Sedert die begin van die jaar lyk ontleders van InvestBank Wall Street om mekaar te soek in die bullish voorspellings gebaseer op die afwagting van 'n vinnige ekonomiese groei na die einde van die pandemie en die verwydering van alle beperkende maatreëls. Voorspellings vir die eerste helfte van die Goldman Sachs $ 70 per vat Brent, wat 'n paar maande gelede baie blykbaar dapper was, is op 8 Maart vervul. Olie het teruggekeer na die vlakke waar sy na die begin van 20 Januarie gespring het, waar sy verhandel het ná die moord deur die Amerikaners van generaal Ksir Kassem Solemani, toe die wêreld in die Midde-Ooste in die saldo gehang het, en die deelnemers aan die mark was Wag vir militêre eskalasie van die opposisie van die Verenigde State en Iran. Dit is van dié vlakke toe dit duidelik geword het dat die voorval nie ontwikkeling sou ontvang nie, het die afname in olie begin, wat in die ineenstorting in die ineenstorting gegroei het teen die agtergrond van die verval van OPEC-ooreenkomste en die daling in aanvraag as gevolg van 'n skerp Druppel in olieverbruik in die wêreld wat veroorsaak word deur kwarantyne, in die eerste plek - met die sluiting van China.
Wat kan ek nou sê oor pryse? Is hulle geregverdig, en om te wag vir groei in die toekoms? Omdat $ 100 weer op die langtermyn- en mediumtermyn 'n realiteit word (op die horison van die jaar of twee) voorspellings. Baie het geglo om die nuwe "rou materiaal supercycle" te begin. Dit is in hierdie situasie geamuseerd dat dieselfde mense reeds aangevoer het dat olie nooit 100 per vat sal wees nie, omdat die skalebedryf van die Verenigde State nooit sal toelaat om 'n realiteit te word nie. Sy sal die oliemark al 80 vul, maak nie saak hoeveel Saoedi en Russe saam die onttrekking nie beperk nie.
Die onderwerp het twee dimensies: korttermyn - vir die huidige jaar en langtermyn - op die horison van 'n paar jaar. Vergelyk twee punte: begin van Januarie 2020 en stroom. En dan was Brent-olie sowat $ 70. Wat was die agtergrond dan, en nou?
1. Dan wag vir die verergerings van konflikte in die Midde-Ooste, nou word die vooruitsigte vir die herstel van die Amerikaanse kerntransaksie en Iran toenemend eksplisiet, wat sal lei tot 'n toename in Iraanse uitvoere. Die geopolitieke faktor is duidelik nie ten gunste van huidige pryse nie.
2. En dan, en nou het die OPEC + -ooreenkoms gewerk, maar die beperkings was dan minder rigied as nou. Nou is daar strengere kwotas, en Saoedi het vrywillig nog 1 miljoen Barr / dag van die mark verwyder, waarin verklaar word dat hulle poog om voorraad verder te verminder. OPEC-beleid + is nou ten gunste van huidige relatief hoë pryse.
3. Globale vraag is duidelik nie ten gunste van huidige pryse nie, die wêreldwye vraag het nie herstel nie, die kwarantynbeperkings is nog in Europa, erger, in die afgelope weke is die vraag om hulle weer aan te trek. Maar nou is daar verwagtinge vir die herstel van die vraag na pre-krisis vlakke na die einde van die pandemie. Hoe gou sal die vraag verhaal word - die vraag is oop. China, wat teen pryse onder $ 50 per vat die invoer van olie met dubbelsyfer (in persentasie terme per jaar) toegeneem het deur die pas, het hy reeds sy aptyt gebeur - nie-rubber stoorplekke. Die verhouding van vraag is nou en aan die begin van die 2020ste is nie ten gunste van huidige pryse nie. Maar as jy van mening is dat die mark se verwagtinge leef, kan jy hom 70 per vat Brent vergewe, as jy glo dat die pandemie sal eindig.
4. 'n Belangrike faktor vir die kommoditeitsmark is die Fed Monetêre Beleid en die Dollar-indeks. Daar is beslis alle faktore ten gunste van hoë grondstowwe. Fed waarborg nul tariewe totdat inflasie op 2% verhoog. Daarbenewens was dit in die afgelope 2% 2% op die oomblik, nou 2%, is dit 'n sekere bewegende gemiddelde inflasie, bereken op grond van die tydperk van 5 jaar. As ons dink dat 2% nie in die pre-krisis tye was nie, sal 'n koppige begeerte vir 2% gemiddeld 'n paar jaar tot gevolg hê, word inflasie bo 2%. Reële tariewe in die Verenigde State op geldmarkinstrumente sal waarskynlik baie negatief bly. Die groei van dollar winsgewendheid, wat sedert die begin van die jaar beleggers bekommer en die dollar-indeks teruggekeer het deur 'n paar persent terug na die vlak van 92, of stop, of die prysstygings. Die dollar-indeks sal dan waarskynlik voortgaan om te daal. Die swak dollar is die belangrikste monetêre voorwaarde vir die groei van kommoditeitspryse, dit was op die swak dollar dat die olie aan die begin van die 00's gegroei het en sy historiese maksimum op dieselfde tyd gestel het toe die dollar sy sikliese minimum gestel het.
5. In die oomblik word die dollar egter versterk op vrese om die groei van dollaropbrengs voort te sit, en die reële opbrengs groei.
In teenstelling met die versekering van die Fed, begin beleggers bang wees dat die Fed gedwing sal word om 'n weddenskap te verhoog voor die tyd om te verhoed dat inflasie spin. Op die oomblik is die finansiële toestande harder. Die korttermyngroei van die dollar is nie ten gunste van kommoditeitspryse nie, en as die tendens nie in die komende dae draai nie, dan is olie, wat blykbaar die enigste stewige groeiende bate is, waarskynlik reggestel.
6. Skaalmynbou, wat aan die begin van die 2020, wat nou 'n konstante bly, en teen $ 70 per vat Brent ($ 66 per vat WTI) sal dit toeneem. Die aantal bestaande boorriggies in die Verenigde State volgens Baker Hughes, styg van die somer.
Die onlangse tendens inhibisie kan afgeskryf word op force majeure in Texas, toe 'n belangrike deel van die mynbou gestop het as gevolg van uiterste verkoue. Dit sal so gou as moontlik herstel word. Skaalfaktor - Teen die versnelling van pryse sal dit ten minste hul groei inhibeer.
Wat is die opsomming van al die genoteerde faktore vir die toekoms voor die somer? Sal pryse groei, of groei sal nou stop, en ons sal die regstelling sien? Dit is baie moeilik om die relatiewe belangrikheid van alle faktore te skat, veral aangesien die bewussyn van die massa van beleggers een ding is, dan begin die ander die belangrikste rol. Die skare glo dan in die "blink toekoms" na 'n pandemie, dan, integendeel, begin glo dat die inflasionêre apokalips na 'n pandemie sal begin. Daarbenewens kan beide oortuigings vreedsaam in parallel plaasvind, maar in verskillende markte, wat byvoorbeeld gelei het tot die verskynsel van oliegroei op die agtergrond van die versterking van die dollar - terwyl oliehandelaars in die "blink toekoms" glo, is forex-handelaars. bang vir die groei van winsgewendheid.
Ons sal egter probeer ... Kom ons begin met vraag en OPEC +. Office oor verlede jaar se fiasko, Opec + beoog om versigtig te wees, en eerder om te sorg as om aanstoot te neem. Miljoen vate wat deur Saudis vrywillig uit die mark verwyder word, speel terselfdertyd die rol van sweep en peperkoek. As die meerderheid in OPEC + teen die Arabiese lyn praat, sal hulle nie net die produksie verhoog nie, maar ook die terugkeer van hierdie miljoen tot die mark. Op die kort termyn is dit heel moontlik, sal die Arabiere van so 'n maneuver niks verloor nie, maar diegene wat daarop aandring om produksie te verhoog - sal weens dalende pryse verloor, met inagneming van die uitbreiding van produksie. Die posisie van Saudis in OPEC + lyk sterk, en hulle sal voortgaan om te dring aan hul toestande van stadige produksie. Hulle speel prys styg, en hierdie speletjie is gedoen, dit is heel moontlik, aan die een kant met Wall Street InvestBanks, wat die onderwerp van prysstygings "spin". Hoekom sou Saoedi, die skep van voorwaardes vir stygende pryse, nie 'n weddenskap maak op hierdie groei op CME om te verdien nie en daar? OPEC Factor + vergoed en vergoed om te vergoed vir die faktor van swak vraag. Ons sal in verband daarmee aanneem dat items 2 en 3 in die lys hierbo nou mekaar vlak.
Die faktore van Iraanse uitvoere, die Amerikaanse leisteen en die status van die dollar geldmark bly. 'N goed voorspelbare faktor hier is slegs Amerikaanse skalie mynbou en monetêre beleid in die Verenigde State op die groot horison. Mynbou sal groei, en die monetêre beleid sal sag bly. Op die groot horison sal beide van hierdie faktore een of ander manier mekaar balanseer. In 2018 het die swak dollar olie gebly tot die gebied van $ 80 per vat. Die dollarindeks, toe in die eerste helfte van die jaar stabiel onder 90. As jy in die Fed glo, kan jy ook glo dat die dollarindeks na die nabye toekoms onder 90 sal terugkeer, en sal daar baas word. Dan kan ander dinge gelyk wees, kan jy verwag om die groei van oliepryse aan te hou tot $ 80 per vat Brent. Hoekom nie, aangesien iets soos hierdie reeds relatief onlangs was? Daarbenewens is daar nou geen troef nie, wie sy tweitter op die OPEC kan "skree", hulle aanmoedig om pryse te verminder, intimiderend te maak in die loop van die saak, Saoedi-vermindering van militêre samewerking.
As die Iraanse faktor met 'n minusteken (vir olie in die sin is dat Iran die uitvoer sal verhoog in die sin dat Iran die uitvoer sal verhoog) in die middeltermynperspektief). Die Iraanse faktor is 'n swak dollar gelyk aan die groei van skalieproduksie, en enige pogings om oliepryse te laat groei, sal iewers in die reeks van $ 70 wees. 75 per vat Brent. Maar as die Iraanse faktor sal speel in die groei van spanning in die Midde-Ooste, dan kan die geskiedenis van die begin van die 00's goed herhaal. Toe die oorlog in Irak as hoofbestuurder van die groei van oliepryse by die aanvanklike stadium van die nuwe sakesiklus gedien het nadat die borrelbars gebars is en die tendens gevra het wat die maksimum van die maksimum van $ 100 per vat geëindig het. En let op, olie het toe gegroei tot die agtergrond van 'n beermark in die Verenigde State, hoewel hy uiteindelik met die finale daling in 2008 met die finale daling gekom het.
Daar is dus niks onmoontlik teen $ 100 per vat as die globale beleid, een of ander manier sal lei tot 'n nuwe krisis van die Midde-Ooste nie. Teen sulke verwagtinge is daar 'n historiese ervaring: Amerikaanse Demokrate, wat die hele volledigheid van mag in die VSA (president en die meeste in die Senaat en die Kongres) geneem het, probeer om die Midde-Ooste die rol van "vredesmagte" te speel. . Aan die ander kant is daar 'n groot versoeking om dood te maak, figuurlik uit te druk, in een olie-skoot van twee hase: om die groei van China te vertraag, wat Amerikaners self 'n eksistensiële mededinger vir hulself verklaar het en om die naby aan die demokratiese te finansier Hart van Groen Energie. As olie weer bo $ 100 per vat terugkom, sal dit die beste stimulon wees vir die weiering van koolwaterstofbrandstof ten gunste van ander tipes energie as begrotingsubsidies.
Kom ons kyk hoe die Amerikaanse buitelandse beleid sal ontwikkel. Alhoewel dit blyk dat dit politieke faktore is wat die verdere ontwikkeling van die olieprys tendens bepaal, omdat ekonomiese, tesame met OPEC-beleid + of alreeds mekaar baan het of dit in die vroeër toekoms sal doen.
Dmitri Golubovsky ontleder FG "Kalita-Finance"
Lees oorspronklike artikels oor: Investing.com