Beleggers moet die effektemark vermy, in 'n jaarlikse brief aan aandeelhouers Warren Buffett geskryf het. "Beleggers in die markte vir instrumente met vaste inkomste wêreldwyd, of pensioenfondse, versekeringsmaatskappye of pensioenarisse wag vir 'n somber toekoms," het die 90-jarige generaal-direkteur van Berkshire Hathaway geskryf. - Markdeelnemers, beide op regulatoriese redes en vanuit die oogpunt van kredietgraderings, moet baie aandag gee aan effekte. Maar die effektemark is nie die plek waar jy vandag moet wees nie. "
Na die jaarlikse vergadering van Berkshire Hathaway-aandeelhouers vroeg in Mei 2020 het die beleggingsguru vir die pandemiese tydperk prakties nie openbare verklarings gemaak nie. In sy jaarlikse brief wat die publikasie van die jaarverslag van die maatskappy vergesel het, het hy kommentaar gelewer op die huidige situasie in die verbandmarkte, wat die afgelope weke swaar vererger het, het sy mening oor die vooruitsigte van die Amerikaanse ekonomie gedeel en verduidelik, waarom Berkshire Hathaway het byna $ 25 miljard bestee vir die verlossing van hul aandele verlede jaar.
Die winsgewendheid van staatseffekte van ontwikkelde lande het die afgelope week aansienlik toegeneem as gevolg van 'n massiewe verkoop, wat betrekking het op die deelnemers van wêreldgraadmarkte. Die opbrengs van die 10-jarige tesourie-effekte van die Verenigde State, wat aan die begin van die jaar 0,9% was, teen die einde van hierdie week het dit tot 1,415% gestyg. Beleggers gaan uit veilige gereedskap, en wag vir 'n skerp versnelling van ekonomiese groei. Optimisme ten opsigte van die herlewing van die wêreldwye ekonomie het ook verwagtinge van die versnelling van inflasie en hersiening deur die ultrabas geldbeleid in sentrale banke veroorsaak.
Baie beleggers wat die staatseffekte verlaat, vervang hulle in hul portefeuljes meer riskante laekoste-kredietkwaliteit. "Sommige versekeraars, sowel as ander beleggers in effekte, kan probeer om ten minste iets van onbeduidende inkomste wat nou op die mark is, te druk, fondse te vertaal in die verpligtinge van twyfelagtige leners. Risikovolle lenings is egter nie 'n antwoord op onvoldoende rentekoerse nie, "het Buffett gewaarsku. "Drie dekades gelede, sodra 'n kragtige leningbesparingsverenigings homself tot die dood gebring het, insluitend omdat hy hierdie maksimum geïgnoreer het," het die belegger herinner.
Krisis van lenings-spaarverenigings ↓
Wegkruip
↑
As gevolg van die stagnasie in die 1970's. en die verhoging van die amptelike FODE koers in die vroeë 1980's. Die deposito koerse in die Amerikaanse leningsbesparingsverenigings het aansienlik toegeneem. Inkomste wat hulle voortgegaan het om te ontvang van verbandlenings wat vroeër teen vaste lae tariewe uitgereik is. Baie verenigings word eintlik insolvent, het probeer om in riskante bedrywighede betrokke te raak om hul aktiwiteite uit te brei. Na 'n volskaalse krisis van 1986 tot 1995. Meer as 1000 van die 3234 verenigings is uitgeskakel.
Berkshire Hathaway self is 'n belangrike deelnemer in die mark van vaste-inkomste-gereedskap - op baie maniere omdat dit iewers 'n groot kontant nodig het, wat aan die einde van die jaar $ 138,3 miljard beloop het, ongeveer $ 113 miljard van hulle is kortliks belê -TERM papier - Tesourie-rekeninge dan, in meer langtermyn-effekte - slegs $ 3,4 miljard. Die maatskappy het sy beleggings in korporatiewe effekte in die IV kwartaal aansienlik verminder.
Buffett in die verlede het herhaaldelik opgemerk dat dit nie 'n redelike groot doel vir absorpsie kan vind nie. Daarom, Berkshire Hathaway gratis kontant groei steeds, en dit hou nie van beleggers nie. In die afgelope twee jaar is sy aandele agter die S & P 500-indeks. Byvoorbeeld, in 2020 het hulle met 2,4% gestyg, en indeks - met 16,3%.
Die afgelope jaar het Berkshire Hathaway $ 24,7 miljard bestee aan die verlossing van sy aandele, en die aankope is in die vierde kwartaal ($ 8,8 miljard) versterk. Buffett het hulle so verduidelik: saam met sy vennoot Charlie Manger het hy besluit dat hulle die intern inherente waarde van [die maatskappy sal verhoog en terselfdertyd by Berkshire sal bly met oortollige gereedskap om voordeel te trek uit enige geleenthede of probleme op te los. as hulle ontstaan. "
"Die aflossing van aandele was in die middel van die universele aandag en was regtig baie groot," sê Jim Shanakhan, Edward Jones Analyst. Volgens hom het die maatskappy vanjaar 'n aandele met 'n ander $ 4,5 miljard gekoop.
Die groei van die aandelemark beteken dat die moontlikhede van Buffett vir absorpsie beperk sal bly. "Die meeste van hierdie werklik groot besighede was nie geïnteresseerd in wat iemand hulle gekoop het nie," het Buffett gesê. Daarom betaal hy en krip 'n toename in die aandeleportefeulje, waarvan die grootte in 2020 $ 281 miljard bereik het. Berkshire Hathaway het 'n Verizon-kommunikasie-selfoon-operateur se aandele gekoop vir $ 8,6 miljard en Chevron - met $ 4.1 miljard (die aandele van die Olie-maatskappy het tydens die krisis baie geval, in teenstelling met Exxon Mobil, het in 2020 'n positiewe vrye kontantvloei behou). Berkshire Hathaway het ook 'n effens aandeel in sy grootste belegging verminder - Apple (pakket kos $ 118 miljard aan die einde van die jaar).
"Hy bly vasbeslote aan die kwessie van [aankoop] en bestaan steeds 'n dissipline in die kwessie van waardeberamings - Kommentaar Sanyan. - As gevolg hiervan het hy 'n paar moontlikhede gemis. "
Buffett het ook sy vertroue in die brief in die vooruitsigte van die Amerikaanse ekonomie bevestig en aan aandeelhouers gesê dat die land "vorentoe beweeg" en dat "nooit teen Amerika moet speel nie."
"Vir die kort 232 jaar van sy bestaan was daar geen ander sulke broeikas vir die openbaarmaking van menslike potensiaal as Amerika nie. Ten spyte van 'n paar ernstige breek, is die ekonomiese vooruitgang van ons land eenvoudig fantasties. 'Berkshire Hathaway, wat gemeenskaplike en energiemaatskappye in verskillende dele van die land besit, het 'n deel van geld vir hernubare energieprojekte bestee en ook 'n multi-miljard dollar-projek implementeer om kraglyne te moderniseer. "Elektriese maatskappye in ons land benodig grootskaalse herstrukturering, waarvan die totale waarde sal wees," het Buffett geskryf.
In die IV kwartaal het Berkshire Hathaway-netto wins (insluitende ongerealiseerde inkomste uit belegging in voorraad) met bykans 23% toegeneem in vergelyking met dieselfde tydperk van 2019 tot $ 35,8 miljard. Bedryfswins het met bykans 14% tot $ 5 miljard vir volle 2020 g toegeneem. . Bedryfswins het met 9% afgeneem tot $ 21,9 miljard.
Vertaalde Mikhail Overchenko