"Man, kes lahendas turul" on nn raamat, kirjeldades edu meie kangelane ja tema firma. Jim Simons ja Renaissance Technologies ei seisis lihtsalt kvantifrantisaalide allikates, neil on juba kolm aastakümmet, kes jäävad algoritmiliste varade juhtimise juhtideks numbriliste analüüsimeetodite abil.
Buffettu ja ei unistanudSimons tuli rahastamiseks juba viiendas esikümnesse, olles matemaatika valgustus. Tema loodud struktuur, nagu teaduslik instituut, võimaldab partneritel keskenduda turu-uuringutele ja mitte ressursside võitlusele ja meelitada parimaid mõtteid. Veel 10 aastat lahkus optimaalse lähenemise otsimiseks ja kavandatud kaubanduse ideede põhianalüüsi järkjärgulisest keeldumisest, et jätta algoritmide ja automatiseeritud kauplemise otsustava sõna. Selle tulemusena sulesid 1988. aastal oma investeerimisühingu riskifirma osa ja käivitas legendaarse medaljoniinfosüsteemi fondi, teenis 66% aastas (39% pärast komisjonitasude) ja tekkinud kasum rohkem kui $ 100 miljardit dollarit - konkurentide jaoks kättesaamatu . See on näites kõige paremini kõige paremini tahan näidata võimalike finantsturgude piire ja nende ettearvamatuse astet.
Esialgse fondi 100 miljoni dollari suurune kasv 39% aastas 31 aasta jooksul pidi saama $ 2,7 triljonit dollarit ja arvestades, et investorid olid peamiselt fondi ja komisjoni partnerid, kes said neid, reinvesteerides komisjonitasusid tagasi fondile alla 66% Aja kohta oleks $ 100 miljonit dollarit 660 triljonist dollarini. Viimase 6 korda rohkem kui ülemaailmse aktsiaturu väärtus. Kuid alguses 2020, medaljoni varasid ainult $ 10 miljardit - miks?
Ainult omaProbleem on mitte ainult kõrgeimate meetodite tuvastamine, vaid ka asjaolu, et nad töötavad ainult väga piiratud ulatuses ja sissetulekutes, on lihtsalt füüsiliselt võimeline samal turul reinvesteerima. Sama piiranguga silmitsi, näiteks asutatud teise matemaatikute rühma, keda juhivad Alexander Gerco XTX turgudel, mis sai üheks suurimaks vahendajateks maailma finantsturgudel mitme aasta jooksul. Selle tulemusena partneritel on piiratud medaljon 10 miljardit, andes kõik sissetulek investoritele.
Saadud sissetulek peab ka kusagil investeerima ja parimate juhtide kuulsust saab muutunud kasumiteks. Seega käivitasid Renaissance Technologies mitmeid vahendeid välisinvestoritele avatud ja märkimisväärselt väiksemate komisjonitasudega, mille koguvarad ületas 2020. aasta alguses 100 miljardit dollarit. Nad näitasid saagis head, kuid kaugel täht.
Eelmisel aastal näitas, kui põhimõtteliselt erineb medaljoni suletud fondi ja riiklike vahendite aluseks oleva juhtimise põhimõtted. Medallion jätkas muljet avaldanud isegi enneolematu sügisel: aprilli keskpaigaks teenis ta 24% turgude võnkumiste kohta. Samal ajal said avaliku sektori vahendid suuremahuliste kahjude eest:
- Renaissance Institutsionaalne aktsiafondide aktsiad Foundation kaotas 2020. aastal 22,5%, samas kui tema S & P 500 kasvas 17,6%.
- Renaissance Institutsionaalne mitmekesine alfa- ja renessanss institutsionaalsed mitmekesised globaalsed aktsiad, mis hõlmas sissetulekute maksimeerimist volatiilsuse ajal 8-16%, langes -33 ja -32%, hävitades rohkem kui viis aastat.
Renaissance'i tehnoloogiate kogemuste kohta saate teha mitmeid järeldusi, mis ei nõua matemaatika- ja finantsturgude sügavat arusaamist ning samal ajal kasulikku massinvestorit.
Esiteks, saagis 30-60% aastas madala riskiga on tingitud tulemus ainult ühe sihtasutuse, ja ta ei aktsepteeri kolmanda osapoole raha. Sama renessance tehnoloogiad ja XTX turud näitavad suurepäraseid tulemusi supercompfeent meeskonna kulul, ainulaadne protsess otsida uusi investeerimisideed, oma andmebaase, kallid süsteemid ja juurdepääsuõigused - kokku, mis ei ole tavaline mängija.
Teiseks, isegi nende unikaalsete mängijate jaoks, turul, kus nad teenivad, väga madalad, nii et nad ei aktsepteeri teiste inimeste raha kontrolli all. Kui pakutakse komisjoni jaoks paari protsenti, vapustav saagikus väikese riskiga, peamine küsimus - miks ime-juht ei kaubelda laenatud raha, muutmata super-kasumit?
Kolmandaks, selliste strateegiate edukus on palju madalate vaimustatud tehingute palju: Niisiis oli miljardite tehingute kogunemine ainult 50,75% -ni, kuid miljonite tehingute kogunemine loob miljardeid 20075%. See ei ole kõigi tüüpiliste lubaduste kahtlaste juhtide lubadusi teha "lojaalse kasumi iga tehingu". Samuti on ilmne, et sellist strateegiat rakendatakse ilma inimeste ettevõtjate osalemiseta ja nende lubaduste osalemiseta klientidele edusamme turule suure saagikuse suure saagikuse saamiseks võib ignoreerida.
Neljandaks, kui isegi selline superfrees meeskond siseneb laiale turule, seisab see seisab täiesti erineva riskiga, mis 2020. aastal ei suutnud takistada isegi kõrgelt kõrge geeniuse renessansi tehnoloogiaid. Sarnaselt näitasid nõrgad tulemused mitmeid vahendeid teiste Guru - Bridgewater Ray Dalo (-16,7%) ja AQR-i juhtimise Cliff Essenesi (-21%). See ei tähenda, et puuduvad spetsialistid, kes suudavad turgu võta, kuid laial turul on parimad meetodid aastakümnete horisondi parimad tulemused ja mitte päeva ja varasemat edu saab ületada üks ebatõenäoline destruktiivne sündmus - "Black Swan", mida ei võeta mudelites arvesse.
Seetõttu on viiendaks realistlik läheneda kasumlikkuse, riski ja investeerimisperioodi hindamisele ning kriitiliselt hinnata investeerimisnõustajate pädevust nende ettepanekutes.
Autori arvamus ei pruugi langeda kokku Vtimes Editioni positsiooniga.