İqtisadi böyüməni stimullaşdıran əsas iqtisadi siyasət pul siyasətidir. Faiz dərəcələrinin köməyi ilə quraşdırılmış, ölkənin milli valyutasının pul təchizatı və kursu tənzimlənir. Amerika Birləşmiş Ştatları iqtisadiyyatı vaxtaşırı zəif fəaliyyət göstərir: sıxılmış istehlak və istehsal; yüksək işsizlik; Aşağı inflyasiya dərəcələri. Bu baxımdan, ABŞ Federal Ehtiyatı, iqtisadi subyektləri peşəkar fəaliyyətlərə stimullaşdıra biləcək inflyasiyanın hədəf səviyyəsinə çatmaq üçün faiz dərəcələrini azaltmaq məcburiyyətində qalır. Sonuncu dəfə ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi, 2019-cu ilin iyul ayından etibarən faiz dərəcələrini azaltmağa başladı, bu da pul kütləsini artırmağı və ABŞ dollarının beynəlxalq dəyərini aşağı salmağı təmin etdi. İqtisadi fəaliyyət qurtarmağa başladı, amma istədiyi qədər yaxşı deyil (Şəkil 1).
ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin federal fondları üçün səmərəli nisbət, Bank Borcaler və Kreditor Bankı tərəfindən müəyyən edilmiş kredit üzrə bütün faiz dərəcələri üçün orta hesabla orta hesablanmışdır; ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi üzvləri arasında əməliyyatlarda istifadə olunan faiz dərəcəsi. ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin federal fondları üçün səmərəli nisbət ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin Açıq Bazarı üzrə Federal Komitə tərəfindən müəyyən edilmiş federal fondlar üzrə hədəf sürətinə uyğun olmalıdır. Məqsədin hədəf dəyəri açıq bazarda əməliyyatların köməyi ilə əldə edilir: dövlət istiqrazlarının alınması pul kütləsini artırır və dərəcəni azaldır; Dövlət istiqrazlarının satışı pul kütləsini azaldır və bir bahis qaldırır. Bu baxımdan ABŞ-da pul nisbətini nəzərdən keçirmək lazımdır (Şəkil 2).
M2 pul vahidi maye pul (valyutalar və çek yataqları - m1), ev təsərrüfatlarının əmanət yataqları, kiçik təcili əmanətlər və pərakəndə pul bazarının qarşılıqlı fondlarıdır. M2 pul məcmui pulu geniş mənada xarakterizə edir və pul kütləsinin daha az maye hissəsidir. ABŞ-dakı iqtisadi böhran səbəbiylə iqtisadi böhran səbəbiylə iqtisadi fəaliyyətə görə, ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi tərəfindən faiz dərəcələrini azaltmaq məqsədi ilə, pul kütləsinin və M2 Pul aqreqatının komponentinin artmasına səbəb oldu. Beləliklə, ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin sonuncu dəfə qərarı, qiymətli kağızların qiymətli kağızların alınmasını tələb edən və pul kütləsini (M2 Pul Vahidi) (Şəkil 3) artıran faiz dərəcələrinin aşağı səviyyədə azaldılması və saxlanmasıdır .
ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi tərəfindən keçirilən mülayim bir pul siyasəti ABŞ dollarını zəiflədir. Yuxarıda göstərilənləri təsdiqləmək üçün ABŞ dollarının beynəlxalq dəyərinin və ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin faiz dərəcəsi ilə əlaqəni araşdırmaq məsləhətdir. ABŞ dolları indeksi (y, paraqraflar) ilə ABŞ Federal Ehtiyatının (X,%) arasında bir əlaqə-reqressiya (X,%), o cümlədən 1985-ci ilin 2021-ci il - 2021-ci illərdə davamlı əlaqələri əks etdirən uzun müddətdir Pul siyasətinin göstəriciləri. Cüt xətti reqressiya tənliyi inşa edilir: Y = 88,12 + 1,2199 ∙ x. Korrelyasiya əmsalı RXY = 0.315 orta müsbət bir əlaqədir. Elastiklik əmsalı EXY = 0.045 - amillərin aşağı elastikliyi. Səhv yaxınlaşması A = 8.6% - normal aralığında. Fisherin meyarı FFACT = 46.1 Daha FTAB = 3.86 - bütövlükdə tənlik əhəmiyyətlidir (Cədvəl 1).
ABŞ dollarının beynəlxalq dəyərinin və ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin federal fondları üçün effektiv nisbətin beynəlxalq dəyərinin əlaqəsini araşdırmaq da tövsiyə olunur. ABŞ dolları indeksi (Y, əşyalar) arasında bir əlaqə-reqressasiya qurulmuşdur, 1985-ci il dekabr 2020-ci il tarixində ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin (X, İllik Marağı) federal fondları (X, İllik Maraq) Cüt xətti reqressiya tənliyi inşa edilmişdir: Y = 88,11 + 1.2218 ∙ x. Korrelyasiya əmsalı RXY = 0.315 orta müsbət bir əlaqədir. Elastiklik əmsalı EXY = 0.045 - amillərin aşağı elastikliyi. Səhv yaxınlaşması A = 8.6% - normal aralığında. Fisher-in meyarı FFACT = 46.0 FTAB = 3.86 - TƏHLÜKƏSİZLİK Ümumiyyətlə əhəmiyyətlidir (Cədvəl 2).
Uzunmüddətli dövr ərzində ABŞ dollarının və ABŞ dollarının beynəlxalq dəyərinin və M2-nin M2 pul bölməsinin əlaqəsini araşdırmaq da tövsiyə olunur. 1985-ci ilin dekabr ayı ərzində - 2020-ci ilin dekabr ayı ərzində ABŞ dolları indeksi ilə M2 Pul Əməliyyatı arasındakı əlaqə əlaqəsi: Correlation əmsalı RXY = -0.178-dir. Bu baxımdan ABŞ dolları və ABŞ-dakı M2-nin M2 Pul Aqreqatının 2019-cu ilin iyul ayı - 2020-ci il tarixinə olan M2 pul məcmuinin beynəlxalq dəyəri - ABŞ Federalının mülayim pul siyasətinin son dövrü Ehtiyat sistemi. ABŞ dolları indeksi (y, paraqraf) və ABŞ-da M2 Pul aqreqatı (X, Milyard ABŞ dolları) arasındakı əlaqə-reqressiya əlaqəsi qurulur. Cütlənmiş xətti reqressiyanın tənliyi inşa edilmişdir: y = 118.68-0.0013 ∙ x. Rxy = -0,774 korrelyasiya əmsalı güclü bir mənfi əlaqədir. Elastiklik əmsalı EXY = -0.234 amillərin zəif elastikliyidir. Səhv yaxınlaşması a = 1.4% - normal aralığında. Fisher FFACT-in meyarı = 23.8 FTAB = 4.49-dan böyükdür - tənlik ümumiyyətlə əhəmiyyətlidir (Cədvəl 3).
Beləliklə, qısamüddətli dövrdə ABŞ dolları indeksi ilə ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin pul siyasəti göstəriciləri arasındakı əlaqə daha parlaq olduğunu bildirdi. Buna görə də, 2019-cu ilin iyul ayının qısamüddətli dövrü ərzində - 2021-ci ilin yanvar ayı, ABŞ dolları indeksi (y, bəndlər) arasındakı əlaqə və reqressiya əlaqəsi və ABŞ Federal Ehtiyat (X,%) faiz dərəcəsi quruldu. Cüt xətti reqressiya tənliyi inşa edilir: Y = 93.52 + 2.3843 ∙ x. Korrelyasiya əmsalı RXY = 0.635 - güclü müsbət əlaqədir. Elastiklik əmsalı EXY = 0.025 amillərin zəif elastikliyidir. Səhv yaxınlaşması a = 1.8% - normal aralığında. Fisherin meyarı FFACT = 11.5 Daha FTAB = 4.45 - bütövlükdə tənlik əhəmiyyətlidir (Cədvəl 4).
2019-cu ilin iyul ayının qısamüddətli dövründə - 2020-ci ilin dekabr ayı dövründə ABŞ dollarının beynəlxalq dəyərinin və ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin federal fondlarının səmərəli dərəcəsi ilə bağlı effektiv dərəcəsi öyrənildi. ABŞ dolları indeksi (y, paraqraf) və ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin (X, İllik Maraq) Federal Fondları üçün effektiv təklif arasında əlaqə-reqressiya quruldu. Cüt xətti reqressiya tənliyi inşa edilmişdir: Y = 93.99 + 2,1315 ∙ X. Korrelyasiya əmsalı RXY = 0,615 güclü müsbət əlaqədir. Elastiklik əmsalı EXY = 0.023 amillərin zəif elastikliyidir. Səhv yaxınlaşması a = 1.8% - normal aralığında. Fisherin meyarı FFACT = 9.8 FTAB = 4.49-dan böyükdür - tənlik ümumiyyətlə əhəmiyyətlidir (Cədvəl 5).
ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin faiz dərəcələrinin hesablanmış buxar xətti tənzimləmələri, ABŞ-dakı M2 pul aqreqatı və ABŞ dolları indeksinin öyrənilən göstəricilərin proqnozunu verməyə imkan verdi. Proqnoz ABŞ Federal Ehtiyatının mülayim pul siyasəti dövründə aşağıdakı nümunələri müəyyənləşdirməyə imkan verdi: 1) Qısa müddətdə ABŞ dolları indeksi yüksək səviyyədədir; ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin hədəf faiz dərəcəsi ABŞ dolları indeksinə ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin federal fondları üçün effektiv dərəcədən daha çox təsir göstərir; 2) Uzun müddətdə ABŞ dolları indeksi daha aşağı səviyyədədir; Hədəf faiz dərəcəsi və ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin federal fondları üçün səmərəli nisbət ABŞ dolları indeksinə eyni təsir göstərir; 3) Qısa və uzunmüddətli dövrlərdə ABŞ Federal Qoruğunun pul siyasətindən asılı olaraq ABŞ dolları indeksinin aşağı elastikliyi var; 4) ABŞ-ın ABŞ dolları indeksinə ABŞ dolları ekranının pul siyasətinin təsiri faiz dərəcələri və pul təchizatı ilə məhdudlaşır; ABŞ dolları indeksi azaldı, məsələn, 60 bala qədər, M2 pul vahidi 4,3945 milyard dollara qədər artmalıdır və faiz dərəcələri, əlbəttə ki, bu qeyri-realdır (Şəkil 4) .
Beləliklə, hazırda ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin pul siyasətinin ABŞ dolları indeksinə təsiri məhduddur və daha uzun müddətli perspektivdə ABŞ dolları indeksini azalda bilər. ABŞ dollarının beynəlxalq dəyərində daha əhəmiyyətli bir eniş iqtisadi siyasət və ABŞ iqtisadiyyatında nisbətən pis vəziyyətə əlavə vasitələr təqdim edə bilər.
Tenkovskaya L.I., iqtisad elmləri namizədi, dosent
Orijinal məqalələri oxuyun: Investing.com