Economia
L'economia russa va arribar a la coronacrisis en forma excel·lent, que va permetre un període de quarantena sense problemes especials a nivell macro, així com finançar les mesures de suport necessàries. Al mateix temps, el govern rus operat bastant restringit, que es va expressar de manera molt moderada de despeses pressupostàries addicionals. Com a resultat, el dèficit pressupostari en els resultats de 2020 va resultar ser relativament petit si es compara amb altres països. Això també es va facilitar pel fet que la disminució del PIB era menys expectatives, incloses a causa de les característiques de l'estructura de l'economia russa (una quota relativament baixa del sector serveis, més forts que altres restriccions de quarantena) i un enfocament bastant flexible l'ús de restriccions de quarantena.
La càrrega llarga va augmentar significativament, però es va mantenir a un nivell molt baix, i els instruments de deute de la Federació de Rússia van conservar l'estat d'un actiu protector entre ella. Alguns problemes amb el servei o la remuneració del deute de la Federació de Rússia només es poden representar en cas de restriccions tècniques insuperables en els pagaments (super-sancions), altres opcions realistes per desenvolupar esdeveniments que donaran lloc a esdeveniments de crèdit en deute rus en el futur previsible , tingueu molt difícil.
Les qualificacions creditícies de les tres agències internacionals es troben a nivell d'inversió, la previsió és estable. Els riscos de mercat associats al deure rus sobirà es calculen com a molt baixos. En un fort període de reducció del mercat, els eurobons russos es van ajustar molt més febles que altres segments del mercat global d'Eurobons dels països en desenvolupament.
Sector corporatiu
El volum total de mesures fiscals destinades pel govern per combatre els efectes de la pandèmia COVID-19 el 2020 es calcula en el 3,5-4,5% del PIB. Els volums són bastant modestos pels estàndards d'altres països, i el suport va ser dirigit, però
Pel que sembla, va aconseguir certs propòsits.
La restauració dels preus del petroli ha tingut un impacte positiu en l'avaluació de l'estat de l'economia i els actius russos. L'optimisme inspira l'aparició de diverses vacunes de Covid-19.
Es manté possible un risc específic per reforçar la pressió de santificació sobre Rússia després de la victòria del demòcrata Joe Bayden a les eleccions presidencials dels Estats Units. No obstant això, per a una reacció significativa en el mercat, les sancions han de ser molt significatives, que més enllà del marc de les restriccions personals.
Mètriques de crèdit sobirà
Les mètriques del crèdit sobirà rus fins i tot en condicions de coronacrisis no causen cap pregunta. El govern rus es va adherir a una dura política fiscal i monetària, mantenint un excés de liquiditat de ruble en el sistema bancari. Aquesta combinació no va permetre acumular riscos sistèmics en l'economia, i la seva influència en la situació durant les restriccions de quarantena no es va sentir. Tot i que el govern va haver de suavitzar seriosament la seva posició, augmentant el cost del pressupost, i el Banc Central de la Federació Russa va reduir l'oferta clau i la va mantenir a un nivell baix, fins i tot en les condicions d'acceleració d'inflació, aquestes mesures no es consideren Un canvi en l'enfocament principal de la política fiscal i monetària.
Previsió del canvi de mètriques de crèdit sobirà: positiu
• Com a resultat del 2020, el dèficit pressupostari és modest que altres països en desenvolupament (vegeu 3)
• La càrrega llarga en relació amb el PIB es va apropar al 18% és de molt baix valor. La principal font de finançament del dèficit - el deute ruble (OFZ), i la quota de lleó el 2020 va ser redimit pels residents. La col·locació de les obligacions del deute sobirà en moneda estrangera era episòdic.
• L'estructura de moneda del deute continua canviant cap a un augment de la quota de passius de ruble, la seva participació ha augmentat fins al 78,3% (cm, 2). La mida del deute de moneda sobirà relativa al PIB és només el 3,5% - nivells molt baixos de països en desenvolupament.
• El calendari de pagaments és extremadament còmode, totes les obligacions monetàries sobiranes i fins i tot corporatives estan cobertes de reserves de divises (vegeu 1)
• El compte d'operacions actuals el 2020 va disminuir, però la raó principal va ser els baixos preus de petroli i obligacions assumides sota l'OPEP + per reduir la producció.
Sector bancari i corporatiu
• El Banc Central de la Federació de Rússia des de juliol de 2019 va començar a reduir sistemàticament la taxa clau del 7,75% enfront del fons de reducció dels riscos d'inflació, i els esdeveniments de la primavera de l'any passat es van veure obligats a actuar de manera més agressiva. A la reunió de juliol, la taxa clau es va reduir al 4,25%, després de la qual cosa el regulador va fer una pausa contra el fons d'una acceleració de la inflació. Segons els resultats del 2020, la taxa clau estava per sota de la inflació per primera vegada des del 2014 (vegeu 1).
• L'índex de la indústria del processament PMI és lleugerament inferior a 50 punts, aproximadament, on era abans de la coronacrisis. La pròpia producció industrial, com, però, les vendes al detall només es van restaurar parcialment. No obstant això, tenint en compte la reducció de la rigidesa de les restriccions, s'espera la restauració gradual de l'activitat empresarial (vegeu 2).
• La proporció de deute net d'empreses a l'EBITDA està per sota de 1x, que indica un baix nivell de càrrega de deute, fins i tot malgrat algun creixement el 2020, amb l'estabilitat del sector bancari i el desenvolupament normal de la situació en el risc de greus problemes Amb el total del deute, l'economia es manté baixa (vegeu 3).
• El sector bancari està bastant picat. La ràtio de solvència és del 12,7% al setembre del 2020, que és un valor molt còmode (es considera que el nivell mínim de Basilea-III és el 10,5%).
• El nivell de préstecs de problemes per al sector bancari de Rússia està creixent i està a nivell del 9,3%, que és un alt nivell de mercats emergents, però més aviat baix per als darrers 5 anys. L'import de les reserves imputades és al voltant del 13,8% del capital, que implica un impacte negatiu limitat en el capital dels bancs amb una base substancial del deute de problemes (vegeu 4).
Previsió de canvis en les mètriques de crèdit en els sectors corporatius i bancaris: estable.
Llegiu articles originals sobre: Investing.com