Die skeidingsopbrengste van tesourie-effekte was die sleutelfaktor in die ondersteuning van die aandelemark sedert die Coronacrisis amper 'n jaar gelede uitgebreek het. Oormatige likiditeit van die Federale Reserweraadstelsel en die regering, sowel as die verwagting van die nuwe pakket van stimulerende maatreëls en die sterk groei van die ekonomie na massa-inenting, het egter 'n baie vinnige toename in winsgewendheid verseker. In die 10-jarige tesourie-effekte het opbrengs hierdie week gestyg tot 1,3%, hoewel daar aan die begin van die jaar ongeveer 0,9% was.
Die mark het aan inflasie gedinkDie maandelikse groeikoers van winsgewendheid in Februarie kan sedert 2018 een van die vinnigste wees. Beleggers het begin dink of die toename in die koste van geleende fondse en afslagkoerse, die riglyn vir die winsgewendheid van regeringsobaliasies, probleme vir die aandelemark dien. .
"Die aandelemark sal in staat wees om 'n geleidelike toename in winsgewendheid gedurende hierdie en volgende jaar kalm te verteer," sê Kiran Ganesh, UBS Global Wealth Management Strateist. - Maar as dit vinnig gebeur, kan dit tot meer belangrike probleme lei. "
Die vooruitsig van die toekenning van 'n ander $ 1,9 triljoen uit die begroting, die implementering van die uitgestelde vraag van verbruikers ná die kansellasie van multi-maande sosiale beperkings en die behoud van die Fed-monetêre beleid het gelei tot 'n toename in inflasieverwagtinge tot meerjarige vlakke. Die sogenaamde 10-jarige gelyke koers (10-jarige breekkoers, die verskil tussen die opbrengs van 10-jarige gewone tesourievraestelle en effekte wat beskerm word teen inflasie, wenke), wat gebruik word om die verwagte te evalueer Inflasie het sedert 2014 tot 2,2% verhoog, hoë vlakke
Intussen is 'n voorkeurfed-inflasie-aanwyser, 'n basiese prysindeks vir persoonlike verbruikersbesteding (uitgesluit voedsel- en energieprodukte), is 1,5% (data vir Desember). Dit is merkbaar laer as die langtermyn doel van die Fed in 2%. Nog 'n aanwyser, die verbruikersprysindeks, het nie in Januarie verander in vergelyking met Desember nie, en in jaarlikse terme het met 1,4% gegroei.
Aangesien effekte 'n vaste-inkomste-instrument is, eet inflasie betalings op hulle wat beleggers ontvang.
Dit word gewoonlik oorweeg dat matige inflasie goed is vir die aandelemark. Met lae, maar geleidelik versnelende inflasie, groei die Amerikaanse aandelemark met 'n leidende tempo in 90% van die gevalle, volgens die berekeninge van Sean Markovic, die beleggingsstrateeg van Schroders.
Maar te vinnige prysstygings kan kwotasies tref wat so op historiese Maxima is, veral in die oorverhitte tegnologiese sektor. 'N Toename in produksiekoste as gevolg van inflasie sal lei tot 'n afname in korporatiewe winste. 'N Groei in winsgewendheid en rentekoerse verminder die huidige waarde van toekomstige kontantvloei, waardeur die waarde van maatskappye in beraamde modelle verminder word. "By die versnelling van inflasie, sal die mark dikwels hierdie toekomstige kontantvloei teen 'n hoër dosis moet afslag om te vergoed vir die feit dat hul waarde in vandag se geld minder is," verduidelik Markovitz.
Voor beleggers is dit nou 'n moeilike taak werd om te bepaal wanneer die inflasionêre druk te hoog word. "Dit is moeilik om 'n spesifieke waarde aan te dui," het Jeffrey Palma, direkteur van belegging in State Street Global Advisors, gesê. Maar met 'n gelykbreek weddenskap "in wese" bo 3%, sal die situasie in die aandelemark "effens minder volhoubaar" word.
Volgens die analise van historiese data, wat onlangs Goldman Sachs spandeer het, moet die opbrengs vir 'n maand met 0,36 persentasiepunte groei sodat die aandelemark vas is. Volgens Dipaca Pura moet die direkteur van beleggings in die Amerikaanse markte van Deutsche Bank Wealth Management, die opbrengs van 10-jarige tesourie-effekte "minstens 1,75% oorskry om die mening van beleggers ernstig te beïnvloed dat die aandelemark die beste plek is. om te belê "
Die bewaring van verhoogde inflasieverwagtinge kan lei tot 'n herbalansering op die mark, wat die vraag na aandele in vinnig groeiende sektore verminder, soos tegnologie en ondersteunende sektore wat die guns van beleggers lank verloor het. Onder die nuutste is finansiële en energiemaatskappye wie se aandele gewoonlik vinniger groei op die versnelling van inflasie. "Die algemene benadering hier is om in die maatskappy te belê dat die sterkste afhang van die stadium van die ekonomiese siklus. Die verbetering van die ekonomiese situasie help die meeste van alles maatskappye wat minder swak beskou word, "sê Jonathan Golub, die hoofstrateeg in die Amerikaanse aandelemark Credit Suisse.
Hou jou oor in EgorDie situasie kan in die somer vererger, sommige beleggers glo. Volgens hul voorspellings sal die ekonomie vinnig herstel word teen daardie tyd, insluitend danksy addisionele instrumentasie van die begroting. Janet Yelevin Minister van Finansies het onlangs herhaal dat in die kwessie van begrotingsondersteuning van die ekonomie moet jy "in die algemeen optree". En die voorsitter van die Fed Jerome Powell het beklemtoon dat sy gereed was om voort te gaan om 'n stimulerende "monetêre beleid te stimuleer.
"Op 'n stadium in die somer sal inflasie hoër wees as die doelwit [Fed] en sal voortgaan om te versnel, sal die BBP vinnig groei, en rentekoerse sal naby nul gehou word, en die Fed - voortgaan om geld te voorspel. - Voorspel Ganesh. "Die Fed vertel ons dat alles goed sal wees, en ons dink dat alles goed sal wees ... maar dit gee waarskynlik 'n sekere senuweeagtigheid."
Senuwee kan vrese verander, waarsku Golly: "As die groei van verbruikerspryse onbeheerbaar word, sal beleggers in die aandelemark dit baie erg beskou."
Vertaalde Mikhail Overchenko