Ekonomie
Die Russiese ekonomie het in uitstekende vorm na die Coronacrisis gekom, wat 'n kwarantynperiode toegelaat het sonder spesiale probleme op makrovlak, asook die nodige ondersteuningsmaatreëls. Terselfdertyd het die Russiese regering redelik beperk, wat uitgedruk is in 'n baie matige hoeveelheid addisionele begrotingsuitgawes. As gevolg hiervan het die begrotingstekort in die resultate van 2020 relatief klein geword indien in vergelyking met ander lande. Dit is ook gefasiliteer deur die feit dat die afname in die BBP minder verwagtinge was, insluitende die eienskappe van die struktuur van die Russiese ekonomie ('n relatief lae deel van die dienstesektor, sterker as ander kwarantynbeperkings) en 'n redelik buigsame benadering tot die gebruik van kwarantynbeperkings.
Die lang vrag het aansienlik toegeneem, maar het op 'n baie lae vlak gebly, en die skuldinstrumente van die Russiese Federasie het die status van 'n beskermende bate onder dit behou. Sommige probleme met die diens of terugbetaling van die skuld van die Russiese Federasie kan slegs verteenwoordig word in die geval van onoorkomelike tegniese beperkings op betalings (super-sanksies), ander realistiese opsies vir die ontwikkeling van gebeurtenisse wat in die afsienbare toekoms tot kredietgebeure op Russiese skuld sal lei. , kom baie moeilik op.
Kredietgraderings van al drie internasionale agentskappe is op die beleggingsvlak, die voorspelling is stabiel. Markrisiko's wat verband hou met soewereine Russiese plig word as baie laag geraam. In 'n skerp tydperk van markgedeelte is Russiese Eurobonds baie swakker aangepas as ander segmente van die globale mark van eurobonds van ontwikkelende lande.
Korporatiewe sektor
Die totale volume van fiskale maatreëls wat deur die regering toegewys is om die gevolge van die Covid-19-pandemie in 2020 te bestry, word beraam op 3,5-4,5% van die BBP. Die volumes is redelik beskeie deur die standaarde van ander lande, en die ondersteuning is geteiken, maar
Blykbaar het dit sekere doeleindes bereik.
Herstel van pryse vir olie het 'n positiewe impak gehad op die beoordeling van die staat van die ekonomie en Russiese bates. Optimisme inspireer die voorkoms van verskeie entstowwe van Covid-19.
'N Spesifieke risiko bly moontlik om die sharctuction druk op Rusland te versterk ná die oorwinning van die Demokratiese Joe Bazden in die presidensiële verkiesings in die Verenigde State. Vir 'n beduidende reaksie in die mark moet sanksies egter baie belangrik wees, wat buite die raamwerk van persoonlike beperkings is.
Soewereine Krediet Metrieke
Russiese soewereine kredietmetrieë Selfs in toestande van coronacrisis veroorsaak geen vrae nie. Die Russiese regering het 'n moeilike fiskale en monetêre beleid nagekom, terwyl 'n oortollige roebel likiditeit in die bankstelsel gehandhaaf is. So 'n kombinasie het nie toegelaat om sistemiese risiko's in die ekonomie op te bou nie, en hul invloed op die situasie tydens kwarantynbeperkings is nie gevoel nie. Alhoewel die regering sy posisie ernstig moes versag, het die koste van die begroting verhoog, en die sentrale bank van die Russiese Federasie het die sleutelbod verminder en dit op 'n lae vlak gehou, selfs in die toestande van die versnelling van inflasie, word hierdie maatreëls nie beskou as 'N Verandering in die hoofbenadering tot fiskale en monetêre beleid.
Voorspelling van die verandering van soewereine kredietmetrie: positief
• As gevolg van 2020 is die begrotingstekort beskeie as ander ontwikkelende lande (sien 3)
• Langlading in verhouding tot die BBP genader 18% is 'n baie lae waarde. Die hoofbron van finansiering van tekort - roebelskuld (OFZ), en die leeu se aandeel in 2020 is deur inwoners verlos. Die plasing van soewereine skuldverpligtinge in buitelandse valuta was episodies.
• Die skuldgraadstruktuur verskuif na 'n toename in die aandeel van roebelverpligtinge, het hul aandeel toegeneem tot 78,3% (cm, 2). Die grootte van soewereine geldeenheidskuld relatief tot die BBP is slegs 3,5% - baie lae vlakke van ontwikkelende lande.
• Betalingskedule is uiters gemaklik, alle soewereine en selfs korporatiewe geldeenheidverpligtinge is bedek met buitelandse valutareserwes (sien 1)
• Die huidige operasionele rekening in 2020 het afgeneem, maar die hoofrede was die lae pryse vir olie en verpligtinge wat onder OPEC + aanvaar word om produksie te verminder.
Bank- en korporatiewe sektor
• Die sentrale bank van die Russiese Federasie sedert Julie 2019 het begin om die sleutelkoers van 7,75% te verminder teen die agtergrond van die vermindering van inflasiekoerse, en die gebeure van die lente van verlede jaar is gedwing om aggressief op te tree. By die Julie-vergadering is die sleutelkoers verminder tot 4,25%, waarna die reguleerder 'n pouse geneem het teen die agtergrond van 'n versnelling van inflasie. Volgens die resultate van 2020 was die sleutelkoers vir die eerste keer sedert 2014 onder inflasie (sien 1).
• Die PMI-verwerkingsindeks is effens laer as 50 punte, ongeveer daar, waar dit voor die Coronacrisis was. Industriële produksie self, soos egter, en kleinhandelverkope is slegs gedeeltelik herstel. Met inagneming van die vermindering van styfheid van beperkings, word die geleidelike herstel van sake-aktiwiteit egter verwag (sien 2).
• Die verhouding van netto skuld van maatskappye na EBITDA is onder 1x, wat 'n lae vlak van skuldlas aandui, selfs ten spyte van 'n mate van groei in 2020, met die stabiliteit van die banksektor en die normale ontwikkeling van die situasie in die risiko van ernstige probleme Met die skuld as geheel bly die ekonomie laag (sien 3).
• Die banksektor is nogal geprik. Die kapitaaltoereikendheidsverhouding is in September 2020 12,7%, wat 'n baie gemaklike waarde is (die minimum veilige vlak van Basel-III word as 10,5% beskou).
• Die vlak van probleemlenings vir die banksektor van Rusland groei en is op die vlak van 9,3%, wat 'n hoë vlak van ontluikende markte is, maar eerder lae waarde vir die afgelope 5 jaar. Die bedrag van die toegekende reserwes is ongeveer 13,8% van die hoofstad, wat 'n beperkte negatiewe impak op die hoofstad van banke behels met 'n aansienlike afskrywing van probleemskuld (sien 4).
Voorspelling van veranderinge in kredietmetrie in die korporatiewe en banksektore: stabiel.
Lees oorspronklike artikels oor: Investing.com