Des del començament de l'any, els analistes de la Wall Street d'Investbank semblen buscar-se mútuament en previsions alcistes basades en l'anticipació d'un ràpid creixement econòmic després del final de la pandèmia i l'eliminació de totes les mesures restrictives. Previsions per a la primera meitat dels Goldman Sachs $ 70 per Barrel Brent, que fa un parell de mesos més que molts semblava valent, es van complir el 8 de març. L'oli va tornar als nivells on va saltar als nivells de principis del 20 de gener, on es va negociar després de l'assassinat dels nord-americans del general Ksir Kassem Solemani, quan el món a l'Orient Mitjà es va penjar en l'equilibri i els participants del mercat Esperant una escalada militar de l'oposició dels Estats Units i l'Iran. És a partir d'aquests nivells quan es va fer evident que l'incident no rebrà desenvolupament, va començar la disminució del petroli, que havia crescut en el col·lapse en el col·lapse contra el fons de la decadència dels acords OPEP i la caiguda de la demanda a causa d'un fort Drop del consum de petroli al món causat per quarantones, en primer lloc, amb el tancament de la Xina.
Què puc dir sobre els preus ara? Es justifiquen i estan esperant el creixement en el futur? Perquè 100 dòlars es converteix en una realitat a llarg termini i mig termini (a l'horitzó de l'any o dos) les previsions. Molts han cregut comencen les noves "matèries primeres supercycle". Es diverteix en aquesta situació que aquestes mateixes persones ja han argumentat que el petroli no serà mai 100 per barril, perquè la indústria de l'esquist dels Estats Units no deixarà de convertir-se en realitat. Ella omplirà el mercat del petroli ja 80, per molt que els saudites i els russos junts no limitin l'extracció.
El tema té dues dimensions: a curt termini - per a l'any en curs i a llarg termini - a l'horitzó de diversos anys. Compareu dos punts: principis de gener del 2020 i actual. I després, i ara el petroli de Brent era d'uns 70 dòlars. Quin va ser el fons, i ara?
1. A continuació, esperant les exacerbacions dels conflictes a l'Orient Mitjà, ara les perspectives de la restauració de l'operació nuclear nord-americana i l'Iran s'estan convertint cada vegada més explícitament, cosa que donarà lloc a un augment de les exportacions iranianes. El factor geopolític no està clarament a favor dels preus actuals.
2. I, a continuació, i ara l'acord OPEP + estava treballant, però les restriccions eren llavors menys rígides que ara. Ara hi ha quotes més estrictes, i Saudi va treure voluntàriament un altre milió de barrques del mercat, indicant que busquen reduir encara més les accions. Política OPEP + ara és a favor dels preus relativament alts actuals.
3. La demanda global no està clarament a favor dels preus actuals, la demanda global no s'ha recuperat, les restriccions de quarantena encara es troben a Europa, pitjor, en les últimes setmanes la pregunta es tracta de reforçar-les de nou. No obstant això, ara hi ha expectatives per a la restauració de la demanda de nivells de pre-crisi després del final de la pandèmia. Com es recuperarà la demanda: la pregunta és oberta. Xina, que a preus per sota de 50 dòlars per barril ha augmentat la importació d'oli amb doble dígit (en termes percentuals per any) pel ritme, ara ja ha passat els seus apetits: magatzems no cautxú. La proporció de la demanda és ara i a principis del 2020 no està a favor dels preus actuals. Però si teniu en compte que el mercat viu expectatives, es pot "perdonar" 70 per barril Brent, si creieu que la pandèmia acabarà.
4. Un factor important per al mercat de productes bàsics és la política monetària de la Fed i l'índex de dòlar. Definitivament, hi ha tots els factors a favor de les altes matèries primeres. Fed garanteix zero taxes fins que la inflació planteja un 2%. A més, si en el passat 2%, va ser del 2% en aquest moment, ara el 2%, és una certa inflació mitjana mòbil, calculada a partir del període de 5 anys. Si considerem que el 2% no estava en temps pre-crisi, un desig tossut del 2% de mitjana resultarà en un parell d'anys, la inflació es fa per sobre del 2%. És probable que les taxes reals als Estats Units sobre els instruments del mercat monetari siguin molt negatius. El creixement de la rendibilitat del dòlar, que des del començament de l'any es preocupa pels inversors i va provocar l'índex de dòlar desplegable per un parell de percentatge de nou al nivell de 92, o s'atura, o el preu augmenta. L'índex del dòlar és probable que continuï disminuint. El dòlar feble és la principal condició monetària per al creixement dels preus de les matèries primeres, va ser en el dòlar feble que l'oli va créixer a principis dels 00s i va posar el seu màxim històric al mateix temps quan el dòlar va posar el seu mínim cíclic.
5. No obstant això, en el moment en què el dòlar s'intensifica en els temors de continuar el creixement del rendiment del dòlar, i el rendiment real està creixent.
Contràriament a les garanties de la Fed, els inversors comencen a tenir por que la Fed es veurà obligada a pujar una aposta abans de l'hora d'evitar la inflació. De moment les condicions financeres són més dures. El creixement a curt termini del dòlar no està a favor dels preus de les matèries primeres, i si la tendència no es converteix en els propers dies, llavors oli, que sembla ser l'únic actiu de creixement constant, probablement corregit.
6. Mineria d'esquist, que a principis del 2020, que ara es manté una constant, i a 70 dòlars per barril Brent (66 dòlars per barril WTI) augmentarà. El nombre de plataformes de perforació existents als Estats Units segons Baker Hughes, augmenta de l'estiu.
La recent inhibició de la tendència es pot escriure en força major a Texas, quan una part significativa de la mineria es va aturar a causa del fred extrem. Es restaurarà el més aviat possible. Factor de pissarra: contra l'acceleració dels preus, que, almenys, inhibeix el seu creixement.
Quin és el resum de tots els factors llistats per al futur abans de l'estiu? Els preus creixeran, o el creixement s'aturarà ara, i veurem la correcció? És molt difícil estimar la importància relativa de tots els factors, sobretot perquè la consciència de la massa d'inversors és una cosa, l'altra comença a jugar el paper més significatiu. La multitud creu que en el "futur brillant" després d'una pandèmia, al contrari, comença a creure que després d'una pandèmia, l'apocalipsi inflacionista començarà. A més, les dues creences poden tenir lloc en pau en paral·lel, però en diferents mercats, que, per exemple, van conduir al fenomen del creixement del petroli sobre el fons de reforçar el dòlar, mentre que els comerciants de petroli creuen en el "futur brillant", els comerciants de divises són aterrit pel creixement de la rendibilitat.
No obstant això, intentarem ... Comencem amb la demanda i l'OPEP +. Potem de la fiasco de l'any passat, Opec + pretén exercir precaució, i més aviat tenir cura de ser ofesa. Milions de barrils retirats per saudites voluntàriament del mercat, juga el paper de fuet i pa de gingebre al mateix temps. Si la majoria a l'OPEP + parla contra la línia àrab, no rebran només la producció, sinó també el retorn d'aquest milió al mercat. A curt termini, és molt possible, els àrabs d'aquesta maniobra no perdran res, però els que insisteixen a augmentar la producció - perdran a causa de la caiguda dels preus, fins i tot tenint en compte l'extensió de la producció. La posició dels saudites a l'OPEP + sembla forta, i continuaran insistint en les seves condicions de producció lenta. Juguen a l'augment del preu, i aquest joc es fa, és molt possible, d'una banda amb Wall Street Investbanks, que estan "girant" el tema dels augments de preus. Per què seria saudita, creant condicions per augmentar els preus, no fer una aposta per aquest creixement a CME per guanyar i allà? Factor OPEP + compensa i continua compensant el factor de la demanda feble. Ho farem, en relació amb això, suposem que els elements 2 i 3 de la llista ara es classifiquen mútuament.
Els factors de les exportacions iranianes, la pissarra nord-americana i l'estat del mercat monetari del dòlar queden. Un factor ben predictible aquí només hi ha una política monetària i una política monetària americana als Estats Units al gran horitzó. La mineria creixerà i la política monetària romandrà suau. A la gran horitzó, els dos factors són probablement equilibrar d'alguna manera. El 2018, el dòlar feble va conduir oli de Brent a la zona de 80 dòlars per barril. L'índex del dòlar, llavors en el primer semestre de l'any va ser estable per sota dels 90. Si creieu en la Fed, també podeu creure que l'índex del dòlar tornarà al futur proper per sota dels 90, i s'encarregarà allà. Llavors, altres coses que són iguals, es pot esperar continuar el creixement dels preus del petroli a 80 dòlars per barril de Brent. Per què no, ja que alguna cosa així ja era relativament recentment? A més, ara no hi ha Trump, que el seu Tweitter podria "cridar" a l'OPEP, animant-los a reduir els preus, intimidant, en el curs del cas, la reducció saudita de la cooperació militar.
Si el factor iranià amb un signe menys (per a petroli, està en el sentit que l'Iran augmentarà les exportacions en el sentit que l'Iran augmentarà l'exportació) a la perspectiva a mig termini). El factor iranià és iguable un dòlar feble juntament amb el creixement de la producció d'esquist, i els intents de cultivar els preus del petroli es quedaran encallats en algun lloc de 70 dòlars ... 75 per barril Brent. Però si el factor iranià jugarà cap al creixement de la tensió a l'Orient Mitjà, llavors ... llavors la història del començament dels 00s pot repetir. Quan la guerra a l'Iraq va servir de conductor principal del creixement dels preus del petroli en l'etapa inicial del nou cicle empresarial després que la Bubble Burst fos esclatar, i va demanar la tendència que va acabar amb la màxima de 100 dòlars per barril. I, avís, l'oli va créixer i va créixer contra el teló de fons d'una borsa d'ós als Estats Units, encara que, al final, va acabar juntament amb la caiguda final el 2008.
Així que no hi ha res impossible a 100 dòlars per barril si la política global, d'una manera o altra, conduirà a una nova crisi de Orient Mitjà. Contra aquestes expectatives, hi ha una experiència històrica: els demòcrates nord-americans, que van prendre tota la integritat del poder als EUA (president i la majoria al Senat i al Congrés), per regla general, busquen jugar a l'Orient Mitjà el paper dels "pau." . D'altra banda, hi ha una gran temptació de matar, expressant figurativament, en un tir de petroli de dues llebres: frenar el creixement de la Xina, que els mateixos nord-americans van declarar un competidor existencial per a ells mateixos i finançar el prop de la democràtica Cor de l'energia verda. Si l'oli torna a pagar més de 100 dòlars per barril, serà el millor estímul per negar el combustible d'hidrocarburs a favor d'altres tipus d'energia que les subvencions pressupostàries.
Vegem com es desenvoluparà la política exterior nord-americana. Tot i que sembla que són factors polítics que determinen el desenvolupament posterior de la tendència dels preus del petroli, ja que econòmic, juntament amb les polítiques OPEP +, o ja s'han prohibit pràcticament, o ho faran en el futur abans.
Analista de Dmitry Golubsky FG "Kalita-Finance"
Llegiu articles originals sobre: Investing.com