La inflació pot tenir poc es manifesta en els índexs de preus dels bancs centrals, però en realitat és diferent. Habitatge creixent, medicina, educació, cura de nens: a tot el que necessiteu per comprar! La inflació existeix en l'economia real i només es millora per una pluralitat de mesures asimètriques anti-crisi en l'era de residus monetaris.
La política monetària no tradicional dels darrers anys ha portat a inflar els preus de la propietat, les existències, els bons. Els preus de l'habitatge a les grans ciutats del món estan guanyant més que l'empleat mitjà. La globalització, el supercrot de deute i la distribució de les tecnologies de la informació ("efecte Amazon") s'oposen a la inflació, però aquests efectes es donen massa pes en els indicadors oficials. Basant-se en les dades al començament de l'Any Nou, l'empleat mitjà dels Estats Units ha de treballar 141 hores per comprar una acció de l'índex S & P 500 - un nou registre. A la dècada de 1980. Per això es requereix menys de 20 hores. I la pèrdua d'energia per a la compra predeterminada i significa inflació.
Desigualtat com a factor macroeconòmicEls indicadors oficials de la inflació no reflecteixen el creixement dels costos de subsistència reals i la reducció del poder adquisitiu de la majoria de la població, que no posseeix actius significatius i pateix de baix creixement econòmic, la deflació dels salaris i la inflació dels actius. Aquesta situació contribueix a la concentració del sistema de la riquesa i la desigualtat de la propietat de les generacions, que soscava el teixit de la nostra societat. A més, condueix a la polarització de la societat i el creixement del populisme, que augmenta la inestabilitat política i els riscos sistèmics. Malgrat la sortida de Donald Trump del Post Presidencial, la divisió continua en la política nord-americana i la societat, que s'alimenta per un augment de la desigualtat d'ingressos i de benestar. La reducció de la desigualtat és útil no només per al potencial a llarg termini del creixement econòmic, sinó també per a l'estabilitat financera.
La crisi de Coronavirus només va expandir l'abisme entre les persones i els pobres de la societat. La inflació és només un dels mecanismes d'agreujament de la desigualtat a la crisi de Coronavirus. El més flagrant és la inflació dels preus dels actius, però també hi ha un canvi en els hàbits de consum: els costos de subsistència creixen de dia, sinó per l'hora.
Segons la investigació d'Alberto Cavallo, l'economista de l'escola de negocis de Harvard, Covid-19 ha canviat la composició de les compres de consum que la inflació real és més del doble que el que es mostra en molts índexs oficials. Les cistelles tradicionals de béns i serveis no es corregeixen, malgrat aquest canvi, de manera que la mesura de la inflació està sotmesa a distorsions greus.
Per tant, la inflació es produeix en aquests components subestimats pels indicadors oficials de l'IPC: habitatge, medicina, educació i cura de nens. Per als actius no propis, es manifesta en una caiguda del poder adquisitiu. A més, el cop de pandèmia Covid-19 en l'economia global el 2020 va suposar la seva avaluació incorrecta a causa del canvi de comportament del consumidor. Què hi ha al 2021?
Inflació excessiva: els modes pronunciats canvienL'efecte inicial de la crisi va ser deflacionista, almenys per a índexs de preus. No obstant això, tot canvia: En els propers 12 mesos, la pressió inflacionista hauria d'aparèixer en indicadors oficials, que al seu torn augmentaran el rendiment dels bons a llarg termini.
N'hi ha prou de mirar el cost de la mercaderia de contenidors, els índexs de preus dels aliments, els índexs d'ànim ISM i l'activitat empresarial PMI, així com en la concentració de productes bàsics per veure que la pressió de preu de la frase ja és vàlida. Juntament amb la restauració de la demanda a causa de la vacunació, limitacions de la proposta a causa de les mesures de regulació COVID-19 i "verdes", que fa un nivell elevat de costos més fàcil de la inflació total, especialment en comparació amb el fracàs dels preus a la primavera de l'any passat .
La vacunació i la devolució al creixement de l'economia no ajudaran a la correcció de la dinàmica k-figurativa de la recuperació, de manera que es conserva la necessitat d'estimulació addicional. Des de la demanda, un altre factor d'incrementar la inflació s'associa a la transició a la prioritat de la política fiscal i amb l'estimulació destinada a reduir l'atur, mantenir els ingressos i la demanda.
Es determinarà el règim actual de gran despesa fiscal, semblant a una "teoria monetària moderna" (MMT); El Departament de Finances dels EUA, dirigit per Janet Yellen, serà una encarnació de l'abandonament de la política fiscal tradicional, la monetització del deute i l'evolució de les funcions del banc central. En la direcció de les emissions monetàries per estimular la demanda, i no en els actius de compra, el resultat augmentarà la pressió inflacionista. El canvi significatiu de la política fiscal dels països occidentals i la pressió de la proposta és la combinació perfecta de factors de sensació d'inflació.
Posicionament sobre reflexióEstem al llindar d'un canvi fonamental del règim, que hauria de provocar un canvi en els líders del mercat. La inflació baixa suporta estimacions de costos de gran registre en molts actius, de manera que la transició imminent al mode inflacionista no es pot ignorar. Juntament amb l'acceleració simultània del creixement econòmic global i les entrades de liquiditat sense precedents, requereixen carteres de sobrecalància.
La unitat del poder als Estats Units, que condueix a una estimulació fiscal fiscal, imprimir i gastar bilions de diners i monetització del dèficit, empènyer i inflació, i el rendiment dels vincles llargs, mentre que deprecia USD: una agradable notícia per als mercats del Resta dels països (així com mercats de productes bàsics, bitcoin i t .d.). Però per a molts líders actuals del mercat, serà una situació difícil, de manera que és probable que la transició de lideratge a les accions de l'economia real, els mercats fora dels Estats Units i els productes bàsics. Quan el rendiment "Trezeris" està creixent, i el dòlar nord-americà es troba en una tendència a la baixa, és millor estar en els actius dels països en desenvolupament, Àsia, matèries primeres i inflació, perquè el tema dominant es torna a omplir.
Predirem la transició de lideratge a accions més orientades a cíclicament, sectors (energia, indústria de fabricació de materials, matèries primeres, finances, viatges i entreteniment) i regions. Els que van treure molt el 2020 patiran rendiments creixents al final llarg de la corba. Les empreses amb una gran durada de beneficis i els grans fluxos de caixa projectats requereixen taxes de descompte baix per justificar estimacions de costos elevades. L'augment de retorn canviarà l'avaluació d'aquests fluxos d'efectiu i privarà aquest sector de la posició avançada. Per tant, les promocions amb una llarga durada són molt sensibles al creixement de la rendibilitat.
La sortida de les profunditats de la crisi s'accelerarà no només el creixement de l'economia global, sinó també la inflació, ja que el sistema financer encara està inundat de diners; Cal augmentar l'assignació de la cartera en productes bàsics. Un gran dèficit de la proposta a causa de la manca d'inversions, la tendència de la "transformació verda", el debilitament del dòlar i l'augment de la inflació, i tot això després del mercat "baixista" a llarg termini, i el 2021 les borses estan esperant el Renaixement.
Direccions de la redistribució d'actius per al primer trimestre del 2021:
- De deflacionar a la inflació.
- De les tecnologies de la informació als recursos naturals.
- De protecció en cíclic.
- Dels guanyadors de Covid-19 en els perdedors d'ella.
- Des dels EUA fins a la resta del món.
- Dels països desenvolupats a desenvolupar.
- De les principals capitalitats en petites.