Vtimes fanden neue Details der Platzierung der Cabrio-Anleihen Telegram Group Inc (Head Company Telegram Pavel Durovas Messenger) und die Beurteilung des Unternehmens von InvestBank aus.
"VTB Capital" als eine der Agenten der Unterkunft von Placgram, die für Anleger beschrieben wurde, ein breites Spektrum an potenzieller Wert des Messengers - von 2,2 Milliarden US-Dollar auf 124 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022. Vtimes vertrat sich mit den Materialien der Investanz für qualifizierte Anleger, einem von ihnen bestätigte, dass er eine analytische Note mit ähnlichen Daten über die Anlageanwendung VTB erhielt.
Um den InvestBank-Messenger zu beurteilen, vergleiche es mit fünf analogen Unternehmen auf dem Gebiet der sozialen Netzwerke und der Online-Werbung. Die Schätzung von 2,2 Milliarden US-Dollar erwies sich im Vergleich zum EV / Sales-Multiplikator, ist das Verhältnis des Wertes des Unternehmens auf seinen Umsatz. 124 Milliarden US-Dollar - im Vergleich zu EV / DAU, der das Verhältnis des Wertes des Unternehmens auf die Anzahl der aktiven Benutzer täglich zeigt. In der Regel wird dieser Koeffizient für die Wachstum von IT-Unternehmen eingesetzt, sagt die Verwaltung der britischen Vermögenswerte "Region Esset Management" Aleksey Skallabanovich - zeigt die maximalen Beurteilungen für Messenger. In diesem Fall ist der Streu zwischen den Bewertungsmethoden aufgrund der Komplexität der Beurteilung dieser Unternehmen akzeptabel, sagt er.
VTB Capital sagt auch voraus, dass Telegramm schneller wächst als der Markt, trifft jedoch einen Rabatt auf eine Gruppe von Analoga, um das Mangel an Betriebsgeschichte-Telegramm, sein unverifiziertes Geschäftsmodell und ein möglicher Backlog von Wettbewerbern für die Rentabilität hervorzuheben. Die Bank arbeitet mit Daten, mit denen Telegramm mehr als 500 Millionen aktive Benutzer pro Monat hat, die 430 Milliarden Ansichten der Publikationen des Messengers erzeugen und die Grundlage für die Entwicklung eines Werbegeschäftsmodells und anderer Wege zum Monetrisieren erstellen können. VTB Capital prognostiziert auch einen Telegrammumsatz von etwa 200 Millionen US-Dollar am Ende von 2022.
Der Unterkunftsteilnehmer stimmt nicht mit den Berechnungen von VTB überein: Es bewertet das Unternehmen von 50 bis 100 Milliarden US-Dollar.
VTB Capital zeigt die Hauptplatzierungsparameter an: ein indikatives Datum des Endes der Empfangsanwendungen - 9. März, einem anfänglichen Maßstab für die Rentabilität - 7% pro Jahr, halbjährliche Gutscheinzahlungen, Frist für fünf Jahre und geplante Unterkunft - mehr als $ 1 Milliarde.
Telegramm akzeptiert laut Placement-Teilnehmer Anwendungen vom 8. März. Die Hauptperiode der Sammelanwendungen endet am 10. März, sagte er und bestätigte eine andere Person, die die Details der Platzierung kennt. Nach Angaben des Platzierungsbeteiligers ist es völlig über den Zähler - ohne Auflistung und Registrierung der Avenue, so dass das Unternehmen weniger Informationen über sich selbst offenlegen kann, sondern Anleger zusätzliche Optionen wie die Aussichten für die Umwandlung von Anleihen anbieten kann.
VTB Capital Calls Telegram Bonds "Ein interessantes Werkzeug für Investoren mit erhöhtem Risikoappetit" und beschreibt das Umwandlungsschema bei einem potenziellen Börsengang des Unternehmens.
Bedingungen für die Umwandlung des Bondtelegramms bei einem Börsengüter des Messengers ↓
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- Im Falle eines Börsengangs als drei Jahre später werden die Anleihen mit einem Rabatt von 10% in Aktien umgewandelt;
- Mit einem Börsengang später als drei, aber früher als vier Jahre später - mit einem Rabatt von 15%;
- Und wenn der Börsengang spätestens vier Jahre ab dem Zeitpunkt der Ausgabe von Anleihen abgehalten wird, beträgt der Rabatt 20%.
Daten: Materialien "VTB-Hauptstadt"
7% in Dollar ein ziemlich hoher Renditen, insbesondere für Wandelanleihen. In diesem Jahr wurden von russischen Eurobond-Unternehmen in Dollar bereits veröffentlicht, zum Beispiel Gazprom und Ozon. Gazprom zog 2,95% pro Jahr auf 2,95% pro Jahr an. Ozon verzeichnete fünfjährige Fünfjahre-Anleihen um 750 Millionen US-Dollar unter 1,875%.
Die Erträge hochwertiger russischer Emittenten mit einem Fünfjahrefrist bis zur Rückzahlung übersteigen 2,5% pro Jahr in US-Dollar, sagt Scallabanovich. Die Ausbeute von 7% entspricht dem dritten Echelon von Papieren, das üblich ist, dass er als "spekulativ" charakterisiert wird, er fügt hinzu.
Während das Unternehmen unrostabel ist, so doch theoretisch, werden solche Anleihen als sehr riskant angesehen, da Telegramm keinen Cashflow hat, um mit Kreditnehmern auszuzahlen, sagt stellvertretender Direktor der Investmentabteilung der UFG Wealth Management von Evgeny Pundrovski. Mit den Kosten von etwa 1 USD für den Benutzer pro Jahr sollte der Dienst jedoch sehr einfach zu versagen sein. Ähnliche Dienste verdienen $ 8-10 pro Jahr pro Benutzer, es klärt. Wenn das Unternehmen nach zwei Jahren auf einem Börsengang freigegeben wird, hat es offensichtlich mehr als 1 Milliarde Nutzer, dann wird es offensichtlich mehr als 100-150 Milliarden US-Dollar kosten, und es wird für alle großen Fonds obligatorisch, wobei Pundrovski sicher ist.
Ende Februar wurde es bekannt, dass die Verluste, die das Telegramm leidet, und die Summe seiner Schulden bekannt. Telegramm muss bis Ende April mehr als 600 Millionen US-Dollar an Investoren an Investoren an Investoren zurückgeben und die operativen Aktivitäten des Messengers entschädigen und unterstützen, um eine Milliarde US-Dollar durch Anleihen mitzunehmen. Der Verlust des Konzerns ergab 2019 in Höhe von 150,9 Mio. USD und 172,7 Mio. USD im Vorjahr. Gleichzeitig hatte das Unternehmen im Jahr 2019 ein negatives Kapital (2019 und 2018 in Höhe von 323,5 und 172,7 Mio. USD), und die Verpflichtungen übertraf die Vermögenswerte - 418 Mio. USD und 245 Mio. USD. Telegramm Financial Reporting-Auditoren zeigten eine hohe Unsicherheit, die möglicherweise angeht verursachen ernsthafte Zweifel an der Fähigkeit des Unternehmens, fortlaufende Aktivitäten mit solchen Indikatoren fortzusetzen. Um in der Zukunft Schulden zu zahlen und Telegramm zu entwickeln, versprach das Unternehmen den Anlegern, den Messenger mit Werbung und neuen kostenpflichtigen Optionen zu monetarisieren.
Die Platzierung von Telegrammanleihen bestehen nicht standardmäßig, es gibt kein breites Marketing und einen Newsletter für das Unternehmen oder die Offenlegung von Berichterstattung, damit die Anleger den Stand der Geschäftsführung beurteilen können, erinnert an den Leiter der Abteilung Renaissance-Kapitalschuldenmarktanalyse. Maria Radchenko. In ihrer Meinung nach könnte es schwierig sein, ein breites Spektrum an institutioneller Anleger anzuziehen, und trägt auch die Risiken der niedrigen Liquidität der Sekundärpapierkreislaufs.
In den Materialien des VTB-Kapitals wird auch angezeigt, dass Aton ein anderes Platzierungsmittel ist. Finden Sie heraus, wie er Telegramm schätzte, bis es erfolgreich ist. Aton Sprecher weigerte sich, kommentieren, auch ein Vertreter des Telegramms.
VTB-Vertreter antwortete nicht auf die Anfrage.