El model clàssic de la cartera d'instruments financers líquids per a un inversor privat en els darrers 30 anys es va considerar la fórmula "60/40": el 60% de les accions, el 40% dels bons. Segons els càlculs de la gestió d'actius JPMorgan, el rendiment mitjà anual d'aquesta cartera en 1999-2018. va ascendir al 5,2% en dòlars. Però en els propers 5-10 anys, durant el nou cicle empresarial, aquesta cartera de models serà capaç de proporcionar ingressos substancialment més petits, i que aportarà pèrdues en absolut, les cases d'inversió conegudes han calculat. Els inversors tenen l'oportunitat de guanyar diners en actius financers més?
Què va passarAl cor dels càlculs de la gestió d'actius JPMorgan, la cartera de models, el 60% dels quals es va invertir en l'índex S & P 500 i 40% - a l'índex d'índex Agregat dels EUA Bloomberg. El període seleccionat és indicatiu per a l'anàlisi i les conclusions d'inversions, ja que inclou dos molt difícils per als mercats de valors de l'any, quan l'índex MSCI World Shares va disminuir significativament: 2008 (-40,3%) i 2018 (-8,2%). Malgrat això, la cartera de dòlars del model permetria una mitjana de guanyar un 5,2% anual.
L'inversor mitjà va rebre molt menys: segons Dalbars, el rendiment de les carteres reals de mitjana va ascendir a l'1,9% anual. Els càlculs de Dalbars es basaven en estadístiques comercials mensuals i vendes de fons d'inversió per part dels inversors privats americans. Aquesta diferència s'explica, en primer lloc, el fet que els inversors privats es dedicessin a la negociació centrat en l'obtenció de beneficis a curt termini, que a la llarga és una estratègia no rendible. Tanmateix, aquest és un tema per a una discussió independent.
Que segueixComparteix els preus es van trencar de la realitat. Ara és impossible predir la rendibilitat de les inversions durant 6-12 mesos: els indicadors fonamentals de les empreses estan poc afectats pel resultat d'inversions a curt termini. Però definitivament indiquen ingressos mitjans baixos a l'horitzó durant 10 anys. Model de les previsions a llarg termini d'ingressos agregats mitjans de les inversions en accions dels mercats internacionals menys inflació dels estrategs de la Boutique Analítica Dedkal Research, GMO i altres avui donen al rendiment esperat de no més de 0-2% per any. I com més gran serà el mercat de valors en un futur pròxim, els menys inversors rebran la propera dècada.
Amb bons encara pitjor. El rendiment real (tenint en compte la inflació) dels bons corporatius amb la qualificació d'inversions de dues economies líders, els Estats Units i Alemanya s'ha convertit en negatiu. En altres paraules, les inversions en elles redueixen el poder adquisitiu del capital.
En aquesta situació, la cartera clàssica "60/40" pot mostrar un benefici acumulat negatiu en els propers 10 anys. La llegendària companyia de gestió OGM prediu que la dècada actual serà "perduda" per a aquesta cartera
El model compilat per l'inversor autoritzat John Hussman, conegut pel seu enfocament acadèmic a les inversions, és el 60% de les accions, el 30% dels bons i el 10% d'efectiu - dóna un rendiment potencial menys un 1,7% anual.
Aquesta perspectiva desagradable és conseqüència de la singularitat d'un nou cicle empresarial en borses. A l'horitzó durant 2-3 anys veurem tres fenòmens, que seran extremadament negatius en totes les classes d'actius:
- Creixement de la inflació.
- Tipus d'interès.
- Finalització d'injeccions de liquiditat en borses per bancs centrals.
Els inversors individuals que no estan disposats a suportar la rendibilitat propera de les carteres clàssiques en els propers anys poden haver de recórrer a l'experiència dels professionals. Molts d'ells entenen que els bons es mostraran pitjors que altres actius de classe i, per tant, reduiran la quota de bons en maletins a favor de les inversions alternatives en actius financers.
Un dels inversors institucionals més respectats: la Universitat de Yale Induting - durant 20 anys, des de juny de 2000 fins al 2020 de juny, va rebre un ingrés acumulat anual mitjà del 9,9% en dòlars. En el model de cartera de la Fundació al 2021, el pes més gran (64,5%) es comptabilitza per eines alternatives, de les quals:
23,5% - Estratègies de rendes acumulades màximes (estratègies de retorn absoluta). Això sol ser una cistella de fons d'inversió, inclosos els fons de cobertura destinats a obtenir ingressos positius en totes les condicions: amb creixement, caiguda o estancament del mercat. Normalment, aquesta cistella té menys volatilitat que una cartera de valors tradicionals i un baix cost màxim de costos durant la caiguda del mercat;
23,5% - Startups (capital de risc, participació a la cartera);
17,5% - Fons que financen fusions i adquisicions d'absorció amb l'ús de l'espatlla (ràfega de compra, LBO).
Molts altres inversors professionals també amplien l'ús d'eines d'inversió alternatives. Ara, un interessant rendiment previst mostra productes i fons que inverteixen en fons de finançament del comerç són al voltant del 7% en perspectiva de 12 mesos. En els darrers anys, els préstecs de fons (crèdit privat) són cada vegada més populars: són una alternativa als bancs burocràtics, la regulació de la qual es dispara anualment. La rendibilitat esperada és del 5% per al proper any.
Aquestes inversions alternatives no són per a tots: el bitllet d'entrada és molt car. Per als fons de cobertura, comença amb un milió de dòlars. Però en inversions en risc en les primeres etapes hi ha entre 10.000 i 500.000 inversions. Tot depèn del projecte. Podeu trobar fons de qualitat de crèdit privat, que es porten a l'oficina de l'import de 100.000 dòlars. En carteres d'inversors privats rics, la proporció d'inversions alternatives avui és una mitjana de 10%, inversions de capital risc (startups) - uns 5 %.
A les borses internacionals, al meu entendre, el més reeixit serà una estratègia d'inversió activa, orientada a:
- Empreses d'alta tecnologia amb tecnologies avançades i un ràpid creixement dels beneficis (estocs de creixement);
- Empreses amb un model de negoci sostenible i un benefici estable, que es reinverteix en el desenvolupament de negocis (compostos);
- Empreses que introdueixen tecnologies innovadores que canvien l'estructura de les indústries i l'economia individuals (disruptors).
Però amb tots els inversors, encara es recomana complir tres regles importants per a la inversió reeixida:
- No importa quants diners guanyeu, l'èxit de la inversió és evitar grans pèrdues que poden esdevenir catastròfics per a la vostra cartera i les vostres finances.
- És important evitar qualsevol producte d'inversió, programes de gestió de diners, on no entengueu completament totes les característiques de l'instrument. Què és exactament el propietari? Com guanyen diners els diners en aquest instrument? Quins són els riscos? Què és la liquiditat? A més de molts altres factors professionals que cal tenir en compte a les solucions d'inversió.
- Cal trobar el vostre propi nivell de risc. L'amplitud de les oscil·lacions de la borsa russa, amb l'excepció dels mals anys (2008, 2014, 2020), és aproximadament del 30%, els mercats desenvolupats - al voltant del 10%. Si no esteu preparats per tenir una amplitud d'oscil·lacions, vol dir que la proporció d'accions en l'estructura dels vostres actius no ha de superar el 10%, i la quota d'inversions conservadores (dipòsits, béns immobles) ha de ser màxima. Si l'inversor assumeix el risc, que està per sobre del seu nivell còmode, a continuació, durant la col·laboració del mercat, normalment es necessita solucions incorrectes i sovint fa un error fatal: ven instruments financers quan s'han de comprar.
Desitjo totes les inversions reeixides!
És possible que l'opinió de l'autor no coincideixi amb la posició de l'edició VTimes.