.
Tämä viittaa siihen, että 135 dollarin osuuden markkinahinta on edelleen yliarvioitu. Vaikka pieni.
P / B -indikaattori - 1,54.
Tietenkin indikaattori L / A on korkea - 91,75%, mutta pankkisektoriin se on ehdottoman normaalia.
Mutta NetDEBT / EBITDA-indikaattori on erinomainen. Tällä hetkellä hän on negatiivinen yhtiön suurista varannoista, mutta myös ennen pandemiaa, se oli 0,86, mikä osoittaa, että yhtiö voi turvallisesti selviytyä velkakuorestaan.
Kannattavuus
Pääoman kannattavuus 11,15%.
Tämä erinomainen indikaattori on kuitenkin pidettävä mielessä, että markkinahinta on 1,5 kertaa suurempi kuin kirjanpitoarvo, ja osoittautuu, että meille, kuten sijoittajille, tämä indikaattori on alhaisempi - noin 7,35%.
Kannattavuusmyynti korkealla tasolla - 24,37%. Pandemia oli yli 30%.
Mutta toiminnan voiton kannattavuus on melko alhainen. Yhteensä 6,57%. Osakkeenomistajalle tämä on alhainen indikaattori, sillä se näyttää yhtiön tehokkuuden osakkeenomistajan sijoitetuista varoista. 6,4% vähän.
Varojen kannattavuudesta en näe näkökulmaa. Pankki hallinnoi varoja 3,3 biljoonaa dollaria ja omaisuuden kannattavuus on erittäin alhainen, mutta se ei sano mitään.
Osingot I.
Bayback
Samanaikaisesti yhtiö maksaa hyvät osingot 2,6 prosentin määränä. Ja kun otetaan huomioon äärimmäisen vakaa indikaattorit, on todennäköistä, että osingon kasvu jatkuu lähitulevaisuudessa.
Haluan muistuttaa teitä siitä, että syötetty pandemian takia yritykset lisäävät tilapäisesti osinkoja ja tuottamaan osakkeiden lunastusta. Vuoden 2020 lopulla 2020 päättyi käänteisen lunastuksen tietyillä indikaattoreilla, ja sama osingot odottavat samaa.
Vertaileva analyysi
Jos vertaat yrityksen muiden pankkien "Big Four" (Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup (NYSE: C), Wells Fargo (NYSE: WFC)), niin JPM on niiden kallein yritys. Lisäksi ei pelkästään Capitlasia, vaan myös kertojat.
Samanaikaisesti JPM oli vakaa koko pandemian puhallus. Lisääntynyt omaisuus ja osoitti toimintanopeuden kasvua. Lisäksi JPM: llä on yksi parhaista kannattavuuden indikaattoreista.
Lähtö
Ylivoimaisesta markkinahinnasta huolimatta yhtiö on edelleen houkutteleva sijoittaa.
Tämä on Yhdysvaltojen suurin pankki, joka hallinnoi omaisuutta yli 3,3 biljoonaa dollaria. Hänellä on rikas historia ja erittäin kestävä taloudellinen tilanne.
Kiitos huomiostasi!
Lue alkuperäiset artikkelit: Investing.com