"Creo que aquellos que venden acciones y esperan un tiempo más apropiado para canjear las mismas acciones, rara vez logran su objetivo. Por lo general, esperan que la disminución sea mayor de lo que parece, de hecho, "(C) Phillip Fisher
En este artículo, quiero desmontar un informe para el cuarto trimestre de JPMORGAN CHASE & CO (NYSE: JPM), evaluar su precio de mercado y atractivo para la inversión.
Las acciones de efectivo (efectivo) aumentaron un 15% desde diciembre de 2019, y el dinero almacenado en bancos (depósitos con bancos) aumentó un 108%. Por lo tanto, la compañía a fines de 2020 tiene un suministro de efectivo de más de $ 527 mil millones. Excelente resultado.
Debido a esto, por cierto, la deuda neta de la compañía fue a la zona negativa. Es decir, con una reserva de este tipo, la compañía en cualquier momento puede pagar sus deudas.
Además, la compañía ha aumentado las reservas para pérdidas en préstamos, préstamos e hipotecas (asignación de pérdidas de préstamos).
Los activos generales de la empresa aumentaron un 26%.
En las líneas de obligaciones (pasivos) podemos ver el crecimiento de los depósitos (depósitos).
La compañía toma nota del crecimiento de los depósitos de clientes en un 37%.
Crecimiento de préstamos a corto plazo (préstamos a corto plazo) en un 17%.
Pero la deuda a largo plazo (deuda a largo plazo) para el año en que la empresa se redujo en un 3%.
Tales acciones llevaron a un aumento en el atractivo de la Compañía debido al crecimiento del capital social en un 7% (Equidad de los titulares de stock de Tootal).
Ahora veamos el informe de ingresos.
Si observa el informe principal (informado), se puede ver que los ingresos de la Compañía aumentaron en un 4% (ingresos netos totales) y los gastos de operación (Total (PA: TOTF), el gasto no interesado) aumentó solo el 2%. Lo que hizo posible aumentar los ingresos y aumentar las reservas para las pérdidas (provisiones para pérdidas crediticias).
Por cierto, se debe al crecimiento de las reservas y el ingreso neto (ingreso neto) disminuyó en un 20%. (Por supuesto, el beneficio por acción ha disminuido y se beneficia de sí mismo).
Al mismo tiempo, la compañía no ha sentido ninguna consecuencia grave en sus actividades operativas. Si profundiza en este informe un poco, podemos ver un indicador de este tipo como valor de libro por acción. Se traduce como el "costo de equilibrio de la promoción". Y aquí la compañía declara que el valor del libro de una acción es de $ 81.75.
Y el valor real de una acción en este momento: $ 135. Todavía hablamos de eso un poco más lejos. Este es un indicador muy importante.
Y veremos la siguiente hoja.
Resultados en segmentos.
También un informe bastante importante para comprender las actividades de la compañía.
De hecho, los negocios se dividen en 5 segmentos:
1. Banca de consumo y comunidad (consumidor y banca comunitaria). La dirección más básica. Esto incluye proporcionar servicios bancarios, servicio comercial, gestión de activos.
2. Banco Corporativo e Inversión (Banco Corporativo e Inversión). También la dirección principal. Actividades destinadas a atraer fondos, resolviendo tareas financieras y objetivos comerciales.
3. Banca comercial (banca comercial). La dirección es más pequeña, que se refiere a préstamos, hipotecas, préstamos, etc.
4. Gestión de gestión de activos y riqueza (gestión de activos y riqueza). Segmento dirigido a administrar los activos de los clientes ricos.
5. Corporativo. Honestamente, no sé cómo traducirlo en ruso. En esencia, este es un segmento de inversión del Banco destinado a encontrar nuevos clientes y personas interesadas en el desarrollo de la banca.
Banca de consumo y comunidad
Este segmento mostró una disminución en los ingresos este año en un 7%. Principalmente debido a la disminución de los ingresos de la Comisión de los depósitos. Parcialmente fue compensado por el crecimiento de los préstamos hipotecarios. El impacto en esto se proporcionó: una disminución en la tasa clave y el desarrollo de una pandemia.
Banco Corporativo e Inversión
Este segmento, por el contrario, mostró un crecimiento debido a un aumento en la actividad de inversión, lo que fue influenciado enormemente por las medidas de apoyo alimentado a los Estados Unidos.
Banca comercial.
Mostró crecimiento, aunque menos significativo - en un 1%.
El ingreso operativo de la actividad principal ha crecido, pero los costos han aumentado.
Asset & Wealth Management
El segmento también mostró un crecimiento gracias al apoyo de los EE. UU. FRC y un aumento en la actividad de inversión.
¿Qué se puede decir sobre la empresa?
A pesar de la pandemia, JPM sigue siendo el banco líder de los Estados Unidos, que continúa construyendo activos. En este caso, la oportunidad de crear enormes reservas para pérdidas permite al banco maniobrar con éxito y aún más en las condiciones de tensión en la economía.
Y también quiero hablar sobre este indicador de este informe como la adecuación del capital.
Después de 2014, se introdujo una medida de capital obligatorio para los bancos como medidas de precaución de la economía de la crisis financiera.
De hecho, la adecuación de capital es el porcentaje de liquidez y stock del Banco (en forma de efectivo, depósitos, acciones, etc.) al capital de la empresa.
En el caso de una crisis, se toma capital adicional de la capital del 1er nivel.
Si hablamos de palabras simples, este es un indicador del capital disponible del Banco, que se utiliza para proteger a los depositantes.
El requisito mínimo para los bancos es del 4,5%.
JPM Este indicador es del 15,5%. Qué, de nuevo, habla de la alta estabilidad del banco.
Y ahora hablemos del precio de mercado de la compañía.
Primero, el indicador promedio ponderado P / E - 14.5.
Ya he descrito en detalle más sobre este indicador. Ahora solo dirá que este indicador hace posible comprender la rentabilidad real de la compañía en los últimos años.
Y este indicador tiene una buena compañía.
A continuación, recuerde, escribí al comienzo del artículo que el valor en libros de una parte de las estimaciones bancarias es de $ 81.75.
Esto nos sugiere que el precio de mercado de una parte de $ 135 todavía está sobreestimado. Aunque leve.
Indicador P / B - 1.54.
Por supuesto, el indicador L / A es alto - 91.75%, pero para el sector bancario es absolutamente normal.
Pero el indicador NETDEBT / EBITDA es excelente. En este momento, es negativo debido a las altas reservas de la empresa, pero también antes de la pandemia, fue de 0.86, lo que indica que la compañía puede hacer frente a la carga de su deuda.
Rentabilidad
Rentabilidad de capital 11.15%.
Sin embargo, este excelente indicador, debe tenerse en cuenta que el precio de mercado es 1.5 veces más alto que el valor del libro, y resulta que para nosotros, en cuanto a los inversores, este indicador será menor, alrededor del 7,35%.
Ventas de rentabilidad a un alto nivel - 24.37%. La pandemia estaba por encima del 30%.
Pero la rentabilidad de las ganancias en la acción es bastante baja. Total del 6.57%. Para un accionista, este es un indicador bajo, ya que muestra la eficiencia de la compañía con respecto a los fondos invertidos del accionista. 6.4% Poco.
En la rentabilidad de los activos, no veo el punto de mirar. El Banco administra activos por 3.3 billones de dólares, y la rentabilidad de los activos es extremadamente baja, pero no dice nada.
Dividendos I.
Bayback
Pero al mismo tiempo, la compañía paga buenos dividendos en la cantidad de 2.6%. Y, teniendo en cuenta los indicadores extremadamente estables, es probable que el crecimiento de los dividendos continúe en un futuro próximo.
Permítanme recordarle que la Fed debido a la pandemia prohibió a las empresas a aumentar temporalmente los dividendos y producir la redención de las acciones. Sin embargo, al final de 2020 permitió la redención inversa en ciertos indicadores, y el mismo dividendo espera lo mismo.
Análisis comparativo
Si compara la compañía con otros bancos "Big Four" (Banco de América (NYSE: BAC), Citigroup (NYSE: C), Wells Fargo (NYSE: WFC)), luego JPM es la compañía más cara entre ellos. Además, no solo en términos de capitlasia, sino también por multiplicadores.
Pero al mismo tiempo, JPM estaba estable en todo el golpe de la pandemia. Mayores activos y mostraron el crecimiento del desempeño operativo. Además, JPM tiene uno de los mejores indicadores de rentabilidad.
Producción
A pesar del precio de mercado sobreestimado, la compañía sigue siendo atractiva para invertir.
Este es el banco más grande de los Estados Unidos, que administra activos más de 3.3 billones de dólares. Tiene una rica historia y una situación financiera extremadamente sostenible.
¡Gracias por su atención!
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