Alates aasta algusest näib InvestBanki Wall Street'i analüütikud otsima üksteist bullish prognoosides, mis põhinevad kiire majanduskasvu prognoosimisel pärast pandeemia lõppu ja kõigi piiravate meetmete eemaldamist. Goldman Sachs'i esimese poole prognoosid $ 70 barreli kohta Brent, mis paar kuud tagasi paljud tundus vapper, olid täidetud 8. märtsil. Õli tagastati taset, kus ta hüppas 20. jaanuari alguse tasemeni, kus ta oli kauplemine pärast General Ksir Kasmma Solemani ameeriklaste mõrva, kui Lähis-Ida maailm riputas tasakaalu ja turuosalised olid Ootan Ameerika Ühendriikide ja Iraani opositsiooni sõjalist eskaleerimist. See on nende tasemete põhjal, kui selgus, et juhtum ei saaks arengut, algas õli vähenemine, mis oli kasvanud kokkuvarisemise kokkuvarisemise vastu OPEC-lepingute lagunemise taustal ja nõudluse languse tõttu järsult naftatarbimise vähenemine maailmas, mis on põhjustatud karantiinidest, kõigepealt Hiina sulgemisega.
Mida ma nüüd hinnata hindade kohta? Kas nad on õigustatud ja kas oodata tulevikus kasvu? Kuna $ 100 muutub taas reaalsuseks pikaajalises ja keskpikas perspektiivis (aasta horisondi või kahe) prognoosi. Paljud on uskunud alustama uue "tooraine supercycle". Seda olukorda lõbustas, et need samad inimesed on juba väitnud, et õli ei ole kunagi 100 barreli kohta, sest Ameerika Ühendriikide põlevkivitööstus ei võimalda kunagi reaalsuseks saada reaalsuseks. Ta täidab juba 80 naftaturgu, olenemata sellest, kui palju Saudi ja venelasi koos ei piira kaevandamist.
Teema on kaks mõõdet: lühiajaline - jooksva aasta ja pikaajalise - mitmeaastase horisondi puhul. Võrdle kahte punkti: 2020. jaanuarini algus ja praegune. Ja siis ja nüüd oli Brent õli umbes 70 dollarit. Mis oli taust ja nüüd?
1. Seejärel ootab konfliktide ägenemisi Lähis-Idas, nüüd on USA tuumatehingute ja Iraani taastamise väljavaated üha selgesõnaliselt muutumas selgemaks, mis toovad kaasa Iraani ekspordi suurenemise. Geopoliitiline tegur ei ole selgelt praeguste hindade kasuks.
2. Ja siis ja nüüd OPEC + leping töötas, kuid piirangud olid siis vähem jäigad kui praegu. Nüüd on rangemad kvoodid ja Saudi Saudi Vabatahtlikult eemaldatud veel 1 miljon Barr / päev turult, märkides, et nad püüavad veelgi vähendada varud. OPECi poliitika + pooldab nüüd praeguseid suhteliselt kõrgeid hindu.
3. Ülemaailmne nõudlus ei ole ilmselgelt kasuks jooksevhindade, ülemaailmne nõudlus ei ole taastunud, karantiinipiirangud on veel Euroopas, halvem, viimastel nädalatel on küsimus nende uuesti karmistamine. Nüüd on siiski ootused kriisieelse taseme nõudluse taastamiseks pärast pandeemia lõppu. Kui kiiresti nõudlus taastatakse - küsimus on avatud. Hiina, mis hinnad alla 50 dollarit barreli kohta on suurendanud topelt-numbriga (protsentides tingimustel) tempoga, nüüd ta on juba juhtunud oma söögiisu - mitte-kummist hoidlaid. Nõudluse suhe on nüüd ja 2020. aasta alguses ei ole praeguste hindade kasuks. Aga kui te arvate, et turul elu ootused, saate "andestada" teda 70 barreli Brent, kui te usute, et pandeemia lõpeb.
4. Kaubaturu oluline tegur on rahapoliitika ja dollari indeks. Kindlasti on kõik kõrge tooraine kasuks tegurid. Fed tagab nullmäära, kuni inflatsioon tõstatab 2% -ni. Lisaks, kui viimase 2%, oli see praegu 2%, nüüd 2%, see on teatud liikuv keskmine inflatsioon, mis arvutatakse 5-aastase perioodi alusel. Kui me arvame, et 2% ei olnud kriisieelsetel aegadel, toob kaasa kangekaelne soov 2% keskmiselt paar aastat, inflatsioon üle 2%. Tegelikud hinnad Ameerika Ühendriikides rahaturuinstrumentides jäävad tõenäoliselt väga negatiivseks. Kasv dollari kasumlikkust, mis alates aasta algusest mures investorid ja provotseeris dollari indeksi tagasipöördumise paar protsenti tagasi tasemeni 92 või peatub või hinnatõusu. Seejärel väheneb dollari indeks jätkuvalt. Nõrk dollar on peamine rahaline tingimus kasvu kaubahindade, see oli nõrk dollari, et õli kasvas alguses 00S ja pani oma ajaloolise maksimummini samal ajal, kui dollar pani oma tsüklilise minimaalseks.
5. Praegu aga dollari intensiivistub hirme jätkuva kasvu dollari tootluse ja reaalne saagis kasvab.
Vastupidiselt toidetud tagatistele hakkavad investorid kartma, et Fed on sunnitud enne aja ennetamist inflatsiooni vältimiseks tõsta. Praegu rahalisi tingimusi on karmim. Dollari lühiajaline kasv ei ole toorainehindade kasuks ja kui trend ei pöördu järgnevatel päevadel, siis õli, mis tundub olevat ainus pidev kasvav vara, mida ilmselt parandatakse.
6. Põlevkivi kaevandamine, mis on 2020. aasta alguses, mis on nüüd konstantsena ja $ 70 barreli kohta Brenti ($ 66 per barreli kohta). Olemasolevate puurimisplatvormide arv Ameerika Ühendriikides vastavalt Baker Hughes suureneb suvest.
Hiljutine trendi inhibeerimise saab välja jätta vääramatu jõu texas, kui märkimisväärne osa kaevandamisest peatus äärmise külma tõttu. See taastatakse võimalikult kiiresti. Põlevkivi tegur - hindade kiirendamise vastu pärsivad see vähemalt nende kasvu.
Mis on kokkuvõte kõigi tulevase loetletud tegurite kokkuvõte enne suve? Kas hinnad kasvavad või kasv peatub nüüd ja me näeme parandust? Kõigi tegurite suhtelist tähtsust on väga raske hinnata, eriti kuna investorite massi teadvus on üks asi, siis teine hakkab mängima kõige olulisemat rolli. Seejärel usub rahvahulk pärast pandeemiat "helge tulevikku", siis hakkab vastupidi uskuma, et pärast pandeemiat algab inflatsioon apokalüpsis. Lisaks võivad mõlemad uskumused rahumeelselt toimuvad paralleelselt, kuid erinevates turgudel, mis viitas näiteks naftate kasvu nähtuse taustal dollari tugevdamise taustal - kui naftakaupmehed usuvad "helge tulevikku", on Forexi kauplejad " kasumlikkuse kasvuga hirmuäratav.
Siiski püüame ... alustame nõudluse ja OPEC +. OPEC + eelmise aasta fiasko võib olla ettevaatlik ja pigem hoolitseda kui solvata. Miljonit barrelit eemaldatakse Saudis vabatahtlikult turult, mängib piitsude ja piparkooke rolli samal ajal. Kui enamus OPEC + räägib araabia liini vastu, ei jõua nad lihtsalt tootmise suurendamist, vaid ka selle miljoni tootlust turule. Lühiajalises perspektiivis ei ole sellise manöövri araablased täiesti võimalikud araablased midagi kaotada, kuid need, kes nõuavad tootmise suurendamist - kaotavad hinnad, isegi võttes arvesse tootmise laiendamist. Saudi Asend OPEC + tundub tugev ja nad nõuavad jätkuvalt nende aeglase tootmise tingimusi. Nad mängivad hinnatõusu ja see mäng on tehtud, ühelt poolt seina Street Investbanks, mis on "ketramine" teema hinnatõusu. Miks oleks Saudi, luues hindu tõusvate tingimuste loomise, mitte teha panus selle kasvu jaoks CME-s teenida ja seal? OPECi tegur + kompenseerib ja hüvitab jätkuvalt nõrga nõudluse tegurit. Me seoses sellega, eeldame, et punktid 2 ja 3 nimekirjas eespool taset üksteist.
Iraani ekspordi tegurid, Ameerika kiltkivi ja dollari rahaturu staatus jäävad. Hästi prognoositav tegur siin on ainus Ameerika põlevkivi kaevandamise ja rahapoliitika Ameerika Ühendriikides suurel ajal. Kaevandamine kasvab ja rahapoliitika jääb pehmeks. Suure horisondi puhul on mõlemad tegurid tõenäoliselt üksteise tasakaalustama. 2018. aastal sõitis nõrk dollar nafta Brenti pindala 80 dollarit barreli kohta. Dollariindeks, siis aasta esimesel poolel ta oli stabiilne alla 90. Kui te usute Fed, võite ka uskuda, et dollariindeks naaseb lähitulevikus alla 90 ja naaseb seal. Siis teised asjad on võrdsed, võite oodata jätkata kasvu naftahinnad $ 80 barreli Brent. Miks mitte, sest midagi sellist oli juba suhteliselt hiljuti? Veelgi enam, nüüd ei ole Trumpi, kes tema Twinget võiks OPEC-is "hüüa", julgustades neid vähendama hindu, hirmutamisel juhtumi käigus, sõjalist koostööd.
Kui Iraani tegur miinusmärgiga (õli jaoks on selles mõttes, et Iraan suurendab eksporti selles mõttes, et Iraan suurendab eksporti) vahekokkuvõttes). Iraani tegur vastab nõrga dollarile koos põlevkivitootmise kasvuga ja kõik naftahindade kasvatamise katsed jäävad kusagil vahemikus $ 70 ... 75 barreli kohta Brent. Aga kui Iraani tegur mängivad Lähis-Ida pingete kasvu suunas, siis ... siis võib 00-de algus ajalugu korduda. Kui Iraagi sõda teenis naftahindade kasvu peamiseks tõukejõuks uue äritsükli alguses pärast mulli purunemist ja küsis trendi, mis lõpetas Maxima üle 100 dollari barreli kohta. Ja teade, õli siis kasvas vastu Bear aktsiaturu taustal Ameerika Ühendriikides, kuigi lõpuks lõpetas ta koos 2008. aasta lõpliku langusega.
Seega ei ole midagi võimatu $ 100 barreli kohta, kui globaalne poliitika, ühel või teisel moel viib uue Lähis-Ida kriisi. Selliste ootuste vastu on ajalooline kogemus: Ameerika demokraatid, kes võttis kogu Power'i täielikkuse USAs (president ja enamik senati ja kongress), püüame reeglina mängida Lähis-Ida rolli "rahuvalvajate" roll . Teisest küljest on suur kiusatus tappa, figuratiivselt väljendades kahe jänese õlipilt: Hiina kasvu aeglustumine, kes ameeriklased ise kuulutasid eksistentsiaalse konkurendi ja rahastada demokraatlikku lähedast Rohelise energia süda. Kui õli tagastab uuesti üle 100 dollari barreli kohta, on see parim stiimulüsivesiniku kütuse keeldumiseks teiste energiatüüpide kasuks kui eelarvetoetused.
Vaatame, kuidas Ameerika välispoliitika areneb. Kuigi tundub, et see on poliitilised tegurid, mis määravad naftahinna trendi edasise arengu, sest majanduslik, koos OPECi poliitikaga + või on juba praktiliselt bane üksteisega või teevad seda varem tulevikus.
Dmitri Golubovsky analüütik FG "Kalita-Finance"
Loe originaal artikleid: Investing.com