Klassinen sijoitussalkku ei enää toimi

Yksityisen sijoittajan nestemäisten rahoitusinstrumenttien klassinen malli viimeisten 30 vuoden aikana katsottiin Formula "60/40": 60% osakkeista, 40% joukkovelkakirjalainoista. JPMorganin varainhoidon laskelmien mukaan tällaisen salkun keskimääräinen vuotuinen tuotto vuosina 1999-2018. oli 5,2% dollareina. Seuraavien 5-10 vuoden aikana uuden liiketoimintasyklin aikana tällainen malli salkku pystyy tarjoamaan huomattavasti pienempiä tuloja, ja se tuo mukanaan tappioita, tunnettuja sijoituskotitaloja on laskenut. Onko sijoittajille mahdollisuus tehdä rahaa rahoitusvaroihin enemmän?

Mitä tapahtui

JPMorganin varainhoidon laskelmien ytimessä asetetaan malliportfolio, joista 60% sijoitettiin S & P 500 -indeksiin ja 40% - Yhdysvaltain Bloombergin US Aggregaattiindeksi. Valittu jakso on ohjeellinen sijoitusanalyysille ja päätelmille, koska se sisältää kaksi hyvin vaikeaa vuoden osakemarkkinoille, jolloin MSCI World Osakkeet indeksi laski merkittävästi: 2008 (-40,3%) ja 2018 (-8,2%). Tästä huolimatta mallin dollarin salkku ansiosta keskimäärin ansaita 5,2 prosenttia vuodessa.

Keskimääräinen sijoittaja sai paljon vähemmän: Dalbarsin mukaan todellisten salkkujen tuotto keskimäärin oli 1,9% vuodessa. Dalbars Laskelmat vetoavat kuukausittaisiin ostostilastoihin ja sijoitusrahastojen myyntiin American yksityisille sijoittajille. Tällainen ero selitetään ensinnäkin se, että yksityiset sijoittajat osallistuivat kaupankäynnin kohteeksi, joka keskittyi lyhyen aikavälin voiton hankkimiseen, mikä pitkällä aikavälillä on kannattava strategia. Tämä on kuitenkin aihe erilliseen keskusteluun.

Mitä seuraavaksi

Osakkeiden hinnat katkesivat todellisuudesta. Nyt on mahdotonta ennustaa investointien kannattavuutta 6-12 kuukautta - yritysten perustavanlaatuiset indikaattorit vaikuttavat lyhyen aikavälin investointien tulokseen. Mutta ne osoittavat varmasti alhaiset keskimääräiset tulot horisontissa 10 vuoden ajan. Myymälöiden ennusteet Keskipitkän kokonaistuottojen investointien investointien tuotot kansainvälisillä markkinoilla Minus inflaatio analyyttisen boutique-hankinnasta, GMO: sta ja muista saatavista inflaatiosta saadaan odotettua enintään 0-2% vuodessa. Ja sitä korkeampi osakemarkkinat lähtevät lähitulevaisuudessa, vähemmän sijoittajat saavat seuraavan vuosikymmenen.

Joukkovelkakirjoja vielä pahempaa. Todellinen tuotto (ottaen huomioon inflaatio) yrityslainojen kanssa kahden johtavan talouden sijoitusluokituksen, Yhdysvaltojen ja Saksan kanssa on tullut negatiivinen. Toisin sanoen investoinnit niihin vähentävät pääoman ostovoimaa.

Tällaisessa tilanteessa klassinen salkku "60/40" voi näyttää negatiivisen todellisen kumulatiivisen tulon seuraavien 10 vuoden aikana. Legendaarinen rahastoyhtiö GMO ennustaa, että nykyinen vuosikymmen on "kadonnut" tällaiselle portfoliolle

Alutitiivisen sijoittajan John Hussmanin laatimaa mallia, joka tunnetaan akateemisesta lähestymistavasta investointeihin, on 60 prosenttia osakkeista, 30 prosenttia joukkovelkakirjalainoista ja 10 prosentin käteistä - antaa mahdollisen tuoton 1,7 prosenttia vuodessa.

Tämä epämiellyttävä näkökulma on seuraus uuden liiketoimintasyklin ainutlaatuisuudesta osakemarkkinoilla. Horisontissa 2-3 vuotta näemme kolme ilmiötä, jotka ovat erittäin negatiivisia kaikissa omaisuusluokissa:

• Inflaation kasvu.
• Korot.
• Keskuspankkien likviditeettisi injektioiden loppuun saattaminen osakkeiden markkinoilla.

Vaihtoehto sijoittajalle

Yksittäiset sijoittajat, jotka eivät ole valmiita sietämään lähistöllä olevien portfolioiden kannattavuutta tulevina vuosina, voi joutua kääntymään ammattilaisten kokemukseen. Monet heistä ymmärtävät, että joukkovelkakirjalainat näyttävät huonommin kuin muut luokan varat, ja siksi vähennetään joukkovelkakirjojen osuutta salkuissa vaihtoehtoisten rahoitusvarojen investointien hyväksi.

Yksi arvostetuimmista institutionaalisista sijoittajista - Yale University Enforing - 20 vuotta kesäkuusta 2000 kesäkuuhun 2020, sai keskimääräisen vuotuisen kumulatiivisen tulon 9,9% dollareina. Säätiön salkun mallissa klo 2021, suurin paino (64,5%) kirjataan vaihtoehtoisilla työkaluilla, joista:

23,5% - korkeimmat kumulatiiviset tulonstrategiat (absoluuttiset paluutrategiat). Tämä on yleensä sijoitusrahastojen korista, mukaan lukien hedge-rahastot, joiden tarkoituksena on saada myönteisiä tuloja kaikissa olosuhteissa: kasvu, syksy tai markkinoiden pysähtyminen. Yleensä tämä koriin on vähemmän volatiliteetti kuin perinteinen varastosalkku ja alhaisempi maksimi kustannustehokkuus markkinoiden putoamisessa;

23,5% - käynnistukset (riskipääoma, osake portfoliossa);

17,5% - Rahastot, jotka rahoittavat fuusioita ja absorptiokauppoja olkapäästöjen avulla (hyödynnettävä buyout, LBO).

Monet muut ammatilliset sijoittajat laajentavat myös vaihtoehtoisten sijoitusvälineiden käyttöä. Nyt mielenkiintoinen odotettu tuotto näyttää tuotteita ja rahastoja, jotka sijoittavat kaupan rahoitusrahastoihin noin 7 prosenttia 12 kuukauden perspektiivinä. Viime vuosina rahastojen luotonanto (yksityinen luotto) on yhä suosittu - ne ovat vaihtoehto byrokraattisille pankkeille, jonka asetus on tiukennettu vuosittain. Odotettu kannattavuus on 5% tulevina vuonna.

Tällaiset vaihtoehtoiset investoinnit eivät ole kaikille: sisäänpääsylippu on erittäin kallista. Hedge-rahastoille se alkaa 1 miljoonalla dollarilla. Mutta riski-investoinnit alkuvaiheessa on 10 000-500 000 investointeja. Kaikki riippuu hankkeesta. Löydät laadukkaat rahastot Yksityinen luotto, jotka viedään 100 000 dollarin toimistoon. Rikkaiden yksityisten sijoittajien salkkuissa vaihtoehtoisten investointien osuus on keskimäärin 10 prosenttia, riskipääomasijoitukset (Startups) - noin 5 %.

Kansainvälisissä osakemarkkinoilla mielestäni menestynein on aktiivinen sijoitusstrategia, joka suuntautuu:

• korkean teknologian yritykset, joilla on läpimurtotekniikat ja voitojen nopea kasvu (kasvuvarastot);
• Yritykset, joilla on kestävä liiketoimintamalli ja vakaa voitto, joka sijoitetaan uudelleen liiketoiminnan kehittämisessä (lisäominaisuudet);
• Yritykset, jotka esittelevät innovatiivisia teknologioita, jotka muuttavat yksittäisten teollisuuden ja talouden rakennetta (dissiorit).

Mutta kaikkien sijoittajien kanssa on edelleen suositeltavaa noudattaa kolme tärkeää sääntöä onnistuneelle investoinneille:

• Ei ole väliä kuinka paljon rahaa ansaitset, - investointien menestys on välttää suuria tappioita, jotka voivat tulla katastrofiksi salkkuun ja rahoituksellesi.
• On tärkeää välttää sijoitustuotteita, rahanhallintaohjelmia, joissa et täysin ymmärrä kaikkia instrumentin ominaisuuksia. Mitä juuri omistat? Miten raha tekee rahaa tähän välineeseen? Mitkä ovat riskit? Mikä on likviditeetti? Sekä monia muita ammatillisia tekijöitä, jotka on otettava huomioon sijoitusratkaisujen yhteydessä.
• On tarpeen löytää oma mukava riski. Venäjän osakemarkkinoiden värähtelyjen amplitudi, lukuun ottamatta huonoja vuosia (2008, 2014, 2020), on noin 30%, kehittynyt markkinat - noin 10 prosenttia. Jos et ole valmis ottamaan tällaista amplitudia, se tarkoittaa, että omaisuuden rakenteen osakkeiden osuus ei saa ylittää 10 prosenttia ja konservatiivisten investointien osuus (talletukset, kiinteistöjen). Jos sijoittaja ottaa riskin, joka on sen mukava, sitten markkinoiden yhteistyössä on yleensä virheellisiä ratkaisuja ja usein heikentää virhettä - myy rahoitusvälineitä, kun ne on ostettava.

Toivotan kaikille onnistuneille investoinneille!

Kirjoittajan lausunto ei välttämättä vastaa VTIMS Editionin asemaa.