Majandus
Venemaa majandus tuli koronakriisisse suurepärases vormis, mis võimaldas karantiiniperioodi makrotasandil eriliste probleemideta, samuti rahastades vajalikke toetusmeetmeid. Samal ajal juhtis Venemaa valitsus üsna vaoshoitud, mida väljendati väga mõõdukas lisaeelarve kulutuste hulka. Selle tulemusena eelarvepuudujääk 2020 tulemuste tulemustes osutus suhteliselt väikeseks, kui võrreldes teiste riikidega. Seda hõlbustas ka asjaolu, et SKP vähenemine oli vähem ootusi, sealhulgas Venemaa majanduse struktuuri omaduste tõttu (suhteliselt väike osa teenuste sektorist, tugevam kui teised karantiinipiirangud) ja üsna paindlik lähenemine Karantiinipiirangute kasutamine.
Pikk koormus suurenes oluliselt, kuid jäi väga madalale tasemele ning Venemaa Föderatsiooni võlainstrumendid säilitasid selle seas kaitseva vara staatuse. Mõned probleemid hooldamise või tagasimaksmise võla Vene Föderatsiooni saab esindada ainult juhul ületamatute tehniliste piirangute maksete (super-sanktsioonide), muud realistlikud võimalused arendada sündmusi, mis toovad kaasa krediidiüritusi Venemaa võla lähitulevikus , tule väga raske.
Kõikide kolme rahvusvahelise asutuse krediidireitingud on investeerimistasandil, prognoos on stabiilne. Venemaa suveräänse tollimaksuga seotud tururiskid on hinnanguliselt väga madalad. Terasel turustamisperioodil korrigeeriti Vene eurovõlakirju palju nõrgemaks kui teiste eurovõlakirjade globaalse turu segmentide segmentidest arengumaadest.
Ettevõtte sektor
Valitsuse poolt Covid-19 pandeemia mõjude vastu võitlemiseks eraldatud maksumeetmete kogumaht 2020. aastal on hinnanguliselt 3,5-4,5% SKPst. Mahud on teiste riikide standardite üsna tagasihoidlikud ja toetus oli suunatud, kuid
Ilmselt jõudis see teatud eesmärkidel.
Nafta hindade taastamine on avaldanud positiivset mõju majanduse riigi ja Venemaa varade hindamisele. Optimismi inspireerib mitme vaktsiinide välimust Covid-19-st.
Konkreetne risk on jätkuvalt võimalik tugevdada julgeoleku survet Venemaale pärast Demokraatide võidu Joe Baydeni võitu Ameerika Ühendriikide presidendivalimistel. Olulise reaktsiooni turul peaksid sanktsioonid olema väga olulised, mis ületavad isiklike piirangute raamistikku.
Suverään krediidi metrika
Vene suveräänne krediidi metrika isegi tingimustes Coronacrisis ei põhjusta küsimusi. Vene valitsus kinnitas tugeva eelarve ja rahapoliitika, säilitades samal ajal ülemäärase rubla likviidsuse pangandussüsteemis. Selline kombinatsioon ei võimaldanud koguda süsteemseid riske majanduses ja nende mõju olukorrale karantiinipiirangute ajal ei tundnud. Kuigi valitsus pidi oma seisukohta tõsiselt pehmendama, suurendades eelarve maksumuse ja Venemaa Föderatsiooni keskpanga vähendas peamist pakkumist ja hoidis seda madalal tasemel isegi inflatsiooni kiirendamise tingimustes, neid meetmeid ei loeta. Peamise lähenemisviisi muutus fiskaal- ja rahapoliitikale.
Prognoosi muutuse suveräänne krediidi metrika: positiivne
• 2020. aasta tulemusena eelarvepuudujääk on tagasihoidlik kui teised arengumaad (vt 3)
• Pikaajaline koormus seoses SKPga, mis on seotud 18% -ni, on väga väike väärtus. Elanikud lunastati peamine puudujäägi rahastamise peamine allikas ja lõviosa 2020. aastal lunastas elanikud. Sovereign võlakohustuste paigutamine välisvaluutas oli episoodiline.
• Võlavaluuta struktuur liigub jätkuvalt rublakohustuste osakaalu suurenemise suunas, nende osakaal on suurenenud 78,3% -ni (cm, 2). Suveräänsete valuuta võla suurus SKP suhtes on ainult 3,5% - väga madal arengumaade tase.
• Maksegraafik on äärmiselt mugav, kõik suveräänsed ja isegi ettevõtte valuutakohustused on kaetud välisvaluutareservidega (vt 1)
• Praegune operatsioonikonto 2020. aastal vähenes, kuid peamine põhjus oli OPEC + raames eeldatavate õli ja kohustuste madalad hinnad tootmise vähendamiseks.
Pangandus- ja ettevõtete sektor
• Vene Föderatsiooni keskpank alates 2019. aasta juulist hakkas süstemaatiliselt vähendama põhikiirust 7,75% -lt inflatsiooniriskide vähendamise taustal ning eelmise aasta kevade sündmused olid sunnitud tegutsema agressiivsemaks. Juuli koosolekul vähendati põhikiirust 4,25% ni, pärast mida regulaator võttis pausi mõne inflatsiooni kiirendamise taustal. 2020. aasta tulemuste kohaselt oli võtme määr esimest korda inflatsiooni alla alates 2014. aastast (vt 1).
• PMI töötlemise tööstuse indeks on veidi väiksem kui 50 punkti, umbes seal, kus see oli enne Coronacrisis. Tööstustoodang ise, kuna jaemüük taastati ainult osaliselt. Võttes arvesse piirangute jäikuse vähendamist, oodatakse äritegevuse järkjärgulist taastamist (vt 2).
• ettevõtete netovõla suhe EBITDA-le on alla 1-kordne, mis näitab madal võlakoormuse tase, isegi kui vaatamata mõningale kasvule 2020. aastaks, pangandussektori stabiilsuse ja tõsiste probleemide ohtu olukorra normaalse arenguga Võlaga tervikuna jääb majanduse madal (vt 3).
• Pangandussektor on üsna petta. Kapitali adekvaatsuse suhe on 2020. aasta septembris 12,7%, mis on väga mugav väärtus (Basel-III minimaalne ohutu tase loetakse 10,5% -ni).
• Probleemilaenude tase Venemaa pangandussektorile kasvab ja see on 9,3% tasemel, mis on suurte turgude kõrge tase, vaid viimase viie aasta pigem madal väärtus. Summa arvestuslike reservide on umbes 13,8% kapitali, mis hõlmab piiratud negatiivset mõju kapitali pankade kapitalile märkimisväärse mahakandmise probleem võla (vt 4).
Krediidimängude muutuste prognoos ettevõtte ja pangandussektoris: stabiilne.
Loe originaal artikleid: Investing.com