Vtimes avastatud uued üksikasjad paigutamise konverteeritava võlakirjade Telegrammi Group Inc (Head Company Telegram Pavel Durova's Messenger) ja ettevõtte hinnang Investbank.
"VTB Capital" Nagu üks ACDGRAMi majutuse esindajaid, mida on kirjeldatud investoritele, kes on kirjeldatud Messengeri potentsiaalse väärtuse - alates $ 2,2 miljardilt dollarilt 124 miljardit dollarit 2022. aastal. Vtimes tutvustasid end kvalifitseeritud investoritele materjale, üks Nende kinnitas, et ta sai analüütilise märkuse sarnaste andmete kaudu läbi investeerimisrakendus VTB.
InvestBanki sõnumitooja hindamiseks võrdles see viie analoogfirmaga sotsiaalsete võrgustike ja online-reklaami valdkonnas. Hinnang $ 2,2 miljardit eurot osutus võrreldes EV / Müügi kordajaga on ettevõtte väärtuse suhe oma müügile. 124 miljardit dollarit - võrreldes EV / DAU-ga, mis näitab ettevõtte väärtuse suhet aktiivsete kasutajate arv iga päev. Tavaliselt kasutatakse selle koefitsienti IT-ettevõtete kasvatamiseks, ütleb Ühendkuningriigi varade juhtimine "Piirkond Essett Management" Aleksey Skalrabanovich - see näitab sõnumitooja maksimaalset hindamist. Sellisel juhul on hindamismeetodite hajumine vastuvõetav selliste ettevõtete hindamise keerukuse tõttu, ütleb ta.
VTB kapitali ennustab ka, et telegramm kasvab turul kiiremini kui turul, kuid rakendab analoogide rühma allahindlust, et rõhutada käitamise ajaloo telegrammi puudumist, selle rikkumatu ärimudeli ja konkurentide võimalikku mahajäämust kasumlikkuse eest. Pank tegutseb andmetega, mille telegrammi on üle 500 miljoni aktiivse kasutajaga kuus, mis tekitab 430 miljardit vaadet sõnumitooja väljaannetele ja võib olla aluseks reklaamitegevuse mudeli väljatöötamisele ja muudele võimalustele. VTB kapitali ennustab ka telegrammi tulu umbes $ 200 miljonit lõpus 2022.
Majutusettevõtte osaleja ei nõustu VTB arvutustega: ta hindab ettevõtte vahemikku alates $ 50 kuni 100 miljardit.
VTB Capital näitab peamisi paigutusparameetreid: saamise taotluste lõpu soovituslik kuupäev - 9. märts, esialgne kasumlikkuse võrdlusalus - 7% aastas, pool-aastane kupongi maksed, viie aasta tähtaeg ja planeeritud majutus - rohkem kui $ 1 miljardit.
Telegrammi vastavalt paigutuse osalejale aktsepteerib rakendusi 8. märtsist. Taotluste kogumise peamine periood lõpeb 10. märtsil, ütles ta ja kinnitas teise isiku, kes teab paigutuse üksikasju. Vastavalt paigutuse osaleja, see on täiesti üle-the-counter - ilma noteerimise ja registreerimise ilma avenue, et ettevõte saaks avalikustada vähem teavet enda kohta, kuid pakkuda investoritele täiendavaid võimalusi nagu väljavaated konverteerimise võlakirju.
VTB Capital kõne Telegram Võlakirjad "huvitav vahend investoritele suurenenud riskide söögiisu" ja kirjeldab konversioonikava puhul potentsiaalse IPO ettevõtte.
Võlakirja telegrammi muutmise tingimused Messengeri IPO puhul ↓
Peitma
↑
- IPO puhul varem kui kolm aastat hiljem konverteeritakse võlakirjad varude allahindlusega 10%;
- IPOga hiljem kui kolm, kuid varem kui neli aastat hiljem, - allahindlusega 15%;
- Ja kui IPO peetakse hiljem kui neli aastat alates võlakirjade väljaandmise kuupäevast, on allahindlus 20%.
Andmed: materjalid "VTB kapitali"
7% dollarites üsna kõrge saagikuse, eriti vahetusvõlakirjade puhul. Sel aastal on dollarites juba Vene eurovõlakirjade ettevõtetest juba vabastatud, näiteks Gazprom ja Ozon. Gazprom meelitas 2 miljardit dollarit kaheksa aastat 2,95% aastas. Ozon postitas konverteeritava viie aasta võlakirja 750 miljoni dollarini alla 1,875%.
Kvaliteetsete Vene emitentide saagikus viieaastase tähtajaga tagasimaksmise tähtajaga ei ületa 2,5% aastas USA dollarites, ütleb Scallabanovich. Saagis 7% vastab kolmandatele dokumentidele, mis on tavapärane iseloomustada kui "spekulatiivseid", lisab ta.
Kuigi ettevõte on kahjumlik, nii teoorias peetakse selliseid võlakirju väga riskantseks, sest telegrammi puudub rahavoog laenuvõtjatega maksmiseks, ütleb Evgeny Purdrovski UFG Wealth Management Investeerimisosakonna asedirektor. Kuid kuludega umbes $ 1 kasutajale aastas peaks teenus olema väga lihtne ühitada. Sarnased teenused Teeni 8-10 dollarit aastas kasutaja kohta, selgitab ta. Kui pärast kahe aasta pärast vabastatakse ettevõte IPO-s, millel on rohkem kui 1 miljardit kasutajat, maksab see ilmselgelt rohkem kui 100-150 miljardit dollarit ja see muutub kõigi suuremate fondide kohustuslikuks, Purdovsky on kindel.
Veebruari lõpus sai teada, et telegramm kannatab telegrammi kahjumi ja tema võlgade summa. Telegramm peab investoritele rohkem kui 600 miljonit dollarit tagasi maksma kuni aprilli lõpuni ja nende hüvitamiseks ja sõnumitooja operatiivtegevuse toetamiseks otsustas võlakirjade kaudu tuua 1 miljardi dollari suurune rahastamine. Rühma kadumine 2019. aastal oli 150,9 miljonit dollarit ja 172,7 miljonit dollarit aastas. Samal ajal oli ettevõttel negatiivne kapital (vastavalt 2019. ja 2018. aastal $ 323,5 ja 172,7 miljonit dollarit) ning kohustused ületavad varasid - 418 miljonit dollarit ja 245 miljonit dollarit. Telegrammi finantsaruandluse audiitorid näitasid suure ebakindluse põhjustada tõsiseid kahtlusi ettevõtte võime jätkata selliste näitajatega pidevaid tegevusi. Et maksta võlgade tulevikus ja arendada telegrammi, lubas ettevõte investoritele teenida Messenger reklaami ja uute tasuliste valikutega.
Telegrammi võlakirjade paigutamine läbib mittestandardseid, ei ole laialdaselt turundus- ja uudiskirja ettevõttes ega aruandluse avalikustamist, et investorid saaksid äriüritust hinnata, meenutab Renaissance Capital'i võla turu analüüsi osakonna juhataja. Maria Radchenko. Tema arvates võib see raskendada mitmesuguseid institutsionaalseid investoreid ja ka kannab teisese paberi ringluse madala likviidsuse riske.
VTB kapitali materjalides näidatakse ka seda, et ATON on erinev paigutuse agent. Uuri välja, kuidas ta teretulnud telegrammi, kuni see õnnestub. Atoni pressiesindaja keeldus kommenteerimast, samuti telegrammi esindaja.
VTB esindaja ei vastanud taotlusele.