Багато інвесторів включають в свої довгострокові портфелі підприємства аерокосмічної і оборонної промисловості (A & D) або відповідні біржові фонди (ETF).
Сьогодні ми зробимо акцент на світовому гіганті цього сектора, а точніше на виробника авіаційних двигунів Rolls-Royce (LON: RR) (OTC: RYCEY), що входить до складу індексу FTSE 100.
За останній рік акції RR знизилися більш ніж на 50%. 14 січня вони закрилися на позначці 106,65 пенса ($ 1,53 для паперів, що торгуються в США).
Історія Rolls-Royce почалася в 1906 році. Автолюбителі знають компанію як британського виробника автомобілів класу люкс. Але під час Першої світової війни компанія почала випускати авіаційні двигуни. Фінансові труднощі 1970-х років привели до того, що компанія розділилася на два підприємства, що займаються автомобілями та двигунами.
У 1998 році автомобільна група Rolls-Royce Motors була продана німецькому автовиробникові Bayerische Motoren Werke (DE: BMWG) (OTC: BMWYY). Друга компанія, Rolls-Royce Holdings PLC, продовжує виробляти авіаційні двигуни. Саме про неї ми сьогодні і поговоримо.
Уряду - головні споживачі продукції A & D
Аерокосмічна промисловість включає військову і комерційну авіацію. Пандемія 2020 завдала потужного удару по сегменту цивільної авіації. Кількість годин нальоту різко скоротилося, що торкнулося не тільки авіакомпанії, але і таких гігантів, як Rolls-Royce і Boeing (NYSE: BA). Їх показники виручки і прибутку за останній рік були в кращому випадку неоднозначними.З іншого боку, більшість країн не скупляться на «оборонку», тим самим підтримуючи фінансові потоки компаній A & D.
У 2019 лідером за кількістю військових витрат стали США. Слідом ідуть Китай, Індія, Росія і Саудівська Аравія.
Однак якщо розглянути ці витрати як відсоток від валового внутрішнього продукту (ВВП), список дещо змінюється. На передній план виходить Саудівська Аравія, потім Ізраїль, Росія, США і Південна Корея.
Свіжі звіти також показали, що:
«Європейський ринок військової продукції зростає. Протягом останніх п'яти років витрати на оборону неухильно зростали. На континент припадає 16% світових військових витрат, а сукупний річний темп зростання в період з 2015 по 2019 рік становить 3,4% ».
У цьому контексті спробуємо визначити положення Rolls-Royce в цій галузі.
Свіжі фінансові показники
Двигуни Rolls-Royce використовуються не тільки в цивільних і військових літаках. Наприклад, її дочірня компанія з Бергена (Норвегія) поставляє середньооборотні двигуни для вироблення електроенергії в нафтовій, газовій та морської промисловості.
Крім того, група надає спеціалізовані інжинірингові послуги, а також продукти і критично важливі системи безпеки для атомних електростанцій.
Опубліковані в серпні результати першої половини 2020 року відбили негативний вплив пандемії на операційну діяльність і фінансові показники. Виручка склала 5,8 млрд фунтів стерлінгів (7,9 млрд доларів США), що на 26% нижче, ніж за аналогічний період попереднього року. Збиток до оподаткування склав 5,4 мільярда фунтів стерлінгів (або 7,4 мільярда доларів).
У грудні Rolls-Royce випустив фінансовий звіт. Керівництво зробило акцент на економії 1 мільярда фунтів стерлінгів (або 1,36 мільярда доларів) за 2020 рік. Тим не менш, компанія, швидше за все, завершила його з «чистою заборгованість в розмірі від 1,5 до 2,0 млрд фунтів стерлінгів, без урахування зобов'язань з оренди в розмірі приблизно 2,1 млрд фунтів стерлінгів».
Керівництво вважає, що в 2022 році воно зможе згенерувати 750 мільйонів фунтів стерлінгів (або 1,02 мільярда доларів) у вигляді вільного грошового потоку. Однак якщо авіаційна галузь буде відновлюватися довше, ніж передбачається, прогноз може виявитися занадто оптимістичним.
Генеральний директор Уоррен Іст зазначає:
«Ми досягли непоганого прогресу в рамках програми реструктуризації. Консолідація та реорганізація в галузі цивільної авіації йдуть повним ходом. Наш листопадовий пакет рекапіталізації в розмірі 5 мільярдів фунтів добре фінансований; він підвищив нашу стійкість і зміцнив баланс ... Ми продовжуємо рухатися до досягнення мети щодо забезпечення сталої енергетики і формування економіки з нульовим викидом вуглецю ».
Незважаючи на обвал 2020 року, в січні акції RR стартували досить впевнено. Компанія «підписала новаторський контракт з Державною космічною службою Великобританії в рамках вивчення перспективних варіантів використання ядерної енергії для дослідження космосу».
NASA також розглядає потенціал ядерної енергетики в контексті космічних подорожей, оскільки вона може значно скоротити час польоту.
У новому десятилітті Rolls-Royce здатний розширити асортимент продуктів і послуг, і наростити виручку завдяки цим зусиллям.
Підведемо підсумок
Rolls-Royce - важливий компонент індексу FTSE 100 і всесвітньо визнаний гігант A & D. Однак в найближчі квартали його цінність для акціонерів буде під великим питанням.
З огляду на той факт, що пасажирські авіаперевезення здебільшого паралізовані, Rolls-Royce може бути не застрахований від подальшої «турбулентності». Ми готові купити акції RR в разі корекції на 5-7% від поточних рівнів. Ми також хотіли б побачити результати чергового півріччя (які вийдуть в найближчі тижні), щоб оцінити успіхи компанії в зміцненні її фінансового балансу.
Інвесторам, які хочуть вкласти кошти в цю галузь, варто звернути увагу на ряд ETF. В їх число входять Invesco Aerospace & Defense ETF (NYSE: PPA), iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (NYSE: ITA), SPDR® S & P Aerospace & Defense ETF (NYSE: XAR) і Procure Space ETF (NYSE: UFO.
Примітка: Активи, розглянуті в даній статті, можуть бути недоступні інвесторам деяких регіонів. В цьому випадку проконсультуйтеся з акредитованим брокером або консультантом з фінансових питань, які допоможуть підібрати аналогічний інструмент. Стаття носить виключно ознайомчий характер. Перед прийняттям інвестиційного рішення обов'язково проводите додатковий аналіз.