"Vjerujem da oni koji prodaju dionice i čekaju prikladnije vrijeme da iskoriste iste dionice, rijetko postižu svoj cilj. Obično očekuju da će pad biti veći nego što se čini u stvari "(c) Phillip Fisher
U ovom članku želim rastaviti izveštaj za četvrtu četvrtinu JPMorgan Chase & Co (NYSE: JPM), ocijeni njenu tržišnu cenu i atraktivnost za ulaganje.
Novčana zaliha (gotovina) povećana je za 15% od decembra 2019. godine, a novac pohranjen u bankama (depoziti sa bankama) porastao je za 108%. Stoga kompanija na kraju 2020. ima novčanu opskrbu više od 527 milijardi dolara. Odličan rezultat.
Zbog toga, usput, neto dug kompanije otišao je u negativnu zonu. To jest, sa takvom rezervatom kompanija u bilo kojem trenutku može otplatiti svoje dugove.
Također, kompanija je povećala rezerve za gubitke za kredite, zajmove i hipoteke (dodatak za gubitke kredita).
Opća imovina kompanije porasla je za 26%.
U linijama obaveza (obaveze) možemo vidjeti rast depozita (depozita).
Kompanija primjećuje rast depozita klijenata za 37%.
Rast kratkoročnog zaduživanja (kratkoročne pozajmice) za 17%.
Ali dugoročni dug (dugoročni dug) za godinu Društva je smanjena za 3%.
Takve akcije dovele su do povećanja atraktivnosti kompanije zbog rasta osnovnog kapitala za 7% (kapital za sopstvene zalihe).
Sada pogledajmo izvještaj o prihodima.
Ako pogledate glavno izvješće (prijavljeno), može se vidjeti da je prihod kompanije porastao za 4% (ukupni neto prihod), a operativni troškovi (ukupno (PA: TOTF) Neinteresirani trošak) povećan za samo 2%. Što je omogućilo povećati prihod i povećati rezerve za gubitke (odredba za kreditne gubitke).
Usput, zbog rasta rezervi i neto prihoda (neto prihod) smanjen je za 20%. (Naravno, profit po akciji smanjio se i sam profit.)
U isto vrijeme, kompanija nije osjetila ozbiljne posljedice na svoje operativne aktivnosti. Ako malo unesete u ovaj izvještaj, takav pokazatelj možemo vidjeti kao knjigovodstvenu vrijednost po dionici. Prevodi se kao "troškovi bilansa promocije". A ovdje kompanija izjavljuje da knjigovodstvena vrijednost jedne dionice iznosi 81,75 USD.
I stvar u trenutku i stvarna vrijednost jednog dijela - 135 USD. Još malo razgovaramo o tome malo dalje. Ovo je vrlo važan pokazatelj.
I pogledat ćemo sljedeći list.
Rezultati u segmentima.
Takođe prilično važan izveštaj za razumevanje aktivnosti kompanije.
U stvari, posao je podijeljen u 5 segmenata:
1. Bankarstvo potrošača i zajednice (bankarstvo za potrošače i zajednice). Najosnovniji smjer. To uključuje pružanje bankarskih usluga, poslovne usluge, upravljanje imovinom.
2. Korporativna i investiciona banka (korporativna i investicijska banka). Takođe glavni smjer. Aktivnosti usmjerene na privlačenje sredstava, rješavanja financijskih zadataka i poslovnih ciljeva.
3. Komercijalno bankarstvo (komercijalno bankarstvo). Smjer je manji, koji se odnosi na zajmove, hipoteke, zajmove itd.
4. Upravljanje upravljanjem imovinom i bogatstvu (upravljanje imovinom i bogatstvom). Segment usmjeren na upravljanje bogatim imovinom kupaca.
5. Korporativno. Iskreno, ne znam kako da ga prevedem na ruski. U suštini, ovo je investicijski segment banke usmjeren na pronalaženje novih kupaca i ljudi zainteresiranih za razvoj bankarstva.
Bankarstvo potrošača i zajednice
Ovaj segment je ove godine pokazao smanjenje prihoda za 7%. Uglavnom zbog pada prihoda Komisije od depozita. Djelomično je nadoknađen rastom hipotekarnog kreditiranja. Uticaj na to je osiguran: smanjenje ključne stope i razvoj pandemije.
Korporativna i investiciona banka
Ovaj segment, naprotiv, pokazao je rast zbog povećanja investicionih aktivnosti, na koje je u velikoj mjeri utjecala mjere podrške Sjedinjenim Državama.
Komercijalno bankarstvo.
Pokazali rast, iako manje značajan - za 1%.
Operativni prihod od glavne djelatnosti odrasli, ali troškovi su povećani.
Upravljanje imovinom i bogatstvu
Segment je također pokazao rast zahvaljujući podršci SAD-a i povećanju investicione aktivnosti.
Šta se može reći o kompaniji?
Uprkos pandemiji, JPM ostaje vodeća banka Sjedinjenih Država, koja i dalje gradi imovinu. U ovom slučaju prilika za stvaranje ogromnih rezervi za gubitke omogućava banci da se uspješno manevrira i dalje čak i u uvjetima napetosti u ekonomiji.
I također želim reći o ovom pokazatelju iz ovog izvještaja kao adekvatnost kapitala.
Nakon 2014. godine uvedena je obavezna mjera kapitala za banke kao mjere predostrožnosti privrede iz financijske krize.
U stvari, adekvatnost kapitala je postotak likvidnosti i zaliha banke (u obliku gotovine, depozita, dionica itd.) Do vlastitog kapitala kompanije.
U slučaju krize, dodatni kapital se uzima iz glavnog grada 1. nivoa.
Ako govorimo jednostavne riječi - ovo je pokazatelj dostupnog kapitala banke, koji se koristi za zaštitu štediša.
Minimalni zahtjev za banke iznosi 4,5%.
JPM Ovaj pokazatelj je 15,5%. Šta, opet, govori o visokim stabilnosti banke.
A sada razgovarajmo o tržišnoj cijeni kompanije.
Prvo, ponderirani prosječni pokazatelj P / E - 14.5.
Već sam detaljno opisao više o ovom pokazatelju. Sada će nakratko reći samo da ovaj pokazatelj omogućava razumijevanje stvarne profitabilnosti kompanije posljednjih godina.
A ovaj pokazatelj ima dobru kompaniju.
Dalje, sjetite se, napisao sam na početku članka da je knjigovodstvena vrijednost jednog udjela od procjene banke iznosi 81,75 dolara.
Ovo nam ukazuje da je tržišna cijena udjela od 135 dolara još precijenjena. Iako je neznatno.
P / B indikator - 1,54.
Naravno, pokazatelj L / A je visok - 91,75%, ali za bankarski sektor je apsolutno normalan.
Ali indikator Netdebt / EBITDA je odličan. Trenutno je negativan zbog visokih rezervi kompanije, ali i pred pandemijom je iznosio 0,86, što ukazuje da se kompanija može sigurno nositi sa svojim teretom duga.
Profitabilnost
Profitabilnost kapitala 11,15%.
Ovaj odličan indikator treba imati na umu da je tržišna cijena 1,5 puta veća od knjigovodstvene vrijednosti, a ispada da će za nas, kao za investitore, ovaj pokazatelj biti niži - oko 7,35%.
Prodaja profitabilnosti na visokom nivou - 24,37%. Pandemija je bila iznad 30%.
Ali profitabilnost profita na akciji je prilično niska. Ukupno 6,57%. Za dioničara ovo je mali pokazatelj, jer prikazuje efikasnost kompanije u vezi sa uloženim sredstvima dioničara. 6,4% malo.
Na profitabilnost imovine, ne vidim smisla gledati. Banka upravlja imovinom za 3,3 biliona dolara, a profitabilnost imovine je izuzetno niska, ali ne kaže ništa.
Dividende I.
Banback
Ali istovremeno, kompanija plaća dobre dividende u iznosu od 2,6%. I, uzimajući u obzir izuzetno stabilne pokazatelje, vjerovatno je da će se rast dividendi nastaviti u bliskoj budućnosti.
Dopustite da vas podsetim da je Fed zbog pandemije zabranio da kompanije privremeno povećaju dividende i proizvode otkup akcija. Međutim, na kraju 2020. dozvoljeno je obrnuto otkup pod određenim pokazateljima, a ista dividenda očekuje isto.
Uporedna analiza
Ako uporedite kompaniju s drugim bankama "Big Four" (Banka Amerike (NYSE: BAC), Citigroup (NYSE: C), Wells Fargo (NYSE: WFC)), tada je JPM najskuplja kompanija među njima. Štaviše, ne samo u pogledu kapitlazije, već i množiteljima.
Ali u isto vrijeme, JPM je bio stabilan po cijelom pandemijskom udaru. Povećana imovina i pokazala je rast operativnih performansi. Pored toga, JPM ima jedan od najboljih pokazatelja profitabilnosti.
Izlaz
Uprkos precijenjenoj tržišnoj cijeni, kompanija je i dalje privlačna za ulaganje.
Ovo je najveća banka Sjedinjenih Država koja upravlja imovinom više od 3,3 biliona dolara. Ima bogatu istoriju i izuzetno održivu finansijsku situaciju.
Hvala vam na pažnji!
Pročitajte originalne članke o: Investing.com