Vtimes откриха нови подробности за поставянето на конвертируеми облигации Telegram Group Inc (Head Company Telegram Pavel Durova's Messenger) и оценката на компанията от Инвестбанк.
"VTB Capital" като един от агентите на местата на плацеграма, описан за инвеститорите широк спектър от потенциална стойност на пратеника - от 2,2 млрд. Долара до 124 млрд. Долара през 2022 г. Втурж се запознават с материалите на инвестиционния бряг за квалифицирани инвеститори, един От тях потвърдиха, че той е получил аналитична бележка с подобни данни чрез инвестиционното приложение VTB.
За да оцените Messenger Investbank, го сравняват с пет аналогови компании в областта на социалните мрежи и онлайн рекламата. Прогнозата от 2,2 млрд. Долара се оказа в сравнение с EV / Sales Multiplier е съотношението на стойността на компанията за продажбите му. 124 млрд. Долара - в сравнение с EV / DAU, което показва съотношението на стойността на компанията до броя на активните потребители дневно. Обикновено този коефициент се използва за отглеждане на ИТ компании, казва управлението на активите на Великобритания "Регион Esset Management" Aleksey Skallabanovich - показва максималните оценки за Messengers. В този случай разпръскването между методите за оценка е приемливо поради сложността на оценката на тези компании, казва той.
VTB Capital също така прогнозира, че телеграмата ще расте по-бързо от пазара, но прилага отстъпка за група аналози, за да се подчертае липсата на оперативна история телеграма, неговия непроменен бизнес модел и евентуално изоставане от конкурентите за рентабилност. Банката оперира с данни, че телеграмата има повече от 500 милиона активни потребители на месец, които генерират 430 милиарда мнения за публикациите на пратеника и могат да бъдат основа за разработването на рекламен бизнес модел и други начини за монетизиране. VTB Capital също така прогнозира приходи от телеграма около 200 милиона долара в края на 2022 година.
Участникът в настаняването не е съгласен с изчисленията на ВТБ: той оценява компанията, варираща от 50 до 100 милиарда долара.
VTB Capital показва основните параметри на разположение: индикативна дата на получаване на приложения - 9 март, първоначален бенчмарк за рентабилност - 7% годишно, полугодишни плащания за купон, срок за пет години и планирано настаняване - повече от $ 1 милиард.
Телеграма, според участника на разположение, приема приложения от 8 март. Основният период на събиране на приложения завършва на 10 март, каза той и потвърди друг човек, който знае подробностите за поставянето. Според участника на разположение, той ще бъде напълно извънборсов - без регистрация на авеню, така че компанията да може да разкрие по-малко информация за себе си, но да предложи на инвеститорите допълнителни опции като перспективите за преобразуване на облигации.
VTB Capital разговори Telegram облигации "интересен инструмент за инвеститорите с повишен рисков апетит" и описва схемата за преобразуване в случай на потенциален IPO на компанията.
Условия за превръщане на Telegram Bond в случай на IPO на Messenger ↓
Крия
↑
- В случай на IPO по-рано от три години по-късно облигациите се превръщат в запаси с отстъпка от 10%;
- С IPO по-късно от три, но по-рано от четири години по-късно, - с отстъпка от 15%;
- И ако IPO ще се проведе по-късно от четири години от датата на издаване на облигации, отстъпката ще бъде 20%.
Данни: Материали "VTB Capital" \ t
7% в долари е доста висок добив, особено за конвертируеми облигации. Тази година от руските еврооблигации в долари вече са били освободени, например, Газпром и Озон. Газпром привлече 2 милиарда долара до осем години при 2,95% годишно. Ozon публикува кабриолет петгодишни облигации с 750 милиона долара под 1.875%.
Доходността на висококачествените руски емитенти с петгодишен мандат за изплащане не надвишава 2,5% годишно в щатски долари, казва Скалабанович. Добивът от 7% съответства на третия ешелон на докладите, който е обичайно да се характеризира като "спекулативен", добавя той.
Въпреки че компанията е нерентабилна, така че на теория такива облигации се считат за много рискови, защото телеграмата няма паричен поток, за да се изплати с кредитополучателите, казва заместник-директор на Управленското управление на УФГ Управление на Евгенинг Будровски. Въпреки това, с разходи около $ 1 за потребителя годишно, услугата трябва да бъде много лесна за съгласуване. Подобни услуги печелят $ 8-10 годишно на потребител, той изяснява. Ако след две години компанията ще бъде пусната на IPO, разполагайки с повече от 1 милиард потребители, тогава очевидно ще струва повече от $ 100-150 милиарда и ще стане задължително за всички основни средства, е сигурно.
В края на февруари тя се знаеше за загубите, които телеграмата страда и сумата на неговите дългове. Телеграмата трябва да върне повече от 600 милиона долара дълг на инвеститорите до края на април и да ги компенсира и да подкрепя оперативните дейности на пратеника, реши да донесе финансиране от 1 милиард долара чрез облигации. Загубата на групата през 2019 г. възлиза на 150,9 милиона долара и 172,7 милиона долара година по-рано. В същото време, компанията има отрицателен капитал (съответно 323.5 и 172.7 млн. Долара), а задълженията надхвърлиха активите - 418 милиона долара и 245 милиона долара. Одиторите на финансови отчетни одитори на телеграмата посочиха висока несигурност, която може причиняват сериозни съмнения относно способността на компанията да продължи непрекъснатите дейности с такива показатели. За да плати за дългове в бъдеще и да развият телеграма, компанията обеща на инвеститорите да монтират пратеника с реклама и нови платени опции.
Поставянето на телеграмични облигации преминава нестандартно, няма широк маркетинг и бюлетин на компанията или разкриване на докладване, така че инвеститорите да могат да оценят състоянието на бизнеса, напомня на ръководителя на отдел "Анализ на пазарния пазар" Ренесанс. Мария Радченко. Според нея може да затруднява привличането на широк кръг институционални инвеститори и също така носи рисковете от ниската ликвидност на вторичната циркулация на хартията.
В материалите на VTB капитала също е посочено, че Aton е различен агент по разполагането. Разберете как той оценява телеграма, докато не успее. Говорителят на Aton отказа да коментира и представител на телеграмата.
Представителят на VTB не отговори на искането.