Vtimes het 'n nuwe besonderhede van die plasing van Convertible Bonds Telegram Group Inc (Hoofmaatskappy Telegram Pavel Durova se boodskapper) en die maatskappy se aanslag van InvestBank.
"VTB Capital" as een van die agente van PlaceGram-akkommodasie wat vir beleggers 'n wye verskeidenheid potensiële waarde van die boodskapper beskryf het - van $ 2,2 miljard tot $ 124 miljard in 2022. Vtimes het hulself bekend gemaak met die materiaal van die Investbank vir gekwalifiseerde beleggers, een Van hulle het bevestig dat hy 'n analitiese aantekening met soortgelyke data ontvang het deur die beleggingsaansoek VTB.
Om die InvestBank Messenger te assesseer, vergelyk dit met vyf analoogmaatskappye op die gebied van sosiale netwerke en aanlyn-advertensies. Die skatting van $ 2,2 miljard het uitgedaag toe die vergelyking met die EV / Verkoopsvermenigvuldiger die verhouding van die maatskappy se waarde tot sy verkope is. 'N $ 124 miljard - in vergelyking met EV / DAU, wat die verhouding van die maatskappy se waarde tot die aantal aktiewe gebruikers daagliks toon. Gewoonlik word hierdie koëffisiënt gebruik om IT-maatskappye te groeiend, sê die bestuur van die Britse bates "Streek Esset Management" Aleksey Skallabanovich - dit toon die maksimum assesserings vir boodskappers. In hierdie geval is die verspreiding tussen die assesseringsmetodes aanvaarbaar as gevolg van die kompleksiteit van die assessering van sulke maatskappye, sê hy.
VTB Capital voorspel ook dat Telegram vinniger sal groei as die mark, maar pas 'n afslag toe op 'n groep analoë om die gebrek aan bedryfsgeskiedenis-telegram, sy ongeverifieerde sakemodel en 'n moontlike agterstand van mededingers vir winsgewendheid te beklemtoon. Die bank werk met data dat Telegram meer as 500 miljoen aktiewe gebruikers per maand het, wat 430 miljard aansigte van die publikasies van die boodskapper genereer en kan die basis wees vir die ontwikkeling van 'n advertensiebesigheidsmodel en ander maniere om te monetiseer. VTB Capital voorspel ook 'n telegraminkomste sowat $ 200 miljoen aan die einde van 2022.
Die akkommodasie-deelnemer stem nie saam met die berekeninge van VTB nie: dit evalueer die maatskappy wat wissel van $ 50 tot 100 miljard.
VTB Capital dui op die hoofplasingparameters: 'n aanduidende datum van die einde van ontvangs van aansoeke - 9 Maart, 'n aanvanklike maatstaf vir winsgewendheid - 7% per jaar, semi-jaarlikse koeponbetalings, sperdatum vir vyf jaar en beplande akkommodasie - meer as $ 1 miljard.
Telegram, volgens die plasing deelnemer, aanvaar aansoeke vanaf 8 Maart. Die hoofperiode van die versameling van aansoeke eindig op 10 Maart, het hy gesê en het 'n ander persoon bevestig wat die besonderhede van die plasing ken. Volgens die plasing deelnemer sal dit heeltemal oor-die-toonbank wees - sonder die aanbieding en registrasie van die laan, sodat die maatskappy minder inligting oor homself kan openbaar, maar om beleggers addisionele opsies te bied soos die vooruitsigte vir die omskakeling van effekte.
VTB Capital noem Telegram Bonds "'n interessante hulpmiddel vir beleggers met 'n verhoogde risiko-aptyt" en beskryf die omskakelingskema in die geval van 'n potensiële IPO van die maatskappy.
Voorwaardes vir omskakeling van die verband telegram in die geval van 'n IPO van die boodskapper ↓
Wegkruip
↑
- In die geval van 'n IPO vroeër as drie jaar later word die effekte omskep in voorraad met 'n afslag van 10%;
- Met 'n IPO later as drie, maar vroeër as vier jaar later, - met 'n afslag van 15%;
- En as die IPO later as vier jaar vanaf die datum van uitreiking van effekte gehou sal word, sal die afslag 20% wees.
Data: Materiaal "VTB Capital"
7% in dollars 'n redelik hoë opbrengs, veral vir omskepbare bande. Vanjaar is van Russiese Eurobond-maatskappye in dollars reeds vrygestel, byvoorbeeld Gazprom en Ozon. Gazprom het $ 2 miljard tot agt jaar teen 2,95% per jaar gelok. Ozon het 'n omskepbare vyfjaar-effekte met $ 750 miljoen onder 1,875% geplaas.
Die opbrengs van hoë gehalte Russiese uitreikers met 'n vyfjaartermyn tot terugbetaling is nie meer as 2,5% per jaar in Amerikaanse dollars nie, sê ScAllabanovich. Die opbrengs van 7% stem ooreen met die derde echelon van vraestelle, wat gebruiklik is om as "spekulatief" te karakteriseer, voeg hy by.
Terwyl die maatskappy nutteloos is, word sodanige effekte in die teorie as baie riskant beskou, omdat Telegram geen kontantvloei het om met leners af te betaal nie, sê adjunk-direkteur van die UFG-rykbestuursbeleggingsafdeling van Evgeny Pundrovsky. Met koste van ongeveer $ 1 vir die gebruiker per jaar, moet die diens baie maklik wees om te versoen. Soortgelyke dienste verdien $ 8-10 per jaar per gebruiker, dit verduidelik. As die maatskappy na twee jaar op 'n IPO vrygelaat sal word, met meer as 1 miljard gebruikers, dan sal dit natuurlik meer as $ 100-150 miljard kos, en dit sal verpligtend wees vir alle groot fondse, Pundrovsky is seker.
Teen die einde van Februarie het dit bekend geword oor die verliese wat Telegram ly, en die som van sy skuld. Telegram moet tot einde April meer as $ 600 miljoen skuld aan beleggers terugkeer en om hulle te vergoed en die operasionele aktiwiteite van die boodskapper te ondersteun, het besluit om $ 1 miljard befondsing deur effekte te bring. Die verlies van die groep in 2019 het $ 150,9 miljoen en $ 172,7 miljoen 'n jaar vroeër beloop. Terselfdertyd het die maatskappy 'n negatiewe kapitaal ($ 323.5 en $ 172,7 miljoen in 2019 en 2018 gehad), en die verpligtinge het bates oorskry - $ 418 miljoen en $ 245 miljoen. Telegram Finansiële Verslagdoening Ouditeurs het 'n hoë onsekerheid aangedui wat mag veroorsaak ernstige twyfel oor die maatskappy se vermoë om voortdurende aktiwiteite met sulke aanwysers voort te sit. Om in die toekoms vir skuld te betaal en telegram te ontwikkel, het die maatskappy beleggers belowe om die boodskapper te monetiseer met advertensie- en nuwe betaalde opsies.
Die plasing van telegram-effekte slaag nie-standaard, daar is geen breë bemarking en nuusbrief op die maatskappy of openbaarmaking van verslagdoening sodat beleggers die staat van besigheid kan assesseer nie, herinner die hoof van die Renaissance Capital Decht Market Analise Departement. Maria Radchenko. Na haar mening kan dit moeilik maak om 'n wye verskeidenheid institusionele beleggers te lok, en ook die risiko's van die lae likiditeit van sekondêre papiersirkulasie.
In die materiaal van VTB Capital word ook aangedui dat Aton is 'n ander plasingagent. Vind uit hoe hy die telegram waardeer het totdat dit daarin geslaag het. Aton-woordvoerder het geweier om kommentaar te lewer, ook 'n verteenwoordiger van telegram.
VTB verteenwoordiger het nie op die versoek gereageer nie.