Investorid peaksid vältima võlakirjaturu, kirjutas iga-aastases kirjas aktsionäride Warren Buffett. "Investorid turgudel fikseeritud sissetulekuga instrumentide turgudel, kas pensionifondid, kindlustusseltsid või pensionärid ootavad sünge tulevikku," kirjutas Berkshire Hathaway 90-aastase peadirektori. - Turuosalised peaksid nii regulatiivsetel põhjustel kui ka krediidireitingute seisukohast pöörama suurt tähelepanu võlakirjadele. Kuid võlakirjaturg ei ole koht, kus sa pead olema täna. "
Pärast Berkshire Hathaway aktsionäride aastakoosolekut 2020. aasta mai alguses ei teinud pandeemilise perioodi investeeringu Guru praktiliselt avalike avalduste. Oma iga-aastases kirjas, mis on lisatud ettevõtte aastaaruande avaldamisega, kommenteeris ta võlakirjaturgude praegust olukorda, mis on viimastel nädalatel tugevalt süvenenud, jaganud oma arvamust Ameerika majanduse väljavaadete kohta ja selgitas, miks Berkshire Hathaway Veetis peaaegu 25 miljardit dollarit nende aktsiate tagasivõtmise eest eelmisel aastal.
Arenenud riikide riigivõlakirjade kasumlikkus on viimasel nädalal oluliselt suurenenud massiivse müügi tulemusena, mis oli seotud maailma aktsiaturgude osalejatega. Ameerika Ühendriikide 10-aastase riigikassa võlakirjade saagis, mis aasta alguses oli selle nädala lõpuks 0,9%, tõusis ta 1,415% -ni. Investorid lähevad ohututest tööriistadest välja, oodates majanduskasvu järsku kiirendust. Optimismi seoses ülemaailmse majanduse elavdamise kohta tekitasid ka ootused inflatsiooni kiirendamise ja ultrabase rahapoliitika läbivaatamise kiirendamisega keskpankades.
Paljud investorid, kes riigivõlakirjadest lahkuvad, asendavad need oma portfellidesse suurema odavamate krediidikvaliteediga. "Mõned kindlustusandjad, samuti teised võlakirjade investorid võivad proovida pigistada vähemalt midagi väheolulise sissetulekust, mis on praegu turul, vahendite tõlkimine kahtlaste laenuvõtjate kohustustes. Kuid riskantne laenud ei ole vastus ebapiisavatele intressimääradele, "Buffett hoiatas. "Kolm aastakümmet tagasi, kui võimsa laenu-hoiuühendused tõid end surma, sealhulgas sellepärast, et ta ignoreeris seda maksimaalset," investor meenutas.
Laenude säästuühenduste kriis ↓
Peitma
↑
1970. aastate stagnatsiooni tõttu. 1980. aastate alguses ametliku FEDimiskiiruse tõstmine. USA laenude kokkuhoiuühingute hoiuste intressimäärad suurendasid oluliselt. Tulu nad jätkasid hüpoteeklaenude eest varem väljastatud madalate hindadega väljastatud hüpoteeklaenude eest. Paljud ühendused tegelikult muutuvad maksejõuetuks, püüdis tegeleda riskantsete operatsioonidega, et laiendada oma tegevust. Pärast täieliku kriisi pärast 1986. - 1995. Aastal 1995. Rohkem kui 1000 3234 ühendused kõrvaldati.
Berkshire Hathaway ise on suur osaleja fikseeritud sissetulekuga tööriistade turul - mitmel viisil, sest see peab olema vaja hoida tohutu raha kusagil, mis lõpus aasta oli $ 138,3 miljardit umbes $ 113 miljardit neist investeeriti lühikese -Term Paper - Treasury arved siis pikaajalised võlakirjad - ainult $ 3,4 miljardit. Ettevõte veidi vähendas oma investeeringuid ettevõtte võlakirjadesse IV kvartalis.
Buffett minevikus on korduvalt märkida, et see ei leia üsna suurt eesmärki imendumiseks. Seetõttu Berkshire Hathaway vaba sularaha kasvab jätkuvalt ja see ei meeldi investoritele. Viimase kahe aasta jooksul on selle aktsiad S & P 500 indeks maha jäänud. Näiteks kasvasid nad 2020. aastal 2,4% ja indeks - 16,3%.
Viimase aasta jooksul veetis Berkshire Hathaway oma aktsiate tagasivõtmise 24,7 miljardit dollarit ja ostud intensiivistuti neljandas kvartalis (8,8 miljardit dollarit). Buffett selgitas neid niimoodi: koos oma partneri Charlie Manger'iga, ta "otsustas, et nad suurendaksid [ettevõtte] sisemiselt omane väärtus ja samal ajal Berkshire'is jääb ülemääraste vahendite juurde, et ära kasutada võimalusi või lahendada probleeme Kui nad tekib. "
"Aktsiate tagasivõtmine oli universaalse tähelepanu keskmes ja oli tõesti väga suur," ütleb Jim Shanakhan, Edward Jones analüütik. Tema sõnul ostis sel aastal ettevõte aktsiate välja 4,5 miljardi dollari võrra.
Aktsiaturu kasv tähendab, et buffett võimalusi imendumiseks jääb piiratud. "Enamik neist tõeliselt suurest ettevõtetest ei olnud huvitatud, kuhu keegi ostis," ütles Buffett. Seetõttu maksab ta ja Manger suurema tähelepanu aktsiaportfellile, mille suurus on 2020. aasta jooksul 281 miljardit dollarit. Berkshire Hathaway ostis Verizon Communications Mobile Operaatori aktsiate $ 8,6 miljardit dollarit ja Chevron - 4,1 miljardi dollari võrra (selle aktsiad Naftafirma langes kriisi ajal suuresti, see erinevalt Exxon Mobilist säilitas 2020. aastal positiivse vaba rahavoogu. Berkshire Hathaway vähendas oma suurimas investeeringus veidi osa - Apple (pakett maksab aasta lõpus 118 miljardit dollarit).
"Ta jääb [ostu] küsimusele adamandiks ja eksisteerib endiselt distsipliini väärtushinnangute küsimuses - kommentaarid Sanyan. - Selle tulemusena vastamata mõned võimalused. "
Buffett kinnitas ka oma usaldust Ameerika majanduse väljavaadete kirja vastu, öeldes aktsionäridele, et riik "kolis edasi" ja et "ei pea kunagi mängima Ameerika vastu."
"Lühike 232 aasta jooksul selle olemasolu ei olnud muud sellist inkubaatorit inimese potentsiaali avalikustamiseks Ameerikas. Vaatamata mõningatele rasketele vahearuannetele on meie riigi majanduslik areng lihtsalt fantastiline. "Berkshire Hathaway, mis omab kommunaal- ja energiaettevõtteid erinevates riikides, veetis osa taastuvenergia projektidele ja rakendab ka mitme miljardi dollari projekti elektriliinide moderniseerimiseks. "Meie riigi elektrisettevõtted nõuavad suurte ümberkorraldamise, mille koguväärtus on suur," Buffett kirjutas.
IV kvartalis suurenes Berkshire Hathaway puhaskasum (sealhulgas realiseerimata tulud investeeringutest aktsiatest) võrreldes 2019. aasta sama perioodiga võrreldes 35,8 miljardi dollarini. Ärikasum kasvas peaaegu 14% -ni 5 miljardi dollarini täis 2020 g . Ärikasum vähenes 9% võrra 21,9 miljardi dollarini.
Tõlgitud Mihhail Overchenko