Vtimes descubrió nuevos detalles de la colocación de Bonds Convertibles Telegram Group Inc (Head Company Telegram Pavel Durova's Messenger) y la evaluación de la compañía de InvestBank.
"VTB Capital" como uno de los agentes del alojamiento de Placegram que se describe para los inversores, una amplia gama de potencial de valor del Messenger, desde $ 2.2 mil millones a $ 124 mil millones en 2022. VTEMES se familiarizó con los materiales del banco de inversionistas para inversores calificados, uno De ellos confirmó que recibió una nota analítica con datos similares a través de la solicitud de inversión VTB.
Para evaluar el Investbank Messenger, comparado con cinco empresas analógicas en el campo de las redes sociales y la publicidad en línea. La estimación de $ 2.2 mil millones que resultó en comparación con el multiplicador de EV / Ventas es la proporción del valor de la Compañía a sus ventas. A $ 124 mil millones: en comparación con EV / DAU, que muestra la proporción del valor de la compañía al número de usuarios activos diariamente. Por lo general, este coeficiente se utiliza para la creciente compañías de TI, dice la gestión de los activos del Reino Unido "Región de la Gestión de Esset" Aleksey Skallabanovich: muestra las evaluaciones máximas para los mensajeros. En este caso, la dispersión entre los métodos de evaluación es aceptable debido a la complejidad de la evaluación de dichas compañías, dice.
VTB Capital también predice que el telegrama crecerá más rápido que el mercado, pero aplica un descuento a un grupo de análogos para enfatizar la falta de telegrama de historial operativo, su modelo de negocio no verificado y un posible atraso de los competidores para la rentabilidad. El Banco opera con datos que Telegram tiene más de 500 millones de usuarios activos por mes, que generan 430 billones de puntos de vista de las publicaciones del Messenger y pueden ser la base para el desarrollo de un modelo de negocio publicitario y otras formas de monetizar. VTB Capital también predice un ingreso de telegramas de alrededor de $ 200 millones a fines de 2022.
El participante del alojamiento no está de acuerdo con los cálculos de VTB: evalúa la compañía que van desde $ 50 a 100 mil millones.
VTB Capital Indica los principales parámetros de colocación: una fecha indicativa del final de las solicitudes de recepción - 9 de marzo, un punto de referencia inicial para la rentabilidad: 7% anual, pagos de cupones semestrales, fecha límite durante cinco años y alojamiento planificado, más de $ 1 mil millones.
El telegrama, según el participante de la colocación, acepta aplicaciones del 8 de marzo. El período principal de las solicitudes de recolección finaliza el 10 de marzo, dijo y confirmó a otra persona que conoce los detalles de la colocación. Según el participante de la colocación, será completamente sin receta, sin listar y registro de la avenida, de modo que la compañía pueda divulgar menos información sobre sí mismo, pero para ofrecer a los inversores opciones adicionales como las perspectivas de conversión de bonos.
VTB Capital llama a Telegram Bonds "Una herramienta interesante para los inversores con un mayor apetito de riesgo" y describe el esquema de conversión en el caso de una OPI potencial de la empresa.
Condiciones para la conversión del telegrama de bonos en el caso de una OPI del Messenger ↓
Esconder
↑
- En el caso de una OPI a principios de tres años después, los bonos se convierten en acciones con un descuento del 10%;
- Con una OPI más tarde de tres, pero a principios de cuatro años más tarde, con un descuento del 15%;
- Y si la OPI se llevará a cabo más de cuatro años a partir de la fecha de emisión de bonos, el descuento será del 20%.
Datos: Materiales "VTB Capital"
7% en dólares un rendimiento bastante alto, especialmente para bonos convertibles. Este año, de las compañías rusas de Eurobond en dólares ya se han lanzado, por ejemplo, Gazprom y Ozon. Gazprom atrajo $ 2 mil millones a ocho años al 2,95% por año. Ozon publicó un bono convertible de cinco años en $ 750 millones en 1.875%.
Los rendimientos de los emisores rusos de alta calidad con un período de cinco años para el reembolso no superan el 2.5% por año en dólares estadounidenses, dice Scallabanovich. El rendimiento del 7% corresponde al tercer escalón de papeles, que es costumbre caracterizar como "especulativo", agrega.
Si bien la compañía no es rentable, por lo que en teoría, dichos bonos se consideran muy riesgosos, porque el telegrama no tiene un flujo de efectivo para pagar con los prestatarios, dice el Director Adjunto del Departamento de Inversiones de Gestión de Realth de UFG de Evgeny Pundrovsky. Sin embargo, con cuesta alrededor de $ 1 para el usuario al año, el servicio debe ser muy fácil de conciliar. Los servicios similares ganan $ 8-10 por año por usuario, se aclara. Si después de dos años, la compañía se lanzará en una OPI, teniendo más de 1 mil millones de usuarios, entonces obviamente costará más de $ 100-150 mil millones y se convertirá en obligatorio para todos los fondos importantes, PunDrovsky está seguro.
A fines de febrero, se hizo conocido acerca de las pérdidas que sufre el telegrama y la suma de sus deudas. El telegrama debe devolver más de $ 600 millones de deuda a los inversionistas hasta finales de abril y para compensarlos y apoyar las actividades operativas del Messenger, decidió traer fondos de $ 1 mil millones a través de bonos. La pérdida del Grupo en 2019 ascendió a $ 150.9 millones y $ 172.7 millones al año anterior. Al mismo tiempo, la compañía tenía un capital negativo ($ 323.5 y $ 172.7 millones en 2019 y 2018, respectivamente), y las obligaciones superaron los activos de $ 418 millones y $ 245 millones. Los auditores de informes financieros de telegrama indicaban una alta incertidumbre que puede causar dudas graves sobre la capacidad de la compañía para continuar las actividades continuas con tales indicadores. Para pagar las deudas en el futuro y desarrollar telegrama, la compañía prometió a los inversores a monetizar al Messenger con publicidad y nuevas opciones remuneradas.
La colocación de los bonos de telegramas pasa no estándar, no hay marketing y boletín informativo en la empresa o revelación de informes para que los inversores puedan evaluar el estado de los negocios, recuerda al jefe del departamento de análisis del mercado de deudas de capital renacentista. Maria Radchenko. En su opinión, podría dificultar la atraer a una amplia gama de inversionistas institucionales, y también soporta los riesgos de la baja liquidez de la circulación de papel secundario.
En los materiales de Capital VTB, también se indica que Aton es un agente de colocación diferente. Averigüe cómo apreció el telegrama, hasta que sucedió. El portavoz de Aton se negó a comentar, también un representante del telegrama.
El representante de VTB no respondió a la solicitud.