Fitch ocjene dodijeljene gradu Erevanu dugoročne ocjene zadanog izdavaoca ("RDE") u stranoj i nacionalnoj valuti na B + nivou sa "stabilnom" prognozom.
Ocjene odražavaju kreditnu sposobnost grada na neovisnu osnovu "BB-", koja je zbog kombinacije procjene profila rizika kao "ranjivih" i procjena otpora na teret duga "AAA". RDE je ograničen na suverene ocjene Armenije ("B +" / prognoza "stabilna").
"Erevan je glavni grad Armenije, najvećeg grada i ekonomskog centra zemlje. Od 2020. godine stanovništvo Erevana bilo je oko 1,1 miliona ljudi. U ekonomiji grada, sektor usluga prevladava, a pokazatelji socijalne pomoći su niski u odnosu na međunarodne uporedive izdavatelje. Budžet grada zasnovan je na gotovinskoj radnoj površini i sastavlja se za godinu dana ", kaže u izvještaju.
Ključni faktori rejtinga
Profil rizika: Evaluacija "Ranjiva"
To odražava procjenu pet ključnih faktora rizika "slabiji nivo" (stabilnost prihoda, prilagodljivost prihoda, prilagodljivost troškova, stabilnosti i fleksibilnosti dužničkih obaveza i likvidnosti) i jedan ključni faktor rizika "(predvidljivost troškova).
Profil rizika uzima u obzir i vrlo visok rizik od neočekivanog slabljenja sposobnosti grada da pokrije svoje potrebe za dugom za vrijeme scenarija (2021-2025) ili s obzirom na prihod prikupljene u nastavku i dospjeli Troškovi premašena očekivanja ili zbog nepredviđenog porasta obaveza ili potražnje za uslugom duga.
Stabilnost prihoda: evaluacija "slabiji nivo"
Operativni prihodi Erevana uglavnom se formira na štetu transfera iz budžeta središnje države, koji je u prosjeku u prosjeku u prosjeku u prosjeku iznosio 70%. Mali dio transfera predstavljaju subvencije usmjerene na poboljšanje budžetske sigurnosti grada, dok je većina transfera ciljana i namijenjena obavljanju specifičnih rashoda ili delegiranih ovlaštenja. Porezni prihodi u prosjeku činili su 16% operativnog prihoda u 2016.-20120, a porezna osnovica sastoji se od različitih vrsta poreza na imovinu.
Iako su ti porezi ekonomski stabilni, imaju ograničene mogućnosti rasta, posebno u kontekstu niskog nivoa prihoda po glavi stanovnika, koji zaostaje za međunarodnim uporedivim izdavačima. Procjena održivosti Erevanovih prihoda, prema Agenciji, odgovara "slabim nivou", jer je izvor glavnog dijela prihoda suveren bogatiji s "B +" ocjenom. Izgledi za rast prihoda su ograničeni zbog slabih ekonomskih uslova i negativnih trendova povezanih sa Coronavirus Pandemićem. Prema FITCH, Armenski BDP se u 2020. smanjio za 6,2%, a zatim je u 2021. vratio za 3,2%.
Prilagodljivost prihoda: evaluacija "slabiji nivo"
Fleksibilnost gradskog budžeta ograničena je institucionalnim mehanizmima, u skladu s kojima su budžetske ovlasti koncentrirane na nivou centralne vlade. Potonji ima monopol pravo da postavi porezne stope ili uvode nove poreze. Pored prihoda od poreza na imovinu, Erevan takođe prikuplja različite dužnosti i naknade, od kojih neki mogu prilagoditi grad. Udio naknada i dužnosti bio je 12% svih prihoda 2020. godine, a neki su već postavljeni na maksimalnom nivou. To znači da bi potencijalni porast prihoda obuhvatio manje od 50% razumno očekivanog pada prihoda, što ukazuje na ograničenu fleksibilnost grada u slučaju negativnog razvoja događaja u ekonomiji.
Predvidljivost troškova: evaluacija "srednji nivo"
Erevan vrši obustavljenu kontrolu troškova, kao rezultat kojih su troškovi rashoda usko povezani s dinamikom prihoda. Obaveze grada su relativno stabilne tokom ekonomskog ciklusa. Najveći članak rashoda je formiranje za koje je 42% svih troškova za 2019. godinu. Dalje slijedilo je sektor komunalija, što je činilo 22% troškova. Većina troškova financira se prenosom iz budžeta centralne vlade, što proračunska politika grad čini ovisnim o svojim odlukama.
Prilagodljivost troškova: evaluacija "slabiji nivo"
Fitch ocjenjuje prilagodljivost Erevanaškog troška. Glavni dio potrošnog materijala je obavezan, a u strukturi troškova dominiraju nefleksibilni proizvodi za rašičene. Kao rezultat toga, glavni dio troškova može se teško smanjiti u slučaju potencijalnog smanjenja prihoda. Udio kapitalnih rashoda je u prosjeku, u prosjeku u 9% svih troškova u 2016.-20120, koji ne daje dodatnu fleksibilnost protoka. Značajne infrastrukturne potrebe neće dozvoliti da se grad dodatno smanji kapitalne izdatke.
Stabilnost dužničkih obaveza i likvidnosti: evaluacija "slabiji nivo"
Razvoj tržišta kapitala u Armeniji je u početnoj fazi, a grad nema prakse za upravljanje dugom, od početka 2021. godine održavao je prekrasan status. Nacionalno zakonodavstvo uspostavlja stroge ograničenja za dužničke politike i ne dozvoljava vam da privučete novi dug dok se ne bitan dug neće biti u potpunosti otplaćen. Istovremeno, dozvoljeno je privući dug u stranoj valuti. Sposobnost grada za upravljanje dugom može biti u kratkom vremenu verificiranom u praksi ako će koristiti sredstva koja privlači međunarodnu finansijsku organizaciju. Uvjetni rizik je ograničen umjerenim dužnostima općinskih sektorskih kompanija, jer grad ne daje nikakve garancije.
Fleksibilnost dugovalnih obaveza i likvidnosti: evaluacija "slabiji nivo"
Najveći izvor likvidnosti u gradu je rezervi baterije. Ukupna volumena likvidnosti nije ograničena na upotrebu, a grad prvo može koristiti za finansiranje operativnih troškova, a ostatak može biti usmjeren na financiranje kapitalnih rashoda. Erevan zadržava sredstva na računima trezora, jer je plasman sredstava na depozite u komercijalnim bankama zabranjeno nacionalnim zakonodavstvom. Za dodatnu likvidnost, grad može uključivati kredite iz centralne riznice. Budući da su dostupni samo ograničeni oblici likvidnosti, a potencijalni rizik od druge ugovorne strane ograničen na nivo "B +", naša procjena ovog faktora je "slabiji nivo".
Otpornost na dug: AAA kategorija
U svom scenariju, Fitch se nastavlja iz činjenice da će grad koji trenutno nema dug počet će privlačiti zaduživanje već 2021. godine. Nivo duga ostat će umjeren, a to neće dovesti do ozbiljnog pogoršanja duga Indikatori stabilnosti u 2021-2025 Fitch očekuje sigurnost operativnog bilansa grada - glavni pokazatelj za procjenu stabilnosti duga za podnacionalne formacije tipa B - ostat će snažna, manja od 5x, što odgovara procjeni AAA-e. Snažni sekundarni pokazatelji takođe pojačavaju ovu ocjenu.
Stvarna stopa pokrivenosti usluga (radna ravnoteža na dužniku, uključujući otplatu kratkoročnog duga) ostat će iznad 4x za sve godine kao dio scenarija ocjenjivanja. Pokazatelj opterećenja fiskalnog duga koji će postepeno rasti za 2021-2025. Što se tiče trenutne nulte razine, ostat će umjeren, manji od 50% tijekom horizonta ocjenjivanja. Procjena sva tri pokazatelja "Snažna razina" uzrokuje konačnu procjenu otpora dugu opterećenje "AAA" od strane grada.
Kratko opravdanje
Prema klasifikaciji Agencije, Erevan se odnosi na subnacionalne formacije tipa u kojem je potrebno pokriti uslugu duga na trošak novčanih tokova na godišnjoj osnovi. Fitch ocjenjuje kreditnu sposobnost Erevana na neovisnoj osnovi kao odgovarajući nivo "BB-", koji odražava kombinaciju profila rizika "Ranjivi pokazatelji za stabilnost duga u kategoriji AAA u sklopu scenarija agencije. Kreditna sposobnost grada na neovisnu osnovu "BB-" takođe odražava njegov položaj u odnosu na uporedive izdavatelje. Asimetrični rizik ili faktor hitne pomoći iz centralne vlade ne utječe na RDE, već i dalje su ograničene suverenom Rde Armenije na nivou "B +".