"El hombre que resolvió el mercado" está llamado el libro, describiendo el éxito de nuestro héroe y su compañía. Jim Simons y las tecnologías del Renacimiento no se mantuvo simplemente en las fuentes de las finanzas cuánticas, ya tienen tres décadas, siguen siendo líderes de la gestión de activos algorítmicos utilizando métodos de análisis numéricos.
Buffettu y no soñóSimons ya llegó a la financiación en la quinta parte superior de los diez, siendo una luminaria de matemáticas. La estructura creada por él, como un instituto científico, permite a los socios centrarse en la investigación de mercado, y no en la lucha por los recursos y atraer a las mejores mentes. Quedan otros 10 años para la búsqueda de un enfoque óptimo y una negativa gradual al análisis fundamental de las ideas comerciales propuestas para dejar una palabra decisiva para algoritmos y comercio automatizado. Como resultado, en 1988, Symons cerró la parte de la empresa de su compañía de inversión y lanzó el legendario fondo de cobertura de medallones, obtuvo un 66% por año (39% después de las comisiones) e incurrió en ganancias de más de $ 100 mil millones, el resultado que permanece inalcanzable para los competidores . Está en el ejemplo de lo mejor de lo mejor que quiero mostrar los bordes de los posibles mercados financieros y el grado de su imprevisibilidad.
El fondo inicial de $ 100 millones con un aumento del 39% cada año se suponía que se convirtió en 31 años de $ 2.7 billones y, dado que los inversionistas fueron principalmente a los socios del Fondo y la Comisión, los recibieron, reinvirtiendo comisiones al Fondo bajo el 66% Por año habría cumplido $ 100 millones en $ 660 billones. Últimos 6 veces más que el valor del mercado de valores global. Sin embargo, a principios de 2020, los activos de medallón fueron de solo $ 10 mil millones, ¿por qué?
Solo por su cuentaEl problema es, no solo para identificar los métodos más altos, sino también en el hecho de que trabajan solo en una escala e ingresos muy limitados, simplemente puede reinvertir físicamente en el mismo mercado. Con la misma limitación enfrentada, por ejemplo, fundada por otro grupo de matemáticos liderados por los mercados de Alexander Gerco XTX, que se convirtieron en uno de los intermediarios más grandes de los mercados financieros mundiales durante varios años. Como resultado, los socios tienen un medallón limitado 10 mil millones, lo que da a todos los ingresos a los inversores.
El ingreso recibido también necesita invertir en algún lugar, y la fama de los mejores gerentes se puede convertir en beneficios. Por lo tanto, las tecnologías del Renacimiento lanzaron varios fondos más abiertos a inversionistas externos y con comisiones significativamente más pequeñas, cuyos activos totales superaron los $ 100 mil millones a principios de 2020. Mostraron el rendimiento bueno, pero lejos de la estrella.
El año pasado mostró lo que fundamentalmente difiere los principios de la gestión que subyacen en el fondo cerrado de medallón y los fondos públicos. Medallion continuó impresionando incluso en un otoño sin precedentes: a mediados de abril, obtuvo un 24% en las oscilaciones de los mercados. Al mismo tiempo, los fondos públicos recibieron pérdidas a gran escala:
- Renacimiento de acciones institucionales Fondo Fundación Fundación perdida en 2020, 22.5%, mientras que su S & P 500 creció un 17,6%.
- Renacimiento institucional diversificado alfa y renacimiento institucional diversificado las acciones globales, que incluían maximizar los ingresos durante la volatilidad entre 8 y 16%, cayeron en -33 y -32%, destruyendo el crecimiento de más de cinco años.
En la experiencia de las tecnologías del Renacimiento, puede hacer varias conclusiones que no requieren una profunda comprensión de los mercados matemáticos y financieros y, al mismo tiempo, útil para el inversionista masivo.
Primero, el rendimiento de 30-60% anual con bajo riesgo es el resultado que se muestra solo una base, y no acepta dinero de terceros. Las mismas tecnologías de Renacimiento y los mercados XTX demuestran excelentes resultados a expensas de un equipo de supercomepheent, un proceso único de búsqueda de nuevas ideas de inversión, sus propias bases de datos, sistemas costosos y derechos de acceso, en total, que no es un jugador ordinario.
En segundo lugar, incluso para estos jugadores únicos, el mercado en el que ganan, muy poco profundos, por lo que no aceptan el dinero del dinero de otras personas. Si se le ofrece una comisión en un par de porcentaje, fabulosos rendimientos con un pequeño riesgo, la pregunta principal: ¿por qué el gerente de maravilla no se negocia por dinero prestado, sin cambiar los súper beneficios?
En tercer lugar, el éxito de tales estrategias es una gran cantidad de transacciones de bajoérica: por lo tanto, el porcentaje promedio del éxito de las transacciones del Fondo del Millenio ascendió a solo el 50.75%, pero la acumulación de estos 0.75% en millones de transacciones crea miles de millones. Esto no es en absoluto, las promesas típicas de los administradores dudosos hagan "beneficios leales en cada transacción". También es obvio que tal estrategia se está implementando sin la participación de los comerciantes de personas y sus promesas de progresar a los clientes, se puede ignorar un alto rendimiento en el mercado.
En cuarto lugar, cuando un equipo de este tipo de superfreivers ingresa a un amplio mercado, se enfrenta a riesgos completamente diferentes, lo que en 2020 no pudo prevenir incluso las tecnologías de Renanzance de Genius RenAsissance. De manera similar, los resultados débiles mostraron una serie de fondos de otros Guru - Bridgewater Ray Dalio (-16.7%) y AQR Management Cliff Esnesse (-21%). Esto no significa que no haya profesionales que puedan vencer al mercado, sino en un amplio mercado, los mejores métodos dan los mejores resultados en el horizonte de décadas, y no los días, y el éxito pasado puede ser atravesado por un evento destructivo improbable. "Cisne negro", no se tiene en cuenta en los modelos.
Por lo tanto, en el quinto, es realista acercarse a la estimación de la rentabilidad, el riesgo y el horizonte de inversión, así como evaluar críticamente la competencia de los asesores de inversión en sus propuestas.
La opinión del autor puede no coincidir con la posición de la edición de VTimes.