El modelo clásico de la cartera de instrumentos financieros líquidos para un inversionista privado en los últimos 30 años se consideró la fórmula "60/40": el 60% de las acciones, el 40% de los bonos. Según los cálculos de JPMorgan Asset Management, el rendimiento anual promedio de dicha cartera en 1999-2018. ascendió a 5.2% en dólares. Pero en los próximos 5 a 10 años, durante el nuevo ciclo comercial, tal cartera modelo podrá proporcionar un ingreso sustancialmente menor, y traerá pérdidas en absoluto, las conocidas casas de inversión han calculado. ¿Los inversores tienen la oportunidad de ganar dinero con los activos financieros más?
Qué pasóEn el corazón de los cálculos de JPMorgan Asset Management, coloca la cartera modelo, del 60% de los cuales se invirtió en el índice S & P 500 y el 40%, al índice de índice de agregados de EE. UU. Bloomberg. El período seleccionado es indicativo para el análisis de inversiones y las conclusiones, ya que incluye dos muy difíciles para los mercados de valores del año, cuando el Índice MSCI World Shares disminuyó significativamente: 2008 (-40.3%) y 2018 (-8.2%). A pesar de esto, la cartera del dólar modelo permitiría un promedio ganar un 5,2% por año.
El inversor promedio recibió mucho menos: según Dalbars, el rendimiento de las carteras reales en promedio ascendió a 1.9% por año. Los cálculos de Dalbars se basaron en estadísticas mensuales de compras y ventas de fondos de inversión por parte de inversores privados estadounidenses. Tal diferencia se explica, en primer lugar, el hecho de que los inversionistas privados participaron en la negociación enfocada en obtener ganancias a corto plazo, que a largo plazo es una estrategia no rentable. Sin embargo, este es un tema para una discusión separada.
Que sigueLos precios de las acciones se separaron de la realidad. Ahora es imposible predecir la rentabilidad de las inversiones durante 6 a 12 meses: los indicadores fundamentales de las empresas se ven poco afectados por el resultado de inversiones a corto plazo. Pero definitivamente indican un bajo ingreso promedio en el horizonte durante 10 años. Modelo de pronósticos a largo plazo de los ingresos agregados medianos de las inversiones en acciones en los mercados internacionales, menos inflación de los estrategas de la boutique analítica, la investigación, OGM y otros, de hoy dan el rendimiento esperado de no más del 0-2% por año. Y cuanto más alto el mercado de valores despegue en un futuro próximo, los menos inversores recibirán la próxima década.
Con bonos aún peor. El rendimiento real (teniendo en cuenta la inflación) de los bonos corporativos con la calificación de inversión de dos economías líderes, los Estados Unidos y Alemania se han vuelto negativos. En otras palabras, las inversiones en ellos reducen el poder adquisitivo del capital.
En tal situación, la cartera clásica "60/40" puede mostrar un ingreso acumulativo real negativo en los próximos 10 años. La legendaria empresa de gestión GMO predice que la década actual será "perdida" para tal cartera
El modelo compilado por el inversionista autoritario John Hussman, conocido por su enfoque académico para las inversiones, es el 60% de las acciones, el 30% de los bonos y el 10% en efectivo, proporciona un rendimiento potencial menos 1.7% anual.
Esta perspectiva desagradable es una consecuencia de la singularidad de un nuevo ciclo de negocios en los mercados de valores. En el horizonte durante 2-3 años veremos tres fenómenos, que serán extremadamente negativos en todas las clases de activos:
- Crecimiento de la inflación.
- Tasas de interés.
- Finalización de inyecciones de liquidez en mercados de valores por parte de los bancos centrales.
Los inversionistas individuales que no están listos para aguantar la rentabilidad cercana de las carteras clásicas en los próximos años pueden tener que recurrir a la experiencia de los profesionales. Muchos de ellos entienden que los bonos se mostrarán peores que otros activos de clase, y por lo tanto reducirán la proporción de bonos en maletines a favor de una inversión alternativa en activos financieros.
Uno de los inversores institucionales más respetados, la Endono de la Universidad de Yale University, de 20 años, de junio de 2000 al 20 de junio, recibió un ingreso promedio anual anual de 9.9% en dólares. En el modelo de cartera de la Fundación en 2021, el mayor peso (64.5%) se contabiliza por herramientas alternativas, de las cuales:
23.5% - Máximas estrategias de ingresos acumulativos (estrategias de retorno absoluto). Por lo general, esta es una canasta de fondos de inversión, incluidos los fondos de cobertura destinados a obtener un ingreso positivo en todas las condiciones: con crecimiento, caída o estancamiento del mercado. Por lo general, esta canasta tiene menos volatilidad que una cartera de valores tradicional, y un menor costo máximo de dibujo durante la caída del mercado;
23.5% - Startups (capital de riesgo, compartir en la cartera);
17.5% - Fondos que financian fusiones y adquisiciones de absorción con el uso del hombro (compras apalancadas, LBO).
Muchos otros inversores profesionales también amplían el uso de herramientas de inversión alternativas. Ahora, un interesante rendimiento esperado muestra productos y fondos que invierten en fondos de finanzas comerciales son aproximadamente un 7% en perspectiva de 12 meses. En los últimos años, los préstamos de fondos (crédito privado) se están volviendo cada vez más populares: son una alternativa a los bancos burocráticos, cuya regulación se aprieta anualmente. La rentabilidad esperada es del 5% para el próximo año.
Tales inversiones alternativas no son para todos: el boleto de entrada es muy caro. Para los fondos de cobertura, comienza con $ 1 millón. Pero en las inversiones de riesgo en las primeras etapas hay $ 10,000-500,000 inversiones. Todo depende del proyecto. Puede encontrar fondos de calidad de crédito privado, que se llevan a la Oficina del monto de $ 100,000. En carteras de inversionistas privados ricos, la proporción de inversiones alternativas hoy en día es un promedio del 10%, inversiones de capital de riesgo (startups) - alrededor de 5 %.
En los mercados de valores internacionales, en mi opinión, el más exitoso será una estrategia de inversión activa, orientada a:
- empresas de alta tecnología con tecnologías de avance y un rápido crecimiento de las ganancias (acciones de crecimiento);
- Empresas con un modelo de negocio sostenible y un beneficio estable, que se reinvierte en desarrollo empresarial (compuestos);
- Las empresas que presentan tecnologías innovadoras que cambian la estructura de las industrias individuales y la economía (disruptores).
Pero con todos los inversores, todavía se recomienda cumplir con tres reglas importantes para la inversión exitosa:
- No importa cuánto dinero gane, el éxito de la inversión es evitar grandes pérdidas que puedan convertirse en catastróficas para su cartera y su finanzas.
- Es importante evitar cualquier producto de inversión, programas de gestión de dinero, donde no entienda completamente todas las características del instrumento. ¿Qué es exactamente lo que posee? ¿Cómo gana dinero en este instrumento? ¿Cuáles son los riesgos? ¿Qué es la liquidez? Así como muchos otros factores profesionales que deben tenerse en cuenta cuando las soluciones de inversión.
- Es necesario encontrar su propio nivel de riesgo cómodo. La amplitud de las oscilaciones del mercado de valores ruso, con la excepción de los años malos (2008, 2014, 2020), es de aproximadamente el 30%, desarrolló mercados, alrededor del 10%. Si no está listo para tomar tal amplitud de las oscilaciones, significa que la proporción de acciones en la estructura de sus activos no debe exceder el 10%, y la proporción de inversiones conservadoras (depósitos, bienes raíces) debe ser máximo. Si el inversionista toma el riesgo, lo que está por encima de su nivel cómodo, entonces durante la colaboración del mercado, generalmente toma soluciones incorrectas y, a menudo, hace un error fatal, vende instrumentos financieros cuando deben comprarse.
¡Les deseo todas las inversiones exitosas!
La opinión del autor puede no coincidir con la posición de la edición de VTimes.