Klasični model portfelja tečnih finansijskih instrumenata za privatni investitor u posljednjih 30 godina smatra se formulom "60/40": 60% dionica, 40% obveznica. Prema proračunima upravljanja imovinom JPMorgan, prosječnog godišnjeg prinosa takvog portfelja u 1999-2018. iznosio je 5,2% u dolarima. Ali u narednih 5-10 godina, tokom novog poslovnog ciklusa, takav portfelj modela moći će pružiti znatno manji dohodak, a uopšte će donijeti gubitke, izračunate su dobro poznate investicijske kuće. Da li investitori imaju priliku zaraditi novac na financijsku imovinu?
Šta se desiloU središtu izračuna JPMorgan Management Lay Model Portfolio, od kojih je 60% uloženo u S & P 500 indeks i 40% - na indeks indeksa američkog Bloomberga SAD-a. Izabrano razdoblje je indikativno za analizu ulaganja i zaključke, jer uključuje dvije vrlo teške za berze u godini, kada se indeks MSCI World Akcija značajno smanjio: 2008 (-40,3%) i 2018. (-8,2%). Uprkos tome, portfelj modela dolara omogućio bi prosjek da zaradi 5,2% godišnje.
Prosječni investitor primio je mnogo manje: Prema Dalbarsu, prinos stvarnih portfelja u prosjeku iznosio je 1,9% godišnje. Proračuni Dalbarsa oslanjali su se na mjesečnu statistiku za kupovinu i prodaju ulaganja u investicione fondove od strane američkih privatnih investitora. Takva je razlika objašnjava, prije svega, činjenica da su privatni investitori bavili trgovanju fokusiranim na dobivanje kratkoročnog profita, što je dugoročno neprofitno strategija. Međutim, ovo je tema za zasebnu raspravu.
Šta je sledećeCijene dionica su se provalile od stvarnosti. Sada je nemoguće predvidjeti profitabilnost ulaganja za 6-12 mjeseci - osnovni pokazatelji kompanija malo utječe rezultat kratkoročnih investicija. Ali definitivno ukazuju na nizak prosječni prihod na horizontu 10 godina. Modeli dugoročne prognoze srednjeg zbirnog prihoda od ulaganja u zalihe na međunarodnim tržištima Minus inflacija iz strateza analitičke butike uljepljive istraživanja, GMO i drugi danas daju ne više od 0-2% godišnje. A što je veće tržište berze u bliskoj budućnosti, manje investitori će dobiti sljedeću deceniju.
Sa obveznicama još gore. Pravi prinos (uzimajući u obzir inflaciju) korporativnih obveznica sa investicionim rejtingom dviju vodećih ekonomija, Sjedinjene Države i Njemačke postale su negativne. Drugim riječima, ulaganja u njih smanjuju kupovnu moć kapitala.
U takvoj situaciji klasični portfelj "60/40" može pokazati negativan pravi kumulativni prihod u narednih 10 godina. Legendarna kompanija za upravljanje GMO predviđa da će trenutna decenija biti "izgubljena" za takav portfelj
Model koji je sastavio autoritativni investitor John Hussman, poznat po akademskom pristupu ulaganjima, iznosi 60% akcija, 30% obveznica i 10% gotovine - daje potencijalni prinos minus 1,7% godišnje.
Ova neugodna perspektiva posljedica je jedinstvenosti novog poslovnog ciklusa na tržištima dionica. Na horizontu 2-3 godine vidjet ćemo tri pojave, što će biti izuzetno negativno u svim klasama imovine:
- Rast inflacije.
- Kamatne stope.
- Završetak ubrizgavanja likvidnosti na tržištima berza od strane centralnih banaka.
Pojedinačni investitori koji nisu spremni da se postave obližnje profitabilnosti klasičnih portfelja u narednim godinama mogu se obratiti iskustvu profesionalaca. Mnogi od njih razumiju da će se obveznice pojaviti gore od druge imovine klase, a samim tim u smanjenje udjela obveznica u aktovima u korist alternativne investicije u financijsku imovinu.
Jedan od najcjenjenijih institucionalnih investitora - Univerzitet Univerziteta u Yaleu - 20 godina, od juna 2000. do 2020. godine, primio je prosječni godišnji kumulativni prihod od 9,9% u dolarima. U modelu portfelja Fondacije u 2021. godini, najveća težina (64,5%) čini alternativnim alatima, od čega:
23,5% - maksimalne kumulativne strategije prihoda (apsolutne strategije povratka). To je obično koš u investicionim fondovima, uključujući sredstva za živice usmjerena na dobivanje pozitivnog dohotka u svim uvjetima: s rastom, padom ili stagnacijom tržišta. Obično ova košarica ima manje volatilnosti od tradicionalnog dionica dionica i niži maksimalni crtež troškova tokom pada tržišta;
23,5% - startapovi (rizični kapital, udio u portfelju);
17,5% - sredstva koja financiraju spajanja i apsorpcijske nabavke s korištenjem ramena (iskorišteni otkup, LBO).
Mnogi drugi profesionalni investitori takođe proširuju upotrebu alternativnih investicijskih alata. Sada je zanimljiv očekivani prinosni proizvodi i sredstva koja ulažu u financijske fondove za trgovinu iznosi oko 7% u perspektivi od 12 mjeseci. U posljednjih nekoliko godina kreditiranje sredstava (privatni kredit) postaju sve popularnije - oni su alternativa birokratskim bankama, čija se regulacija ublažila godišnje. Očekivana profitabilnost je 5% za narednu godinu.
Takve alternativne investicije nisu za sve: ulaznica je vrlo skupa. Za hedge fondove započinje sa milion dolara. Ali u ulaganjima u ulaganjima u rane faze ulaganja u iznosu od 10.000 do 500.000 dolara. Sve zavisi od projekta. Možete pronaći kvalitetne fondove privatnog kredita koji se odvode u kancelariju iz iznosa od 100.000 dolara. U portfelju bogatih privatnih investitora, udio alternativnih investicija danas je prosječno 10%, ulaganja u rizik (startup) - oko 5 %.
Na međunarodnim berzama, po mom mišljenju, najuspješniji će biti aktivna strategija ulaganja, orijentirana na:
- Visokotehnološke kompanije sa probojnim tehnologijama i brz rast profita (zalihe rasta);
- Kompanije sa održivim poslovnim modelom i stabilnom dobiti, koja se reinvestira u razvoju poslovanja (sastavljači);
- Kompanije koje uvode inovativne tehnologije koje mijenjaju strukturu pojedinih industrija i ekonomije (remetilatori).
Ali sa svim tim investitorima i dalje se preporučuje da se pridržava tri važna pravila za uspješnu investiciju:
- Nije važno koliko novca zarađujete - uspjeh ulaganja je izbjeći velike gubitke koji mogu postati katastrofalni za vaš portfelj i vaše financije.
- Važno je izbjeći bilo koji investicijski proizvodi, programi upravljanja novcem, gdje u potpunosti ne razumijete sve karakteristike instrumenta. Šta tačno posjedujete? Kako novac zarađuje na ovom instrumentu? Koji su rizici? Šta je likvidnost? Kao i mnogi drugi profesionalni faktori koji su potrebni u obzir prilikom ulaganja u investicijska rješenja.
- Potrebno je pronaći vlastiti udobni nivo rizika. Amplituda oscilacija ruske berze, s izuzetkom loših godina (2008, 2014, 2020), iznosi oko 30%, razvijena tržišta - oko 10%. Ako niste spremni preuzeti takvu amplitudu oscilacija, to znači da udio dionica u strukturi vaše imovine ne smije prelaziti 10%, a udio konzervativnih ulaganja (depoziti, nekretnine) moraju biti maksimalne. Ako investitor preuzme rizik, koji je iznad njegove udobne razine, zatim tokom saradnje tržišta, obično uzima pogrešna rješenja i često donosi fatalnu grešku - prodaje financijske instrumente kada ih treba kupiti.
Želim svim uspješnim ulaganjima!
Mišljenje autora možda se ne podudara sa pozicijom izdanja Vtimes.