Investoren sollten den Anleihemarkt vermeiden, schrieb in einem jährlichen Brief an den Anteilinhaber Warren Buffett. "Investoren in den Märkten für Instrumente mit weltweitem Anlageeinkommen, egal ob Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften oder Rentner auf eine düstere Zukunft, schrieb den 90-jährigen Generaldirektor von Berkshire Hathaway. - Marktteilnehmer, sowohl auf regulatorischen Gründen als auch aus der Sicht der Bonität, sollten auf Anleihen achten. Der Bondmarkt ist jedoch nicht der Ort, an dem Sie heute sein müssen. "
Nach der Jahrestagung der Berkshire-Hathaway-Aktionäre Anfang des Jahres 2020 erhielt der Investitionsguru für die Pandemieperiode praktisch keine öffentlichen Aussagen. In seinem jährlichen Brief, der die Veröffentlichung des Jahresberichts des Unternehmens begleitet, kommentierte er die gegenwärtige Situation in den Anleihemmärkten, die in den letzten Wochen stark verschärft war, teilte seine Stellungnahme über die Aussichten der amerikanischen Wirtschaft und erklärte, warum Berkshire Hathaway erklärte verbrachte fast 25 Milliarden Dollar für die Rücknahme ihrer Aktien im letzten Jahr.
Die Rentabilität von Staatsanleihen der entwickelten Länder hat in der letzten Woche infolge eines massiven Verkaufs stark gesteigert, der sich mit den Teilnehmern der Weltbestandsmärkte befasste. Die Rendite von 10-jährigen Treasury-Anleihen der Vereinigten Staaten, die zu Beginn des Jahres 0,9% betrug, stieg sie bis Ende dieser Woche auf 1,415%. Investoren gehen aus sicheren Werkzeugen, das auf eine starke Beschleunigung des Wirtschaftswachstums warten. Der Optimismus in Bezug auf die Revitalisierung der Weltwirtschaft hat auch die Erwartungen der Beschleunigung der Inflation und der Revision durch Ultraabas-Geldpolitik in Zentralbanken hervorgerufen.
Viele Anleger, die die staatlichen Anleihen verlassen, ersetzen sie in ihren Portfolios, die riskantere kostengünstige Kreditqualität. "Einige Versicherer sowie andere Anleger in Anleihen können versuchen, mindestens etwas aus unbedeutendem Einkommen zu drücken, das jetzt auf dem Markt ist, und übersetzen Mittel in den Verpflichtungen der zweifelhaften Kreditnehmer. Riskante Darlehen sind jedoch keine Antwort auf unzureichende Zinssätze ", warnte Buffett. "Vor drei Jahrzehnten, sobald sich ein mächtige Darlehenssparmaßnahmen zum Tode brachten, einschließlich, weil er dieses Maximum ignorierte, erinnerte der Investor erneut.
Krise von Darlehenssparvereinigungen ↓
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Wegen der Stagnation in den 1970er Jahren. und die offizielle Fed-Rate in den frühen achtziger Jahren erhöhen. Die Einzahlungsraten in den US-amerikanischen Darlehensrettungsverbänden erhöhten sich stark erhöht. Erträge erhielten sie weiterhin von Hypothekendarlehen, die früher zu festgelegten Rennstaten erlassen wurden. Viele Assoziationen, die tatsächlich zahlungsunfähig sind, versuchten, riskante Vorgänge zu beteiligen, um ihre Aktivitäten auszudehnen. Nach einer Vollkrise von 1986 bis 1995. Mehr als 1000 der 3234 Associations wurden eliminiert.
Berkshire Hathaway selbst ist ein wesentlicher Teilnehmer am Markt für feste Income-Tools - in vielerlei Hinsicht, da es irgendwo ein riesiges Geld behalten muss, was am Ende des Jahres 138,3 Mrd. USD in Höhe von etwa 113 Milliarden US-Dollar investierte, wurden in Kürze investiert -Derm-Papier - Treasury-Rechnungen damals in längerer Anleihen - nur 3,4 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen reduzierte die Investitionen in Unternehmensanleihen leicht in das Viertel in den Unternehmensanleihen.
Buffett in der Vergangenheit hat sich wiederholt darauf hingewiesen, dass es kein ziemlich großes Ziel für die Absorption finden kann. Deshalb wächst Berkshire Hathaway frei, und dies mag keine Anleger. In den letzten zwei Jahren verzögerten sich die Aktien hinter dem S & P 500-Index. Im Jahr 2020 stiegen sie beispielsweise um 2,4% und den Index um 16,3%.
Berkshire Hathaway hat im vergangenen Jahr 24,7 Milliarden US-Dollar für die Rücknahme seiner Aktien ausgegeben, und die Einkäufe wurden im vierten Quartal intensiviert (8,8 Milliarden US-Dollar). Buffett erklärte sie wie folgt: Zusammen mit seinem Partner Charlie Manger, "entschied, dass sie den intern inhärenten Wert von [des Unternehmens] erhöhen würden, und gleichzeitig in Berkshire bleiben, bleibt bei Berkshire mit überschüssigen Werkzeugen, um die Möglichkeiten zu nutzen oder Probleme zu nutzen Wenn sie auftreten. "
"Die Rücknahme von Anteilen befand sich im Zentrum der universellen Aufmerksamkeit und war wirklich sehr groß", sagt Jim Shanakhan, Edward Jones Analyst. Nach ihm hat das Unternehmen in diesem Jahr eine Aktie um weitere 4,5 Milliarden US-Dollar gekauft.
Das Wachstum des Börsenmarktes bedeutet, dass die Möglichkeiten des Buffetts zur Absorption begrenzt bleiben. "Die meisten dieser wirklich großartigen Unternehmen waren nicht interessiert, an dem jemand sie gekauft hat", sagte Buffett. Daher zahlen er und Manger auf das Lagerportfolio aufmerksam, deren Größe im Jahr 2020 281 Milliarden US-Dollar erreichte. Berkshire Hathaway kaufte einen Verizon Communications Mobile Operatorsanteile für 8,6 Milliarden US-Dollar und Chevron - um 4,1 Milliarden US-Dollar (die Aktien der Die Ölfirma fiel in der Krise, in der Krise, im Gegensatz zu Exxon Mobil, im Gegensatz zu Exxon Mobil ein positiver freier Cashflow im Jahr 2020 zurück. Berkshire Hathaway reduzierte auch einen geringfügigen Anteil in seinem größten Anlage - Apple (Paket kosten 118 Milliarden US-Dollar am Ende des Jahres).
"Er bleibt an der Frage von [Kauf] und existiert immer noch eine Disziplin in der Frage der Wertschätzung - Kommentare Sanyan. - Infolgedessen verpasste er einige Möglichkeiten. "
Buffett bestätigte auch sein Vertrauen in den Brief in den Aussichten der amerikanischen Wirtschaft, sagte den Anteilinhabern, dass das Land "vorwärts bewegte" und das "niemals gegen Amerika spielen muss".
"Für die kurzen 232-jährigen Existenz gab es keinen anderen derartiger Inkubator für die Offenlegung des menschlichen Potenzials als Amerika. Trotz heftiger Pausen ist der wirtschaftliche Fortschritt unseres Landes einfach großartig. "Berkshire Hathaway, der Gemeinschafts- und Energieunternehmen in verschiedenen Teilen des Landes besitzt, verbrachte einen Teil von Geld für erneuerbare Energiene, und implementiert auch ein Multi-Milliarden-Dollar-Projekt, um Stromleitungen zu modernisieren. "Elektrische Unternehmen in unserem Land erfordern eine große Umstrukturierung, deren Gesamtwert ist riesig", schrieb Buffett.
Im Viertel von IV stieg Berkshire Hathaway Nettoergebnis (einschließlich nicht realisiertes Erträgen aus Investitionen auf Lager) gegenüber fast 23% gegenüber dem gleichen Zeitraum von 2019 auf 35,8 Mrd. USD. Das Betriebsergebnis stieg um fast 14% auf 5 Milliarden US-Dollar für volle 2020 g . Das Betriebsergebnis verringerte sich um 9% auf 21,9 Milliarden US-Dollar.
Übersetzte Mikhail Overschenko.