Впевненість у тому, що економіка відновлюється від наслідків пандемії COVID-19, зміцнюється з кожним днем. Тому ціни на всі сировинні товари прагнуть до своїх "допандемійним" значенням. Для золота нічого не може бути гірше.
На відміну від нафти або міді, золото досягло піку під час локдауна або, точніше, перед проривами в створенні вакцин, які подарували надію на те, що вже близький кінець того життя, до якої довелося звикнути світу в минулому році.
З мінімумів 2020 року ціни на золото виросли більш ніж на $ 600 або на 40%, ледь не дотягнувши до максимуму в $ 2100.. Повернення до середніх значень не просто зведе нанівець найблискучіше ралії золота в сучасній історії. Це також поставить під удар всіх тих, хто тримає довгі позиції в жовтому металі на все більш похмурому «ведмежому» ринку.
На даний момент золото вже демонструє найгіршу динаміку серед сировинних товарів у 2021 році, подешевшавши на 11%. На другому місці за значимістю втрат серед сировинних товарів цього року знаходиться апельсиновий сік, що подешевшав на 9%. За іронією долі, саме апельсини часто називають золотом, яке росте на деревах.
У понеділок спотові ціни на золото опустилися до мінімуму за 11 місяців, що становить близько $ 1 676. У порівнянні з зафіксованим в серпні минулого року максимумом $ 2073 вони подешевшали на $ 396 або на 19%.
У той же час ф'ючерси на золото опустилися до мінімуму квітня 2020 року - $ 1 673, подешевшавши на $ 416, або на 20%, в порівнянні з історичним максимумом $ 2089, зафіксованим в серпні минулого року. Якщо ціна товару на ринку знижується на 20% або більше в порівнянні з недавнім максимумом на тлі загального песимізму або негативного настрою інвесторів, такий ринок вважається «ведмежим». Ф'ючерси на золото вже відповідають цьому визначенню.
«Биків» ринку золота підстерігають нові ризики
Однак якщо озирнутися назад, можна побачити, що до пандемії ціни на золото падали і нижче. Наприклад, в березні 2020 р спотова ціна падала до $ 1452. А ще раніше, у вересні 2019 го вона опускалася майже до $ 1400..Те, що відбувається з золотом неможливо порівняти ні з одним іншим з найважливіших сировинних товарів.
Наприклад, нафта WTI торгується близько до максимуму жовтня 2018 року, в понеділок перевищивши значення $ 67 за барель. Вартість міді наблизилися до історичного максимуму, рівного майже $ 4,50 за фунт, який був зафіксований у вересні 2011 року. Ціна на соєві боби наближається до піку 2014 року, близько $ 14,60 за бушель. А кава торгується трохи нижче $ 1,40 за фунт, впритул підійшовши до максимуму вересня 2017 року. Всі ці ринки, схоже, переживають свої «історії зростання», що відповідають одному з найшвидших випадків відновлення економіки після рецесії.
Зростання прибутковості бондів «вбиває» золото
У золота теж є своя сильна сторона. Вона полягає в ймовірності прискорення інфляції через дефіцит бюджету і нових мільярдних боргів, які адміністрації Байдена буде накачувати в машину відновлення економіки. Десятиліттями золото вважалося найкращим захисним засобом від інфляції. Головний економіст Moody's Analytics Марк Занді попереджає, що Уолл-стріт істотно недооцінює серйозність повернення інфляції через втілення плану Байдена з відновлення економіки. Занді каже, що інфляція вплине на всі рівні бізнесу: від великих технологічних компаній до циклічних.
Проблема золота полягає в тому, що прибутковості держоблігацій США будуть в епіцентрі будь інфляції, яка виникне в результаті відновлення економіки.
Прибутковість 10-річних держоблігацій США, яка вважається для бондів «еталонної», нещодавно досягла максимумів лютого 2020 року, перервавши ралі золота. Зростання прибутковості бондів США також призвів до зростання курсу долара, який обернено пропорційний вартості золота. Подорожчання долара збільшило втрати власників довгих позицій по жовтого металу.
Марк Занді вважає, що в найближчі місяці прибутковість 10-річних держоблігацій США здатна досягти таких висот, яких навіть не уявляють чиновники ФРС.
Ринки часто підносять сюрпризи, і ціни на золото можуть повернутися до зростання в будь-який момент і без попередження. Втім, на даний момент нікому не відомо, на якому рівні відбудеться розворот в бік зростання.
Ті, хто отримав величезне поширення алгоритмічні моделі торгівлі, за якими купуються і продаються величезні обсяги цінних паперів, також ускладнюють задачу визначення "дна", особливо коли в якості орієнтирів виступають численні ризикові активи.
Прибутковість бондів і зростання курсу долара змушують більшість ринків повернутися до динаміки, що передує пандемії. У такій обстановці золоту стає все складніше взяти перепочинок.
Індекс RSI може стати найкращою надією золота
На думку Суніла Кумара Діксіта, аналітика SK Dixit Charting з індійської Калькутти, стохатіческій індекс відносної сили (RSI) по вказує на крайню перепроданність по золоту і ймовірність повернення до рівнів $ 1800.
Однак на шляху до цього значення вірогідні нові болючі втрати:
«Зафіксованим в понеділок мінімумом за спотовими цінами в $ 1676,93 справа може не обмежитися. «Ведмеді» націлилися на рівень 100-тижневої ковзної середньої, яка зараз знаходиться на позиції $ 1648. Вона має високий потенціал виступити в ролі надійної підтримки в ситуації вільного падіння, яка спостерігалася на ринку ».
На думку Діксіта, починаючи з цього рівня можливий відскік цін на золото до $ 1785, де знаходиться 50-тижнева експоненціальна змінна середня. Потім золото може продовжити зростання до рівня $ 1831, відповідного 20-тижневої ковзної середньої.
«Одне можна сказати точно: стохатіческій індекс RSI знаходиться глибоко на території перепроданості на значеннях в діапазоні від нуля до трьох. Однак умовою для зростання спотових цін буде утримання вище $ 1720. Це буде непросто. В іншому випадку, може відкритися шлях до падіння цін нижче $ одна тисяча шістсот сорок вісім ».
Всі права на графіки належать SK Dixit Charting
Джефрі Холлі, провідний ринковий аналітик Oanda для країн Азії погоджується, що низьке значення індексу RSI може виявитися як злом, так і благом.
«Єдина надія на перепочинок для золота полягає в зниженні індексу RSI на територію перепроданості. Я припускаю, що на кількох наступних сесіях падіння цін на золото зупиниться на позиціях до $ 1680, поки ринки будуть оцінювати результати аукціонів бондів США.
При цьому я вважаю, що ми входимо в ситуацію торгівлі в певному діапазоні, і навряд чи золоту вдасться подорожчати вище $ 1720 на цьому тижні. Найбільш вірогідним сценарієм залишається консолідація в бічному тренді, після якої піде ще одне істотне падіння до значення $ 1600 за унцію ».
Дисклеймер. Барани Крішнан наводить думки інших аналітиків, щоб представити різнобічний аналіз ринку. Він не є власником позицій по сировинним товарам і цінних паперів, розглянутим в статті.
Читайте оригінал статті на: Investing.com