Vtimes je saznao nove detalje o plasmanu kabrioletskih obveznica Telegram Group Inc (glavna kompanija Telegram Pavel Durova Messenger) i procena kompanije iz Investbank.
"VTB kapital" kao jedan od agenata smještaja za placegram opisano za investitore širok spektar potencijalne vrijednosti glasnika - od 2,2 milijarde dolara na 124 milijarde dolara 2022. Vtimes se upoznali sa materijalima investitora za kvalificirane investitore, jednog Od njih je potvrdio da je primio analitičku notu sa sličnim podacima putem investicione aplikacije VTB.
Procijeniti investbank messenger uspoređivao je sa pet analognih kompanija iz oblasti društvenih mreža i mrežnog oglašavanja. Procjena od 2,2 milijarde dolara se pojavila u odnosu na pol / prodajni multiplikator odnosi je odnos vrijednosti kompanije na prodaju. 124 milijarde dolara - u odnosu na EV / DAU, što prikazuje omjer vrijednosti kompanije na broj aktivnih korisnika dnevno. Obično se ovaj koeficijent koristi za uzgoj IT kompanija, kaže upravljanje Velika Britanija "Upravljanje estet" Aleksey Skallabanovich - prikazuje maksimalne procjene za glasnike. U ovom slučaju, rasipanje između metoda procjene prihvatljivo je zbog složenosti procjene takvih kompanija, kaže on.
VTB Capital također predviđa da će telegram rasti brže od tržišta, ali primjenjuje popust u grupu analoga kako bi naglasio nedostatak operativnog povijesti telegrama, njenog neprovjerenog poslovnog modela i mogući zaostatak od konkurenata za profitabilnost. Banka posluje s podacima da telegram ima više od 500 miliona aktivnih korisnika mjesečno, što stvara 430 milijardi pregleda na publikacije glasnika i može biti osnova za razvoj reklamnog poslovnog modela i drugih načina za unovčavanje. VTB kapital takođe predviđa telegram prihoda od oko 200 miliona dolara na kraju 2022. godine.
Učesnik smještaja ne slaže se sa proračunima VTB-a: procjenjuje kompaniju u rasponu od 50 do 100 milijardi dolara.
VTB kapital ukazuje na glavne parametre za plasman: indikativni datum primitka primjene - 9. marta, početno mjerilo za profitabilnost - 7% godišnje, polugodišnje plaćanje kupona, rok za pet godina - više od 1 USD Milijardi.
Telegram, prema učesniku za plasman, prihvaća prijave od 8. marta. Glavni period prikupljanja prijava završava 10. marta, rekao je i potvrdio drugu osobu koja zna detalje o plasmanu. Prema učesniku za plasman, bit će u potpunosti prekomjerni brojač - bez popisa i registracije avenije, tako da kompanija može otkriti manje informacije o sebi, ali da ponude investitorima dodatne mogućnosti poput izgledi za pretvorbu obveznica.
VTB kapital poziva telegram obveznice "Zanimljivo sredstvo za investitore sa povećanim apetitom rizika" i opisuje šemu pretvorbe u slučaju potencijalnog IPO kompanije.
Uvjeti za pretvorbu telegrama obveznice u slučaju IPO-a Messengera ↓
Sakriti
↑
- U slučaju IPO-a ranije od tri godine kasnije, obveznice se pretvaraju u zalihe sa popustom od 10%;
- Sa IPO-om kasnije od tri, ali ranije od četiri godine kasnije, - sa popustom od 15%;
- A ako će IPO održati kasnije od četiri godine od datuma izdavanja obveznica, popust će biti 20%.
Podaci: Materijali "VTB Capital"
7% u dolarima prilično visok prinos, posebno za konvertibilne obveznice. Ove godine od ruskih euroobveznih kompanija u dolarima već su puštene, na primjer, Gazprom i Ozon. Gazprom je privukao dvije milijarde dolara na osam godina na 2,95% godišnje. Ozon je objavio kabriolet petogodišnje obveznice za 750 miliona dolara ispod 1,875%.
Prinosi visokokvalitetnih ruskih izdavaca sa petogodišnjim mandatom za otplatu ne prelaze 2,5% godišnje u američkim dolarima, kaže Scallabanovič. Prinos od 7% odgovara trećem ešalonu papira, što je uobičajeno karakterizirati kao "spekulativan", on dodaje.
Dok je kompanija neprofitaljiva, pa se u teoriji takve obveznice smatraju vrlo rizičnim, jer telegram nema novčanog toka za otplatu zajmoprimce, kaže zamenik direktora Investicionog odeljenja za upravljanje UFG-om. Međutim, s troškovima oko 1 USD za korisnika godišnje, usluga treba biti vrlo lako pomiriti. Slične usluge Zaradite 8-10 USD po godini po korisniku, pojašnjava se. Ako će se nakon dvije godine osloboditi na IPO-u, ima više od milijardu korisnika, tada će očito koštati više od 100-150 milijardi dolara i postat će obavezno za sva glavna sredstva, Pundrovsky je siguran.
Krajem februara postalo je poznato o gubicima koji telegram pati i zbroj njegovih dugova. Telegram mora vratiti više od 600 miliona dolara duga u investitore do kraja aprila i da im nadoknadi i podrži operativne aktivnosti glasnika, odlučile su donijeti sredstva od milijardu dolara putem obveznica. Gubitak grupe u 2019. godini iznosio je 150,9 miliona dolara i 172,7 miliona dolara godišnje ranije. Istovremeno, kompanija je imala negativan kapital (323,5 i 172,7 miliona dolara u 2019. i 2018. godini, a obaveze su premašile imovinu - 418 miliona dolara i 245 miliona dolara. Telegram revizori finansijskog izvještavanja pokazali su visoku nesigurnost koja može uzrokuju ozbiljne sumnje u sposobnost kompanije da nastavi kontinuirane aktivnosti sa takvim pokazateljima. Za plaćanje dugova u budućnosti i razviti telegram, kompanija je obećala investitorima da unovčaju glasnika sa oglašavanjem i novim plaćenim opcijama.
Postavljanje telegramskih obveznica prolazi ne-standard, ne postoji širok marketing i bilten o kompaniji ili otkrivanju izvještavanja tako da investitori mogu procijeniti stanje poslovanja, podsjeća na šef odjela za analizu tržišta renesanse kapitala. Maria Radchenko. Prema njenom mišljenju, moglo bi se otežati privlačenje širokog spektra institucionalnih investitora, a također snosi rizike niske likvidnosti sekundarnog cirkulacije papira.
U materijalu VTB kapitala također je naznačeno da je aton različitog agenta za smještanje. Saznajte kako je cijenio telegram, dok nije uspio. Glasnogovornik Atona odbio je komentarisati, takođe predstavnika telegrama.
Predstavnik VTB-a nije odgovorio na zahtjev.